今日港股兔年首個(gè)交易日迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，新能源汽車(chē)板塊走強，截止16：08，蔚來(lái)-SW(09866)漲12.94%、理想汽車(chē)-W(02015)漲12.16%、小鵬汽車(chē)-W(09868)漲10.47%、長(cháng)城汽車(chē)(02333)漲超7.75%。

特斯拉發(fā)布財報顯示，第四財季實(shí)現營(yíng)收243.2億美元，市場(chǎng)預期241.6億美元;第四季度調整后每股收益1.19美元，強于市場(chǎng)預期的1.13美元。當季的汽車(chē)業(yè)務(wù)收入達到213億美元，同比增長(cháng)33%。

此外，新年伊始，部分新能源車(chē)企相繼降價(jià)促銷(xiāo)，帶動(dòng)了車(chē)市在春節期間持續升溫。1月20日到24日，賽力斯、長(cháng)安深藍、阿維塔、小鵬、蔚來(lái)等市內各大門(mén)店的人氣比平日旺盛，消費者的購買(mǎi)欲望也在提升。

(資料圖)

重慶大學(xué)城賽力斯AITO體驗店相關(guān)負責人表示，從元旦開(kāi)始，每天都有五六十組消費者來(lái)店咨詢(xún)，有購買(mǎi)意向、愿意登記電話(huà)的消費者有10組左右，特別是春節前幾天，每天進(jìn)店咨詢(xún)的消費者達八九十組，到今天，這個(gè)月銷(xiāo)售量比去年12月增長(cháng)了三成，20多天的銷(xiāo)售業(yè)績(jì)已超了12月全月。

據了解，1月13日特斯拉官宣降價(jià)后，賽力斯AITO問(wèn)界品牌也跟進(jìn)降價(jià)約3萬(wàn)元，1月17日小鵬汽車(chē)官宣整體降幅2萬(wàn)—3.6萬(wàn)元。三款新能源汽車(chē)相繼降價(jià)，讓新能源車(chē)市在春節期間火起來(lái)。

重慶市汽車(chē)商業(yè)協(xié)會(huì )常務(wù)副會(huì )長(cháng)、秘書(shū)長(cháng)陳學(xué)勤認為，三款新能源汽車(chē)官宣降價(jià)，是今年春節期間新能源汽車(chē)消費市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)，而且還打破了新能源汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)格一直很堅挺的局面，對今年一季度的汽車(chē)消費特別是新能源汽車(chē)消費有積極的促進(jìn)作用。

從行業(yè)層面看，全球市場(chǎng)需求增速放緩，政策支持和擴大內需成為今年新能源汽車(chē)行業(yè)復蘇關(guān)鍵。

據長(cháng)期跟蹤特斯拉數據的知名博主Troy Teslike統計，2022年9月起特斯拉全球積壓訂單就逐步下滑，截至2022年12月中旬，特斯拉全球訂單積壓14.4萬(wàn)輛，低于11月末的19萬(wàn)輛;截至2022Q4末，特斯拉全球庫存約為70,855輛，對應庫存天數約為13天，均創(chuàng )2020Q4以來(lái)新高。

展望今年，2023年汽車(chē)市場(chǎng)需求復蘇將與全球經(jīng)濟環(huán)境緊密相關(guān)。

政策方面，中國國補退出將為新能源汽車(chē)行業(yè)帶來(lái)成本和需求兩端的雙重考驗，而中央定調圍繞新能源汽車(chē)等領(lǐng)域擴大內需，疊加美國IRA稅收減免政策的逐步明晰也有望為全球汽車(chē)消費帶來(lái)新的提振動(dòng)力;宏觀(guān)經(jīng)濟方面，全球通脹壓力和美國加息周期依然存在較大變數，而2023年經(jīng)濟數據的修復步伐將成為新能源汽車(chē)市場(chǎng)景氣度復蘇的關(guān)鍵所在。

另一方面，新能源汽車(chē)行業(yè)估值體系面臨重構，自主品牌盈利能力新考驗。

目前國內已有蔚來(lái)、理想、小鵬和零跑四家新造車(chē)公司相繼上市，由特斯拉早期的無(wú)利潤實(shí)現資本神話(huà)所引領(lǐng)，國內新勢力普遍也“低價(jià)虧本換銷(xiāo)量，進(jìn)而沖高估值”的發(fā)展路徑。而隨著(zhù)2023年鋰電原材料價(jià)格高位運行，國補退出疊加國內需求增速放緩等多重因素影響，資本市場(chǎng)對于車(chē)企的盈利能力和自由現金流重視度與日俱增，而“賣(mài)一輛虧一輛”的估值體系則將被打破。

如今特斯拉市值已較頂點(diǎn)跌去超七成，蔚小理維持20%左右的毛利率卻依然虧損。最近通過(guò)低價(jià)沖銷(xiāo)量實(shí)現上市的二線(xiàn)新勢力領(lǐng)頭羊零跑汽車(chē)，2022年前三季度銷(xiāo)量已超越蔚來(lái)和理想，但單車(chē)虧損卻高達4.3萬(wàn)元，上市后市值持續下跌也體現了資本市場(chǎng)對新勢力盈利能力的更高要求。

海通國際認為，資本市場(chǎng)估值體系正經(jīng)歷從P/S轉向P/E，乃至未來(lái)向P/FCF及EV/EBITDA的體系重構，盈利和自由現金流可持續向好才是衡量車(chē)企長(cháng)久良性發(fā)展的關(guān)鍵因素。

投資機會(huì )上，群益證券指出，目前經(jīng)濟環(huán)境和疫情發(fā)展存在較大的不確定性，補貼政策退出后市場(chǎng)競爭預計趨于激烈，產(chǎn)品性?xún)r(jià)比高、供應鏈完善、成本控制能力強的車(chē)企更加具備市場(chǎng)競爭力。推薦比亞迪、廣汽集團和吉利汽車(chē)。

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