01全球視角看中國機會(huì )

(資料圖)

宏觀(guān)背景板對權益投資十分關(guān)鍵，這個(gè)關(guān)鍵性在2022年表現得更加凸顯。

拾貝投資胡建平指出：下一個(gè)關(guān)鍵變量要看美國，美股2023年要衰退，儲蓄率下降，就業(yè)強健，高利率經(jīng)濟下行，動(dòng)力不足，對股票的估值中樞產(chǎn)生影響。

慎知資產(chǎn)余海豐則認為，我們作為投資人一定要有一些前瞻性，眼光不能浮于表面，對中國經(jīng)濟競爭力保持信心。降息未必就是利好，美國降息是經(jīng)濟走下坡路為的表征，盡管降息可以提振估值，但也伴隨著(zhù)基本面的走弱。

遠信投資則從全球角度解釋中國機會(huì )：“放眼全球，中國可能是唯一景氣邊際向上的大型經(jīng)濟體?！?/p>

這家私募進(jìn)一步舉例稱(chēng)：中觀(guān)維度有很多可能機會(huì )，但邏輯探討應該讓位于更加嚴謹的產(chǎn)業(yè)深度研究。比如對于電動(dòng)車(chē)行業(yè)，一定有投資人基于接近30%的國內滲透率而擔心后續的增長(cháng)潛力，但我們需要意識到一方面，海外滲透率目前僅僅相當于國內2、3年前，中國產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)企業(yè)憑借全球競爭力，海外市場(chǎng)同樣機會(huì )巨大。

02價(jià)值機會(huì )凸顯

林鵬領(lǐng)銜的和諧匯一預計：2023年全A盈利有望達到10%左右?；仡欉^(guò)去，2020年下半年開(kāi)始市場(chǎng)進(jìn)入賽道投資，價(jià)值股在2021年初進(jìn)入高點(diǎn)后，賽道和價(jià)值開(kāi)始分化直到2022年底。預期2023年經(jīng)濟復蘇，產(chǎn)出缺口修復，低估值的價(jià)值板塊迎來(lái)困境反轉，價(jià)值將成為市場(chǎng)復蘇的主線(xiàn)。2023年人民幣匯率升值和北上資金重回A股將強化價(jià)值風(fēng)格，我們判斷2023年價(jià)值將強于賽道。

高毅資產(chǎn)吳任昊指出：在國內全力促增長(cháng)的環(huán)境下，仍有幾個(gè)核心變量值得觀(guān)察：一是地產(chǎn)政策以及需求端的響應情況；二是在推動(dòng)相關(guān)企業(yè)發(fā)展的明確抓手；三是能否有效刺激居民消費，將高儲蓄傾向逐漸調整為溫和加杠桿的新周期。

加入高毅資產(chǎn)之前，吳任昊長(cháng)期管理中國主權基金，負責海外投資組合的管理人。他透露2023年將更加關(guān)注中國離岸市場(chǎng)，在經(jīng)歷了過(guò)去兩年中國經(jīng)濟下行、盈利預期下修、海外加息影響風(fēng)險溢價(jià)的多重打擊后，其會(huì )以更低的估值和預期為基礎進(jìn)行修復。

03消費預期成關(guān)鍵

淡水泉預期2023年A股市場(chǎng)的機會(huì )將以?xún)煞N形態(tài)接續展開(kāi)。

其一，在經(jīng)濟逐步復蘇的進(jìn)程中，不同行業(yè)由于所處景氣度不同，將表現出結構性的機會(huì )特征。消費、服務(wù)、經(jīng)濟復蘇相關(guān)的資產(chǎn)預期扭轉后將率先表現，因此將重點(diǎn)配置包括工業(yè)、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、消費領(lǐng)域的經(jīng)濟敏感型優(yōu)質(zhì)龍頭公司。

其二，經(jīng)濟擴張過(guò)程將實(shí)現大企業(yè)復蘇擴展到中小企業(yè)的全面復蘇，同時(shí)考慮到美聯(lián)儲加息見(jiàn)頂預期所帶來(lái)的全球共振效應，A股市場(chǎng)有望呈現整體風(fēng)險偏好抬升的態(tài)勢，成長(cháng)類(lèi)資產(chǎn)可能會(huì )逐步表現。

另一家百億私募仁橋資產(chǎn)的判斷是：2023年的消費可能會(huì )強于大家的預期。美國商品的消費要好于服務(wù)的消費，商品的消費在放開(kāi)環(huán)境下會(huì )馬上流通并定價(jià)，服務(wù)的消費則后續趕上。海外對于我們的借鑒則是，今年可能會(huì )是一個(gè)消費大年。

保銀投資則指出：短期內白酒有消費場(chǎng)景恢復、宴席場(chǎng)次提升、陽(yáng)康后短期飲酒量存在下降的現象，拉長(cháng)維度看，消費復蘇的主線(xiàn)明確。

04進(jìn)攻方向各不相同

盤(pán)京投資稱(chēng)今年將會(huì )以成長(cháng)類(lèi)股票作為核心持倉，階段性適度均衡，努力尋找賽道中未來(lái)確定增長(cháng)的公司，包括：1)泛消費和互聯(lián)網(wǎng)；2)光伏、儲能及風(fēng)電；3)軍工；4)信創(chuàng )、安全。

這家由資深投資人莊濤執掌的私募認為，今年整體的宏觀(guān)政治環(huán)境比較清晰，從政策層面比較有利于經(jīng)濟復蘇和增長(cháng)。經(jīng)濟增長(cháng)目標制定較為合理，刺激經(jīng)濟增長(cháng)的手段仍有空間，因而超預期的概率較大。

對于成長(cháng)股投資方向，業(yè)內知名投資人意見(jiàn)不一。

有“公募創(chuàng )業(yè)板一哥”稱(chēng)號的任澤松指出：一直看好并長(cháng)期持有生物醫藥行業(yè)，解決疫情最后還是靠科學(xué)的方法，尤其是特效藥和生物藥的應用，再加上中國乃至全球面臨老齡化問(wèn)題，生物醫藥整個(gè)行業(yè)可能是未來(lái)5-10年的長(cháng)期方向。

簡(jiǎn)言之，任澤松對醫藥股的長(cháng)線(xiàn)邏輯非?？春?。

對于新能源行業(yè)的成長(cháng)屬性，仁橋資產(chǎn)認為新能源行業(yè)會(huì )經(jīng)歷一次洗牌和行業(yè)出清。新能源依舊是周期成長(cháng)行業(yè)，下一個(gè)好的投資時(shí)點(diǎn)是周期低點(diǎn)，也會(huì )是市場(chǎng)預期比較低的時(shí)候。

夏俊杰解釋稱(chēng)：2022年新能源的需求依舊很好，周期屬性仍舊沒(méi)有凸顯，2022年底開(kāi)始逐步呈現出來(lái)了，典型表征是，硅料的價(jià)格，和碳酸鋰的價(jià)格。這種價(jià)格下跌的背后，恰恰反映了供需之間力量的變化，也呈現了產(chǎn)能釋放了，需求并沒(méi)有更大的增量。

05醫藥股反轉成看點(diǎn)

對于醫藥行業(yè)投資機會(huì )，源樂(lè )晟最新指出：醫藥行業(yè)和其他行業(yè)相比，是一個(gè)相對簡(jiǎn)單，而且投資結果和研究質(zhì)量掛鉤程度較高的行業(yè)。相比于其他科技、制造類(lèi)型的公司，這些名詞和技術(shù)門(mén)檻也不是很強，而且一旦入門(mén)以后，難度就大幅降低。

該機構給出一個(gè)底層增長(cháng)邏輯：醫藥行業(yè)的商業(yè)模式相對簡(jiǎn)單，且醫藥行業(yè)有起落和短中期波動(dòng)，但很少有顛覆式技術(shù)對投資結果的沖擊，因為從技術(shù)產(chǎn)生到符合人體使用需要經(jīng)歷漫長(cháng)的時(shí)間，醫藥是一個(gè)天花板很高和具有可研究性的行業(yè)，適合進(jìn)行長(cháng)期深入的研究和跟蹤。

遠策投資：疫情帶來(lái)的沖擊挑戰也會(huì )增加對醫藥領(lǐng)域原始創(chuàng )新能力的安全關(guān)注，存在調整醫藥創(chuàng )新被醫保集采明顯壓制的要求。醫藥投資不僅長(cháng)期確定，而且有需要加速的迫切性。部分醫藥股也經(jīng)歷了兩年的持續調整，不少公司正處于底部區域，為底部鈍化的方法提供了選股空間。

遠信投資則指出：醫藥行業(yè)經(jīng)歷了2年的估值調整，已經(jīng)具備明顯的長(cháng)期吸引力，與此同時(shí)，疫情期間較多的醫藥行業(yè)其實(shí)是受損的，一旦恢復常態(tài)以后，這些領(lǐng)域的優(yōu)秀公司將重新回到成長(cháng)軌道上來(lái)。目前市場(chǎng)整體估值較低，中證500與中證1000均在過(guò)去10%以?xún)鹊姆治凰?，顯示了較高的估值吸引力與較低的下行風(fēng)險。

06港股配置不能缺

希瓦資產(chǎn)梁宏指出：今年上半年重配港股，一個(gè)是港股本身的趨勢，港股的估值目前處于合理偏低一點(diǎn)點(diǎn)低位置。目前港股是明顯有趨勢性的行情，港股這個(gè)市場(chǎng)是一個(gè)非常奇特的市場(chǎng)，它好起來(lái)的時(shí)候會(huì )變得很好，因為里面有做多資金，有空頭平倉的資金，差的時(shí)候它又會(huì )很差，有多頭賣(mài)出也有空頭做空，跟A股不一樣。

這家“網(wǎng)紅型”私募指出：港股目前整體趨勢性更強，如果再漲起來(lái)，還有一些逼空的動(dòng)力存在，所以目前階段依然重配港股，A股的配置和中概股的配置相對來(lái)說(shuō)中性一點(diǎn)。希瓦資產(chǎn)中概股和A股的配置可能會(huì )在20個(gè)點(diǎn)左右，港股配置會(huì )超過(guò)50%，目前沒(méi)有純美股公司。

本文編選自“華爾街見(jiàn)聞”，智通財經(jīng)編輯：徐文強。

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