兜兜轉轉，在剝離貴州醇后不到兩年時(shí)間，枝江酒業(yè)也被維維股份擺上了“貨架”，而接盤(pán)方竟同為江蘇綜藝控股有限公司(下稱(chēng)“江蘇綜藝”)。

8月4日下午，維維股份發(fā)布公告稱(chēng)，為進(jìn)一步聚焦主業(yè)的總體戰略規劃安排，公司擬將枝江酒業(yè)71%的股份以4.615億元的對價(jià)轉讓給江蘇綜藝。

根據維維股份的表述，交易完成后，公司將產(chǎn)生股份轉讓收益1.17億元，“取得的股份轉讓款主要用于補充公司流動(dòng)資金，更好地聚焦主業(yè)發(fā)展”。

反觀(guān)江蘇綜藝，這家集“清潔能源、先進(jìn)科技、綜合金融”三位于一體的國際性高科技投資控股集團已是第三次將觸角伸至白酒行業(yè)，前兩次分別為2002年投資洋河酒廠(chǎng)以及2019年將貴州醇酒業(yè)收入囊中。

枝江酒業(yè)易主

由創(chuàng )辦于1817年的“謙泰吉”槽坊演變而來(lái)的枝江酒業(yè)，是湖北省最大的白酒生產(chǎn)企業(yè)之一。2009年10月，其與維維股份實(shí)現戰略重組，后者以3.48億元收購前者51%股權，成為其控股股東，4年后，維維股份再次出資2.4億元增持其20%股份，持股比例上升至71%。

枝江酒業(yè)股權顯示，目前，除維維股份持有其71%的股權外，枝江市金潤源建設投資開(kāi)發(fā)有限公司持股19%，為第二大股東，第三大股東為徐州正禾食品飲料有限公司，持股10%。

“本次交易參照評估結果，經(jīng)過(guò)雙方友好協(xié)商確定枝江酒業(yè)股東全部權益價(jià)值為6.5億元，較評估價(jià)值溢價(jià)138.97萬(wàn)元，溢價(jià)率為0.21%，公司對應71%股份的價(jià)格為4.615億元。”維維股份方面指出。不過(guò)目前上述股份轉讓合同尚未簽訂。

這意味著(zhù)，經(jīng)歷兩次收購，先后耗資5.88億元將枝江酒業(yè)收入囊中的維維股份，最終以減價(jià)近1.3億元的代價(jià)將后者“清倉”處理。

“雖然白酒板塊較為熱門(mén)，但對于維維股份來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營(yíng)，枝江酒業(yè)的業(yè)績(jì)并不樂(lè )觀(guān)，嚴重拖累了上市公司的業(yè)績(jì)，目前維維無(wú)意也無(wú)力持續精耕，所以此次出售是其持續剝離不良資產(chǎn)的體現。”白酒行業(yè)專(zhuān)家蔡學(xué)飛在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)。

根據財報，在2011年迎來(lái)營(yíng)收的歷史高峰19.99億元后，枝江酒業(yè)便進(jìn)入盈利的下行通道。2012年至2016年，其凈利潤從1.78億元跌至0.22億元，2017年其首度陷入虧損錄得-193萬(wàn)元凈利潤，2018年及2019年凈利潤虧損規模繼續擴大，分別凈虧0.37億元和0.86億元。

“枝江酒業(yè)作為區域名酒，品牌依然有一定的市場(chǎng)價(jià)值，現在售出，算是一種解套。”在蔡學(xué)飛看來(lái)，江蘇綜藝在白酒領(lǐng)域的企圖心及經(jīng)驗值，維維股份難以與之比較。

實(shí)際上，就在2018年維維股份披露剝離貴州醇酒業(yè)的公告后，外界就對曾推測未來(lái)枝江酒業(yè)或將步其后塵。香頌資本董事沈萌此前對記者表示，枝江酒業(yè)的基本面和貴州醇有很大的相似性，不排除被剝離的可能性。

如今，一語(yǔ)成讖。江蘇綜藝作為“故事主角”出場(chǎng)既在意料之外，也是情理之中。根據維維股份披露的信息，位于江蘇省南通市的江蘇綜藝，近三年主要從事實(shí)業(yè)投資、投資項目管理等業(yè)務(wù)。2019年，其實(shí)現營(yíng)收2.7億元，歸屬凈利潤為1.5億元。

“考慮到江蘇綜藝此前有投資洋河以及收購貴州醇的舉動(dòng)，應該說(shuō)此次收購也有一定的歷史原因。”一位白酒行業(yè)資深人士對記者表示，這是江蘇綜藝持續深化酒業(yè)板塊的舉措，不排除其有借助蘇酒人力資源重新整合名酒的企圖。

清倉白酒業(yè)務(wù)

若上述交易最終達成，這也預示著(zhù)自2006年開(kāi)始涉足白酒領(lǐng)域，“酒齡”長(cháng)達14個(gè)年頭的維維股份將徹底“戒酒”。

2006年11月，該公司以8000萬(wàn)元的價(jià)格收購江蘇雙溝酒業(yè)38.27%的股權。收購完成后，維維股份成為雙溝酒業(yè)第一大股東。兩年后，維維股份再次增資雙溝酒業(yè)，持股增至40.59%。2009年雙溝酒業(yè)被宿遷市國鋒資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司收回，維維股份轉讓雙溝酒業(yè)股權取得2.1億元的凈收益。

“或許正是由于維維股份在投資雙溝酒業(yè)上嘗到甜頭，才使得維維股份堅定了進(jìn)軍白酒領(lǐng)域的決心。”一位長(cháng)期關(guān)注白酒領(lǐng)域的相關(guān)人士對記者如是推測。

揮別雙溝酒業(yè)后，枝江酒業(yè)是維維股份“白酒之旅”的第二站，之后其一并將目光投向貴州醇酒業(yè)。資料顯示，2012年維維股份出資3.57億元對貴州醇酒業(yè)進(jìn)行股權投資，持股占比51%。4年后，維維股份再次出資2800萬(wàn)元加碼貴州醇4%股份，由此持股比例上升至55%。至此維維股份白酒業(yè)務(wù)版圖基本完成。

然而，自2012年開(kāi)始，維維股份白酒板塊營(yíng)收就持續下滑。2012年-2017年，維維股份白酒板塊營(yíng)收從18.6億元下降到6.57億元，并呈逐年下滑態(tài)勢。根據維維股份2017年年報，白酒板塊雖成為其僅次于固體飲料板塊的第二大主營(yíng)業(yè)務(wù)，但其營(yíng)業(yè)收入同比減少超過(guò)30%。

2018年下半年，維維股份宣布以2.75億元的成交價(jià)將其持有的貴州醇股權全部出售，而這一交易價(jià)將相比最初的出資3.85億元，亦虧損超1億元。

對于維維股份折戟白酒行業(yè)的原因，上述相關(guān)人士認為，在中國白酒消費升級的大趨勢下，枝江和貴州醇依然是以中低端產(chǎn)品結構為主的地方性白酒品牌，無(wú)論是從品牌價(jià)值高度、產(chǎn)品結構、還是利潤增長(cháng)點(diǎn)來(lái)看，都不具備優(yōu)勢。

折戟白酒業(yè)，只是這個(gè)以豆奶起家的公司多元化失敗的表現之一，創(chuàng )立于1994年的維維股份，在成立之初主打豆奶產(chǎn)品，6年之后其登陸資本市場(chǎng)。上市之后，該公司開(kāi)始嘗試另辟蹊徑，試圖開(kāi)辟新戰場(chǎng)，除了主營(yíng)維維豆奶之外，還廣泛涉足乳業(yè)、房地產(chǎn)、白酒、生物制藥、茶業(yè)、煤礦、糧油多個(gè)領(lǐng)域。

然而，其多元化之路并非一帆風(fēng)順，甚至可以用艱難來(lái)形容，近年來(lái)，該公司曾多次提出“回歸主業(yè)”的口號。根據其2019年年報，目前維維股份的業(yè)務(wù)主要分為豆奶粉、植物蛋白飲料、糧食初加工和酒類(lèi)產(chǎn)品四大板塊。2019年，其營(yíng)收微增0.12%至50.39億元，凈利潤同比增長(cháng)22.22%至7292.6萬(wàn)元。其中，占比營(yíng)收貢獻榜榜首的是糧食初加工產(chǎn)品，全年營(yíng)收為20.55億元;其次是同比增幅僅為4.75%的豆奶粉業(yè)務(wù)，全年營(yíng)業(yè)收入為17.55億元，而以枝江系列產(chǎn)品為主的酒類(lèi)營(yíng)收4.32億元，同比下降25.84%。

8月4日晚間，關(guān)于維維股份轉讓枝江酒業(yè)后公司的進(jìn)一步規劃等問(wèn)題，《國際金融報》記者聯(lián)系維維股份方面，但截至發(fā)稿未有進(jìn)一步回復。

關(guān)鍵詞： 枝江酒業(yè) 維維股份