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光大證券發(fā)布汽車(chē)行業(yè)研究報告稱(chēng)，在疫情反復/需求尚未真正修復的情況下，優(yōu)惠或補貼政策延續對銷(xiāo)量拉動(dòng)影響邊際減弱，此外，行業(yè)當前需求修復仍與疫情防控優(yōu)化+實(shí)際落地情況存在更高的相關(guān)度。該行看好2023年插混+出口兩條主線(xiàn)，預計2023年新能源乘用車(chē)(國內零售+出口)銷(xiāo)量900萬(wàn)輛。該行認為汽車(chē)板仍具較強彈性，前期跌幅更深的整車(chē)或在反彈階段具備更高彈性。維持板塊“買(mǎi)入”評級，建議當前標配、明年3-4月超配。

投資建議：整車(chē)：推薦吉利汽車(chē)(00175)、特斯拉(TSLA.US)，建議關(guān)注比亞迪(002594.SZ)、長(cháng)城汽車(chē)(601633.SH)。零部件：推薦福耀玻璃(600660.SH)，建議關(guān)注伯特利(603596.SH)、旭升股份(603305.SH)。

插混步入加速期：插混主要對標細分市場(chǎng)空間最大的10-20萬(wàn)元燃油車(chē)、以及30萬(wàn)元以上6-7座中大型SUV市場(chǎng)。1)插混具備燃油經(jīng)濟性+智能化升級優(yōu)勢，替代燃油車(chē)前景明確。2)牌照影響因素或邊際弱化(非限購城市的新能源車(chē)銷(xiāo)量占比逐步抬升)，預計銷(xiāo)量爬坡的核心或仍是品牌力+產(chǎn)品競品力+渠道。3)當前中高端/豪華燃油車(chē)品牌綜合優(yōu)惠幅度已處于歷史較高水平，看好15-20萬(wàn)元自主插混搶占合資燃油車(chē)份額的市場(chǎng)替換前景。

海外布局正當時(shí)：1)出口或為自主品牌帶來(lái)確定性增量，預計2023年新能源乘用車(chē)出口約80萬(wàn)輛(剔除特斯拉后的自主新能源乘用車(chē)出口銷(xiāo)量同比增速70%+)。2)該行看好自主高端純電出口歐洲市場(chǎng)、以及高性?xún)r(jià)比純電+插混出口東南亞/拉美市場(chǎng)的增量前景;看好東南亞/拉美在基于海外建廠(chǎng)政策扶持下，自主孵化發(fā)展中國家的新能源車(chē)長(cháng)期增量前景。

風(fēng)險提示：需求不及預期;供應鏈緊缺;原材料價(jià)格波動(dòng);疫情反復+政策風(fēng)險。

關(guān)鍵詞： 光大證券 吉利汽車(chē) 長(cháng)城汽車(chē)