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1月11-13日，麥捷科技(300319.SZ)在接受調研時(shí)表示，公司主做微逆部分的變壓器，與比亞迪、匯川、威邁斯、英博爾均有合作；用于汽車(chē)信號和電源管理系統方面的共模電感也有較為全面的布局?？傮w來(lái)說(shuō)，公司電感的業(yè)務(wù)收入50%來(lái)自于通信消費領(lǐng)域，剩下的來(lái)自于服務(wù)器、汽車(chē)和新能源領(lǐng)域，目前汽車(chē)和新能源領(lǐng)域的業(yè)務(wù)占比在不斷提升，預計2023年會(huì )成為公司業(yè)務(wù)的主要增長(cháng)點(diǎn)。此外，鑒于2022年電感的主要應用市場(chǎng)面臨的量?jì)r(jià)齊跌、與公司持續導入產(chǎn)品料號的情況，預計公司2023年在新能源/汽車(chē)與消費通信領(lǐng)域均會(huì )有兩成以上的增長(cháng)，其中新能源/汽車(chē)會(huì )有明顯起量。

關(guān)于公司各項業(yè)務(wù)的構成與布局，麥捷科技介紹，首先是占本部半壁業(yè)績(jì)的一體成型電感，公司從原材料粉料開(kāi)始布局，為客戶(hù)做定制化的產(chǎn)品，過(guò)去主要服務(wù)消費電子市場(chǎng)，從2022年開(kāi)始布局汽車(chē)電子市場(chǎng)，因新能源汽車(chē)中的電機電控BMS都離不開(kāi)電感產(chǎn)品，公司與三電三域代表企業(yè)安波福、博世、大陸等廠(chǎng)商逐步進(jìn)入項目合作周期。在2022年投入了較多資源之后，預計在2023至2024年得到逐步放量。

同時(shí)，公司主做微逆部分的變壓器，與比亞迪、匯川、威邁斯、英博爾均有合作；用于汽車(chē)信號和電源管理系統方面的共模電感也有較為全面的布局?？傮w來(lái)說(shuō)，公司電感的業(yè)務(wù)收入50%來(lái)自于通信消費領(lǐng)域，剩下的來(lái)自于服務(wù)器、汽車(chē)和新能源領(lǐng)域，目前汽車(chē)和新能源領(lǐng)域的業(yè)務(wù)占比在不斷提升，預計2023年會(huì )成為公司業(yè)務(wù)的主要增長(cháng)點(diǎn)。另外，公司的SAW、LTCC濾波器和射頻模組的布局也較大，主要供應手機市場(chǎng)，移動(dòng)基站也是射頻業(yè)務(wù)的傳統應用領(lǐng)域。

此外，鑒于2022年電感的主要應用市場(chǎng)面臨的量?jì)r(jià)齊跌、與公司持續導入產(chǎn)品料號的情況，預計公司2023年在新能源/汽車(chē)與消費通信領(lǐng)域均會(huì )有兩成以上的增長(cháng)，其中新能源/汽車(chē)會(huì )有明顯起量。

公司新能源業(yè)務(wù)的整體毛利水平基本在15%~25%以上，具體要看客戶(hù)和產(chǎn)品。而毛利趨勢方面，由于新能源磁性器件產(chǎn)品的材料占比是非常穩定的，作為一個(gè)磁性器件廠(chǎng)商，擁有核心的材料技術(shù)能力，就有較大的可能通過(guò)技術(shù)更新來(lái)提升自身的價(jià)格競爭力，使產(chǎn)品毛利維持在比較好的水平，否則就將淪為普通的加工制造業(yè)水平。但受制于產(chǎn)品設計、材料、工藝與設備復雜程度的影響，公司用于汽車(chē)新能源領(lǐng)域的產(chǎn)品毛利率相比消費電子領(lǐng)域要低一些。

公司濾波器主要服務(wù)手機市場(chǎng)，SAW目前已做到全頻段的覆蓋，既有應用于高頻段的TC-SAW，也有部分RF-Module，公司與合作的PA廠(chǎng)商互為供應商和客戶(hù)，共同輸出產(chǎn)品；LTTC濾波器主要用于手機和通信基站領(lǐng)域。公司于2021年底成立了麥捷瑞芯，用以進(jìn)行BAW濾波器的研究與開(kāi)發(fā)。截至目前，該產(chǎn)品經(jīng)過(guò)多次流片、封測，目前處于測試與送樣前的調校階段。 BAW在資本市場(chǎng)上受關(guān)注度很高，但從產(chǎn)品來(lái)看，其知識產(chǎn)權始終面臨潛在風(fēng)險、同時(shí)其作為半導體器件，在國內存在供應鏈短板，因此國內客戶(hù)對該產(chǎn)品的需求有限。現階段公司將把BAW作為自身主要產(chǎn)品種類(lèi)的補充與延伸，會(huì )以產(chǎn)業(yè)化的視角推動(dòng)項目進(jìn)程。

另一方面，公司電感產(chǎn)品在2022年呈現整體下行趨勢，2021年底時(shí)，行業(yè)內有一輪價(jià)格普漲，但自2022年Q2開(kāi)始，訂單受整個(gè)行業(yè)去庫存的影響價(jià)格走低，Q3延續走低趨勢，直到10月才趨于平穩，訂單和單價(jià)較Q3有小幅好轉，估計是因產(chǎn)品長(cháng)期低價(jià)與客戶(hù)春節備貨等原因所致。對于該輪去庫存的看法，公司認為，按目前情況來(lái)看，下游廠(chǎng)商的庫存處理已接近尾聲，個(gè)別優(yōu)秀的廠(chǎng)商已度過(guò)去庫存周期，開(kāi)始補庫。在此情況下，整個(gè)行業(yè)的庫存其實(shí)是處于一個(gè)比較好的水平。

另有投資者發(fā)現并提問(wèn)，在2022年市場(chǎng)整體需求不振的情況下，半年報顯示公司兩家子公司業(yè)績(jì)增長(cháng)良好，其原因為何？對此公司給出詳細的答復：在星源方面，一般做模組的公司有非常明顯的淡旺季，但是2022年疫情把整個(gè)市場(chǎng)的節奏全部打亂了，使得2022上下半年的景氣度完全顛倒。同時(shí)與 2021年相比，行業(yè)均受益于疫情，但原材料價(jià)格的差異使得2022年盈利情況大幅改觀(guān)。綜合以上情況，星源電子在2022年上半年的表現相對不錯；金之川方面，因為其本身即從事新能源的產(chǎn)業(yè)配套，主要客戶(hù)在歐洲市場(chǎng)占據絕對優(yōu)勢地位，因此受益于行業(yè)客戶(hù)景氣度較高的原因，其上半年的業(yè)績(jì)增長(cháng)情況良好。

對于主要市場(chǎng)2023年的增速情況預測來(lái)看，公司分析，首先是手機市場(chǎng)，從現有市場(chǎng)訂單情況來(lái)看，全年前段時(shí)期肯定是處于一個(gè)相對低迷或緩慢回升的周期，后段會(huì )否由于各個(gè)廠(chǎng)商的庫存情況及消費端復蘇產(chǎn)生需求變化，不好判斷。其次是新能源與光伏市場(chǎng)，公司從客戶(hù)及銷(xiāo)售反饋來(lái)的情況來(lái)看，景氣度預計至少還會(huì )有兩年的時(shí)間。因此在2023、2024年，該市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢仍會(huì )相對強勁。最后來(lái)談顯示模組市場(chǎng)，因為其基本上均由消費品構成，整體的市場(chǎng)節奏與手機類(lèi)似，但是反饋周期較手機大致要晚上三至六個(gè)月。所以目前該部分的訂單情況還相對平穩。

對于未來(lái)的戰略方向，公司會(huì )持續進(jìn)行新技術(shù)的儲備與新行業(yè)的布局。并且，公司磁性元器件產(chǎn)業(yè)會(huì )往新能源汽車(chē)、儲能、光伏方向做配套，拓展現有景氣度較高的市場(chǎng)，比如目前的新能源行業(yè)，整體處于供不應求的狀態(tài)，因而存在較多的市場(chǎng)機會(huì )。顯示領(lǐng)域方面，公司將根據行業(yè)的發(fā)展規律及客戶(hù)的需求情況，向Mini LED等產(chǎn)業(yè)技術(shù)方向布局。

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