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近日，花旗策略師發(fā)表研報表示，美國股市的反彈已將估值推高至不再反映盈利收縮的水平，這將對行情復蘇構成風(fēng)險。

以Robert Buckland為首的策略師在報告中寫(xiě)道，目前美股的價(jià)格“過(guò)于樂(lè )觀(guān)”。該團隊指出，MSCI美國指數目前反映了明年每股收益將增長(cháng)4%，接近分析師的共識，但遠高于花旗預期的萎縮3%。

截至11月底，標普500指數較10月低點(diǎn)上漲了17%，原因是市場(chǎng)預期美聯(lián)儲收緊政策的方式將不那么激進(jìn)，但隨后好于預期的經(jīng)濟數據令這些希望變得渺茫。即使在過(guò)去五個(gè)交易日里有所回落后，該指數目前的預期市盈率仍為17.1倍，高于今年15.2倍的低點(diǎn)，與過(guò)去十年的平均水平持平。

花旗的一項指數顯示，盡管全球企業(yè)的盈利預期普遍被下調，但上周，美國企業(yè)盈利被上調的速度自5月以來(lái)首次超過(guò)了被下調的速度。Buckland對此表示，分析師都過(guò)于樂(lè )觀(guān)了。他的團隊預測，明年MSCI ACWI指數的每股收益將下降5%至10%，相比之下，市場(chǎng)平均預期為增長(cháng)3%。

另外，Buckland寫(xiě)道，在發(fā)達市場(chǎng)中，“英國股市的走勢看起來(lái)最為謹慎”，該國股市的估值反映了20%的盈利衰退。他表示，歐洲和新興市場(chǎng)股市仍未計入10%左右的跌幅。

就行業(yè)而言，金融和能源等周期性股票已經(jīng)計入了20%的盈利衰退。與此同時(shí)，成長(cháng)股的估值較高，尤其是在美國。

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