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盡管周五晚公布的美國11月非農數據再次出人意料的強勁，但值得注意的一點(diǎn)是，企業(yè)的回復率處于較低水平。初步調查結果顯示，企業(yè)的回復率在11月降至49.4%，為2002年1月以來(lái)最低水平，也是1998年以來(lái)最低的11月數據。

周五晚公布的數據顯示，美國11月季調后非農就業(yè)人口新增26.3萬(wàn)人，預期20萬(wàn)人，前值28.4萬(wàn)人。美國11月平均每小時(shí)工資年率為5.1%，預期4.6%，前值4.7%;美國11月平均每小時(shí)工資月率為 0.6%，預期0.3%，前值0.4%。美國11月失業(yè)率 3.7%，與預期一致，前值3.70%。美國11月就業(yè)參與率 62.1%，預期62.30%，前值62.20%。

MacroPolicy Perspectives LLC總裁Julia Coronado表示：“這無(wú)疑增加了解讀這些數據時(shí)相當謹慎的程度。這(企業(yè)的回復率)當然表明非農數據將受到更大程度的干擾，未來(lái)可能會(huì )有更大程度的修正，并凸顯出需要真正關(guān)注盡可能廣泛的指標來(lái)衡量勞動(dòng)力市場(chǎng)的溫度?！?/p>

據美國勞工統計局的一位經(jīng)濟學(xué)家表示，收集回復數據的天數一般在10-16天之間，涵蓋了當月12號之后到就業(yè)報告發(fā)布當周周一之間的工作日。11月算上感恩節之后只有10個(gè)收集日。根據美國勞工統計局的數據，企業(yè)回復率的下降在各行各業(yè)都很普遍。

此外，美國勞工統計局經(jīng)常對數據進(jìn)行修正。初始回復率和最終回復率之間往往會(huì )有較大差距。例如，今年9月，企業(yè)回復率從最初公布的72.8%最終升至95%。與此同時(shí)，9月非農就業(yè)新增人數最初公布的數字為26.3萬(wàn)，隨后修正為31.5萬(wàn)，最后修正為26.9萬(wàn)人。

小企業(yè)通?；貜秃苈?，而他們的雇用和解雇往往最快，這也是非農數據經(jīng)常進(jìn)行大幅修正的一大原因，同時(shí)也是很多人認為非農數據只能反應月中時(shí)候就業(yè)水平的原因。摩根大通首席美國經(jīng)濟學(xué)家Michael Feroli表示：“無(wú)論如何，勞工統計局發(fā)布，低回復率和修正的絕對幅度之間幾乎沒(méi)有關(guān)聯(lián)?！?/p>

較低的企業(yè)回復率可能會(huì )讓人們質(zhì)疑好于預期的非農就業(yè)新增人數和0.6%的平均時(shí)薪環(huán)比漲幅這些數據的可靠性，目前還不清楚較低的回復率是否意味著(zhù)未來(lái)對11月非農就業(yè)數據的修正幅度將高于往常的水平。

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