華泰證券發(fā)布港股策略研報稱(chēng)，1)截至1月24日，春節假期期間消費數據恢復良好，①春運客運量修復至2019年同期57%水平，②多項旅游業(yè)務(wù)反超2019年同期，③電影票房修復至2019年同期105%水平，④春節假期前四日北京超市等企業(yè)銷(xiāo)售額較2019年同期增長(cháng)13.7%，國內線(xiàn)下經(jīng)濟回暖;2)海外經(jīng)濟數據方面，歐元區1月PMI數據超預期轉好，美元指數承壓。3)資金面角度，2022Q4，公募基金對港股整體配置強度升至5.8%，預計或仍有一定配置空間。配置方面，建議關(guān)注受益于國內經(jīng)濟復蘇、存在外資配置效應且景氣回升行業(yè)：①互聯(lián)網(wǎng)(游戲)，②消費，③地產(chǎn)鏈。

華泰證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

截至1月24日，春節消費數據修復，1月歐洲PMI超預期轉好

(資料圖)

1)截至1月24日，春節假期期間消費數據恢復良好，①春運客運量修復至2019年同期57%水平，②多項旅游業(yè)務(wù)反超2019年同期，③電影票房修復至2019年同期105%水平，④春節假期前四日北京超市等企業(yè)銷(xiāo)售額較2019年同期增長(cháng)13.7%，國內線(xiàn)下經(jīng)濟回暖;2)海外經(jīng)濟數據方面，歐元區1月PMI數據超預期轉好，美元指數承壓。3)資金面角度，2022Q4，公募基金對港股整體配置強度升至5.8%，預計或仍有一定配置空間。配置方面，建議關(guān)注受益于國內經(jīng)濟復蘇、存在外資配置效應且景氣回升行業(yè)：①互聯(lián)網(wǎng)(游戲)，②消費(醫藥、免稅、食品飲料)，③地產(chǎn)鏈。

截至1月24日，春節假期內旅游、電影、零售等各項消費均有所恢復

截至1月24日，國內春節期間各項消費恢復良好，1)出行方面，春運旅客發(fā)送量較2022年同期提高68%，修復至2019年57%水平;2)旅游方面，①春節假期前4天，多項旅游業(yè)務(wù)已反超2019年同期，與2022年春節同期相比，民宿預訂量同比增長(cháng)超200%，門(mén)票預訂量同比增長(cháng)50%。②預計春節黃金周三亞機場(chǎng)運送旅客修復至2019年同期87%水平，機場(chǎng)起降數量恢復至100%水平;3)電影方面，春節檔票房收入同比上升2%，恢復至2019年同期105%水平。4)零售：春節假期前四日，北京監測的超市等企業(yè)實(shí)現銷(xiāo)售額28.4億元，較2019年同期增長(cháng)13.7%。

1月歐洲綜合PMI于2022年7月以來(lái)首次超過(guò)榮枯線(xiàn)，美元指數承壓

海外方面，美國PMI已連續兩月進(jìn)入收縮區間，而歐元區經(jīng)濟有所修復，1)2023年1月，歐洲綜合PMI為50.2，高于彭博一致預期49.8與前值49.3，也是2022年7月以來(lái)該指標首次高于區分擴張與收縮的50榮枯線(xiàn)。2)歐元區1月制造業(yè)PMI為48.8，為連續7個(gè)月低于榮枯線(xiàn)，平于彭博一致預期48.8，高于前值47.8，收縮幅度進(jìn)一步放緩;3)歐元區1月服務(wù)業(yè)PMI50.7，為2022年8月來(lái)首次超過(guò)榮枯線(xiàn)，高于彭博一致預期50.2及前值49.8。歐洲經(jīng)濟逐漸復蘇疊加當前歐通脹仍在高位，歐洲央行有可能更激進(jìn)地加息以應對通脹，USDX將持續承壓。

主動(dòng)型外資轉凈流入，公募基金對港股配置強度由4.3%回升至5.8%

1)主動(dòng)型外資：近兩周海外主動(dòng)型基金在連續25周凈流出后轉向大幅流入，或為近期港股行情推動(dòng)力;2)公募基金：2022Q4，公募基金對港股倉位由4.3%上升至5.8%，約修復至2020Q4位置，但距離2021Q1初港股牛市階段對應8.6%的倉位仍有一定空間。3)分行業(yè)來(lái)看，公募在2022Q4加倉傳媒、醫藥、計算機等行業(yè);外資加倉食品飲料、煤炭、計算機行業(yè)。內外資共同加倉傳媒、醫藥、計算機行業(yè)，內外資對于平臺經(jīng)濟政策回暖預期較為一致;而外資對食品飲料等消費行業(yè)及煤炭、石油石化的超配比例提升，而內資大幅減倉食品飲料等大消費行業(yè)及煤炭、石油石化行業(yè)。

行業(yè)配置：建議關(guān)注景氣回升跡象行業(yè)

綜合考慮外資配置效應及及景氣度趨勢，建議關(guān)注：1)游戲：11月份中國游戲收入同比拐點(diǎn)初現，12月游戲版號獲批84款，創(chuàng )年內新高，2023年1月88款游戲獲得審批，景氣度持續回升;2)免稅：根據高頻指標，春節假期期間，三亞機場(chǎng)起降數量、運送旅客數量同比回升，免稅行業(yè)景氣度有望出現回升跡象;3)醫藥：全球醫藥行業(yè)投融資額等高頻數據持續修復，或將推動(dòng)醫藥行業(yè)景氣度上行;4)食品飲料：2022年12月酒類(lèi)、休閑零食零售額小幅回升;5)地產(chǎn)鏈：政策持續利好。因此，建議關(guān)注—①消費：醫藥、免稅、食品飲料;②互聯(lián)網(wǎng)：游戲;③地產(chǎn)鏈。

風(fēng)險提示：國內經(jīng)濟復蘇不及預期;聯(lián)儲收水力度超預期。

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