下半年，港股新股發(fā)行節奏明顯加快，IPO開(kāi)始“放量”。在市場(chǎng)信心回暖的當下，上市新股有望迎來(lái)較高估值。

近日，力盟科技集團有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“力盟科技”)向港交所遞表申請港股IPO,獨家保薦人為廣發(fā)融資(香港)。早在今年5月，該公司就曾遞表港交所。

(資料圖片僅供參考)

如今力盟科技再次叩響港股大門(mén)，從公司基本面來(lái)看，盡管整體盈利能力仍然承壓，但新SaaS業(yè)務(wù)增長(cháng)較快，不失為一個(gè)值得關(guān)注的亮點(diǎn)。

凈利同比下滑 員工加薪拖累毛利率?

據了解，力盟科技是中國跨境數字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)提供商，致力于賦能中國營(yíng)銷(xiāo)主獲取用戶(hù)，以便更好地向全球客戶(hù)推廣并與該等客戶(hù)聯(lián)系起來(lái)，同時(shí)與優(yōu)質(zhì)媒體發(fā)布商合作，幫助他們探索變現機會(huì )。對中國營(yíng)銷(xiāo)主而言，跨境數字營(yíng)銷(xiāo)是通過(guò)運用互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)技術(shù)，在線(xiàn)上媒體平臺開(kāi)展對外營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，瞄準海外潛在客戶(hù)的方式。

在營(yíng)收持續增長(cháng)的同時(shí)，公司利潤如今仍然處于下行通道中。2019-2021年間，公司收入分別為953.1萬(wàn)美元、1168.6萬(wàn)美元和1434.6萬(wàn)美元，復合年增長(cháng)率為22.7%;同期利潤分別為520萬(wàn)美元、590萬(wàn)美元和580萬(wàn)美元。

2022前9個(gè)月，公司營(yíng)收約為1017.1萬(wàn)美元，較去年同期沒(méi)有明顯增長(cháng);凈利潤則為270萬(wàn)美元，較去年同期下滑約四成，體現出“增收不增利”的趨勢。

據智通財經(jīng)APP了解，2019-2021年間，公司毛利率分別為89.7%、87.5%、84.8%，呈現小幅下降趨勢，而2022年前9個(gè)月毛利率約為80.2%，較去年同期下降約3個(gè)百分點(diǎn)。

據公司透露，毛利率下滑主要由于報告期內員工人數、平均工資雙雙顯著(zhù)增加，且跨境網(wǎng)店SaaS解決方案業(yè)務(wù)因業(yè)務(wù)試點(diǎn)的銷(xiāo)售成本等在2021年共錄得毛損率203.2%，而2022年前9個(gè)月該業(yè)務(wù)毛利率增長(cháng)至35%，盡管有所改善，依然拖累整體毛利率水平。

2019-2021年間，公司員工成本分別為50萬(wàn)美元、80萬(wàn)美元、180萬(wàn)美元，報告期內快速增長(cháng)，分別占各期間總銷(xiāo)售成本的47.9%、53.3%、82.8%。2022年前9個(gè)月，員工成本約為180萬(wàn)美元，總銷(xiāo)售成本占比仍然為88.4%，持續居高不下。

據公司透露，公司為激勵及挽留人才，于2020年及2021年落實(shí)員工大幅加薪，加幅水平遠高于2019年。

近年來(lái)，公司自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)錄得負現金流量，2021年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現金凈額約為2810萬(wàn)美元，主要由于貿易應收款項的增加和給予營(yíng)銷(xiāo)主的信貸期有所延長(cháng)。

2019-2021年間，公司資產(chǎn)負債比率分別為645%、281.5%和528.8%，出現明顯波動(dòng)，截至2022年9月30日為674.3%，較往年又有較大幅度增加，這可能使得公司在財務(wù)穩定性上展現出一些令人擔憂(yōu)的因素。

據智通財經(jīng)APP了解，跨境數字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)提供商主要從服務(wù)費以及媒體發(fā)布商的凈支出與營(yíng)銷(xiāo)主應占賬單凈額之間的差額產(chǎn)生收入。報告期內，公司資產(chǎn)回報率分別為4.8%、4.9%和3.8%。

截至2022年9月30日，公司已與19家全球頂級媒體發(fā)布商進(jìn)行策劃及合作，其中包括谷歌、推特、TikTok、LinkedIn、YouTube及Snapchat等主要媒體發(fā)布商，涵蓋社交網(wǎng)絡(luò )、搜索引擎及短視頻媒體平臺及超50個(gè)行業(yè)特定媒體發(fā)布商。

未來(lái)，公司計劃持續優(yōu)化和升級Adorado和Powershopy平臺;擴大營(yíng)銷(xiāo)主的覆蓋度，拓寬銷(xiāo)售渠道，及增強品牌聲譽(yù);建立全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò )，增強于海外市場(chǎng)提供本土化服務(wù)的能力;選擇性尋求戰略合作及投資機會(huì )。

“雙輪驅動(dòng)”戰略仍處起步階段

據財報披露，公司大部分收入均來(lái)自跨境數字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，于往期財報記錄中，公司客戶(hù)主要來(lái)自跨境電商行業(yè)，約70%的總賬單來(lái)自就跨境電商開(kāi)展的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)。

公司的跨境數字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)包括3個(gè)細分類(lèi)別：標準化數字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)、定制化數字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)和基于SaaS的數字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)。報告期內，公司收入結構有所改善，在2019-2021年間，標準化數字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入占比分別為63.9%、61.2%和54.3%，而定制化數字營(yíng)銷(xiāo)收入占比分別為23.6%、25.3%和26.7%，基于SaaS的數字營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入占比從12.5%提高至19%。

跨境網(wǎng)店SaaS解決方案提供商為跨境電商業(yè)務(wù)的獨立網(wǎng)店提供網(wǎng)店建立工具及服務(wù)，SaaS解決方案能夠于電商平臺上實(shí)現營(yíng)銷(xiāo)自動(dòng)化、人工智能，并最終使數據沉淀。獨立網(wǎng)店形式的去集中化跨境電商平臺能夠使商戶(hù)自身取得更多控制權，并有望全面改善業(yè)務(wù)效率。

公司在招股書(shū)中提到，力盟科技已轉型為“數字營(yíng)銷(xiāo)+網(wǎng)店SaaS”雙業(yè)務(wù)模式，為中國整條行業(yè)價(jià)值鏈的電商商戶(hù)提供服務(wù)。不過(guò)，從收入結構來(lái)看，截至最新披露日期，公司的SaaS業(yè)務(wù)收入占比還未超過(guò)20%，仍處于起步階段。

據智通財經(jīng)APP了解，在國內互聯(lián)網(wǎng)流量紅利見(jiàn)頂、電商市場(chǎng)競爭趨于激烈的當下，許多電商頭部公司已將目光轉向了海外尚待開(kāi)發(fā)的藍海市場(chǎng)，這也助推了跨境電商行業(yè)規模在近年來(lái)獲得高速增長(cháng)。

2021年，盡管疫情復發(fā)下經(jīng)濟活動(dòng)受挫、消費需求承壓，但我國進(jìn)出口規模仍然展現出持續增長(cháng)的勢頭。據海關(guān)總署數據、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統計顯示，2021年我國跨境電商進(jìn)出口規模約19237億元，比2020年增長(cháng)18.6%。

另一方面，國際物流道路受阻、海外網(wǎng)購需求增速放緩等負面因素正導致中國跨境電商交易規模增速放緩。2021年我國跨境電商交易規模為14.2萬(wàn)億元，同比增長(cháng)13.6%，增速較2020年下降了5.44個(gè)百分點(diǎn)。2022年上半年，我國跨境電商交易規模達到7萬(wàn)億元左右。預計未來(lái)跨境電商行業(yè)滲透率將會(huì )不斷提升。

跨境數字營(yíng)銷(xiāo)核心價(jià)值為幫助營(yíng)銷(xiāo)主通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)廣告技術(shù)及數字媒體平臺觸達海外消費者，由于中國公司通常面臨信息不對稱(chēng)、文化差異及缺乏客流量等挑戰，因此對跨境數字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的需求日益增加。作為跨境電商數字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)提供商，力盟科技的未來(lái)成長(cháng)性較大依托于跨境電商行業(yè)的發(fā)展。

而根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年的總賬單金額計，力盟科技在中國跨境電商數字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)提供商中排名第三，市場(chǎng)份額為6.2%;公司亦是中國第四大跨境數字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)提供商，市場(chǎng)份額為2.7%。

2022年，品牌化、差異化、產(chǎn)品高附加值化正逐漸成為跨境電商行業(yè)新趨勢，而集大數據、云計算、人工智能等高科技于一體的數字化營(yíng)銷(xiāo)將成為跨境電商企業(yè)未來(lái)營(yíng)銷(xiāo)的主題。

在海外線(xiàn)上化滲透持續、消費品市場(chǎng)韌性凸顯等多重利好因素影響下，有望迎來(lái)積極的成長(cháng)機遇。但與此同時(shí)，公司財務(wù)穩定性偏弱、盈利能力承壓等問(wèn)題亦對公司的發(fā)展潛力提出了考驗。

關(guān)鍵詞： 跨境電商 智通財經(jīng)網(wǎng)