智通財經(jīng)APP注意到，亞馬遜(AMZN.US)的股價(jià)在2022年暴跌近50%，表現遠遜于大盤(pán)。標準普爾500指數同期下跌了不到20%。

亞馬遜股票表現糟糕的一個(gè)原因是，在大幅下跌之前，它的表現令人難以置信。受云計算業(yè)務(wù)強勁增長(cháng)和電子商務(wù)行業(yè)空前繁榮的推動(dòng)，該公司的股價(jià)在2020年飆升了76%，2021年也保持了大幅漲幅。

在新冠疫情爆發(fā)的頭兩年里，亞馬遜大幅擴張了其電子商務(wù)業(yè)務(wù)，以滿(mǎn)足需求，現在隨著(zhù)消費者的收縮，亞馬遜的產(chǎn)能已經(jīng)過(guò)剩。為了使成本與需求保持一致，該公司已經(jīng)關(guān)閉或取消了數十個(gè)設施，據悉，該公司正在審查長(cháng)期不盈利的業(yè)務(wù)部門(mén)。

(相關(guān)資料圖)

與此同時(shí)，云業(yè)務(wù)開(kāi)始放緩，因為企業(yè)正在尋找減少云計算賬單的方法。如果事實(shí)證明亞馬遜過(guò)度建設其云計算能力，就像它過(guò)度建設其電子商務(wù)能力一樣，盈利能力可能會(huì )受到嚴重影響。

一張可怕的圖表

這種情況對亞馬遜有多糟糕？下面是一張應該引起投資者關(guān)注的圖表：

在疫情暴發(fā)初期，亞馬遜的自由現金流飆升，盡管該公司正在投入大量資金擴大產(chǎn)能。股價(jià)飆升，似乎這種令人難以置信的盈利能力是新常態(tài)，而且它將繼續快速增長(cháng)。2021年，亞馬遜的估值一度超過(guò)1.8萬(wàn)億美元。

該公司在2020年產(chǎn)生了310億美元的自由現金流，在股價(jià)達到峰值時(shí)，股價(jià)與自由現金流的比率約為60?？鄢O備融資租賃后的自由現金流接近214億美元，使股價(jià)與自由現金流的比率達到84。不管怎樣，投資者顯然對亞馬遜的未來(lái)非常樂(lè )觀(guān)。

亞馬遜的自由現金流產(chǎn)生被證明是一種新冠疫情下的反?，F象。零售業(yè)開(kāi)始恢復正常，需求開(kāi)始恢復正常，這讓亞馬遜的成本基礎變得不可持續。

即使AWS創(chuàng )造了令人難以置信的利潤，亞馬遜現在也在以令人難以置信的速度燒錢(qián)。在截至9月30日的12個(gè)月里，扣除設備融資租賃后的自由現金流虧損了215億美元。這意味著(zhù)400多億美元的資金流向了錯誤的方向。

股價(jià)難回頂峰

亞馬遜正在努力削減成本，該公司似乎有可能會(huì )取消一些拖累利潤的虧損項目。這將有助于自由現金流恢復，但投資者不應指望亞馬遜股價(jià)很快會(huì )全面反彈。

即使在亞馬遜經(jīng)歷了可怕的2022年之后，該公司的股價(jià)仍然徘徊在新冠疫情前的水平附近。亞馬遜現在規模更大了，但也面臨著(zhù)更多的挑戰。電子商務(wù)領(lǐng)域的競爭對手在疫情期間投資于自己的電子商務(wù)業(yè)務(wù)，削弱了亞馬遜的優(yōu)勢；明年潛在的經(jīng)濟衰退可能會(huì )給亞馬遜的電子商務(wù)銷(xiāo)售帶來(lái)額外壓力；而云計算的競爭對手，如微軟的Azure，在市場(chǎng)份額方面正在迎頭趕上，而亞馬遜的客戶(hù)卻在減少。

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