11月30日，天風(fēng)證券分析師郭明錤表示，受富士康工廠(chǎng)供應中斷等因素影響，2022年4季度iPhone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max兩款機型的出貨量將明顯低于預期。郭明錤已經(jīng)將這兩款iPhone 14 Pro機型的出貨量預期下調至7000-7500萬(wàn)臺，比此前預期（8000-8500 萬(wàn)臺）下調最高20%。

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報告中，郭明錤指出鄭州iPhone工廠(chǎng)在11月的平均產(chǎn)能利用率僅為20%，預計12月份能改善至30-40%。他還表示，和碩（Pegatron）和立訊精密(002475.SZ)（Luxshare）分別從富士康獲得了約10%的iPhone 14 Pro和14 Pro Max訂單，但大規模最早也要等到12月下旬。

除了分單外，另一方面，11月初，郭明錤就表示，蘋(píng)果正與和碩、立訊精密討論將iPhone 14/14 Plus產(chǎn)線(xiàn)轉換為iPhone 14 Pro/14 Pro Max。

Counterpoint Research最新報告顯示，10月份全球智能手機銷(xiāo)量同比下降11%，而蘋(píng)果是唯一一家在10月份實(shí)現銷(xiāo)量環(huán)比增長(cháng)的主要智能手機廠(chǎng)商。尤其是在中國取得了25%的最高市場(chǎng)份額，從而超越三星電子，坐上全球智能手機市場(chǎng)第一的寶座。Counterpoint稱(chēng)，蘋(píng)果iPhone 14系列發(fā)布后兩個(gè)月銷(xiāo)量達2609萬(wàn)部，而高端的Pro系列銷(xiāo)量占比70%。

一邊是“一機難求”，一邊是“產(chǎn)能降低”，也難怪蘋(píng)果(AAPL.US)急于產(chǎn)線(xiàn)轉換和分單生產(chǎn)，以此緩解Pro系列的供貨問(wèn)題。郭明錤分析稱(chēng)，由于長(cháng)時(shí)間的發(fā)貨延遲和通貨膨脹，本季度消費者對iPhone 14 Pro機型的大部分需求將直接“消失”，而不是推遲。

除了iPhone 14兩種機型“截然相反”的供需情況外，“果鏈”上各個(gè)公司今年也尤為“奇特”。

首先是富士康。郭明錤在這份報告中提及的另一個(gè)重點(diǎn)是鴻海/富士康在今年第4季度面臨營(yíng)收低于預期的挑戰，他指出，鑒于蘋(píng)果將更多的訂單分流給和碩和立訊精密，因此未來(lái)富士康很難再繼續成為iPhone 15 Pro 高端機型的獨家組裝廠(chǎng)商。

不過(guò)，隨著(zhù)河南疫情得到控制，富士康鄭州園區再度推出新一輪的員工招聘，11月29日，鄭州富士康iDPBG事業(yè)群發(fā)布新的離職返聘政策。

其次，11月8日晚間，歌爾股份(002241.SZ)發(fā)布風(fēng)險提示性公告表示，該公司近日收到境外某大客戶(hù)的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機產(chǎn)品。隨后郭明錤發(fā)文稱(chēng)，經(jīng)調查，此產(chǎn)品可能是Apple的AirPods Pro2。

對于此次海外大客戶(hù)“砍單”帶來(lái)的影響，歌爾股份表示，本次業(yè)務(wù)變動(dòng)預計影響2022年度營(yíng)業(yè)收入不超過(guò)人民幣33億元，約占公司2021年度經(jīng)審計營(yíng)業(yè)收入的4.2%。對于客戶(hù)調整訂單的原因以及具體情況，歌爾股份并未在上述公告中做進(jìn)一步說(shuō)明。

與此同時(shí)，同屬“果鏈”耳機供應商的立訊精密(002475.SZ)已經(jīng)開(kāi)始擴產(chǎn)并承接AirPods Pro 2的所有訂單，成為AirPods Pro2獨家代工廠(chǎng)。郭明錤預計2022第四季度AirPods Pro 2的出貨量約2000萬(wàn)臺。目前京東平臺AirPods Pro2耳機供貨充足，且還在現貨降價(jià)促銷(xiāo)中，此次事件應該對客戶(hù)購買(mǎi)沒(méi)有太大的影響。

11月13日，立訊精密發(fā)布2022年股票期權激勵計劃(草案)，擬向激勵對象授予的股票期權總量為1.72億份，約占激勵計劃簽署時(shí)公司股本總額的2.42%。此次激勵計劃的股票期權行權價(jià)格為每股30.35元。

總的來(lái)說(shuō)，天風(fēng)證券近期研報表示，持續看好iPhone銷(xiāo)量穩健&產(chǎn)品結構優(yōu)化，以及Mac業(yè)務(wù)增長(cháng)對于供應鏈廠(chǎng)商業(yè)績(jì)的拉動(dòng)。其表示，iPhone收入與全球智能手機銷(xiāo)售形成反差，再一次驗證iPhone產(chǎn)品生命力、用戶(hù)粘性以及目標用戶(hù)群體在經(jīng)濟預期下滑背景下需求依舊堅挺，認為蘋(píng)果依舊能夠享受智能手機格局變動(dòng)+5G滲透換機紅利；本次新品Pro機型占比提升，產(chǎn)品結構進(jìn)一步優(yōu)化。

西部證券也指出，國際智能終端A客戶(hù)，在國內主要代工廠(chǎng)因故受到一定程度影響，由于目前在印度生產(chǎn)的iPhone機型包括SE、12、13與14，而且都只是入門(mén)款，所以當下占蘋(píng)果出貨量最高的Pro類(lèi)機型即使通過(guò)國內的調度，11月的影響也在所難免了；當然，富士康通過(guò)調度其他廠(chǎng)區產(chǎn)能、提高獎金等方式降低產(chǎn)業(yè)鏈影響，預計對以全年為軸度衡量的果鏈上市公司產(chǎn)品銷(xiāo)售數據的影響相當有限，并不需要過(guò)于悲觀(guān)，“長(cháng)期而言，即使蘋(píng)果想將手機組裝產(chǎn)能從國內轉到印度，也必須要印度先具備能夠生產(chǎn)高端型號的技術(shù)、有額外的產(chǎn)線(xiàn)，產(chǎn)品及零組件還必須先經(jīng)過(guò)印度標準局認證，這過(guò)程既復雜又費時(shí)，同樣沒(méi)有必要把這個(gè)問(wèn)題的思考短期化和擴大化?！?/p>

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