在大型科技公司面臨增長(cháng)趨勢趨弱、經(jīng)濟前景可能阻礙該板塊重新獲得市場(chǎng)領(lǐng)導地位的情況下，反壟斷熱潮的復蘇似乎是它們需要的最后一件東西。不過(guò)，一些投資者不同意這種說(shuō)法。

盡管大型公司的分拆可能不太可能發(fā)生，而且可能需要數年時(shí)間才能在法律體系中發(fā)揮作用，但這不是一個(gè)無(wú)聊的問(wèn)題。大型科技公司似乎是兩黨的狙擊目標，美國總統拜登總統上周呼吁針對大型科技公司立法;根據歷史記錄，拜登的國情咨文標記著(zhù)，年度國情咨文中自1979年以來(lái)首次使用“反壟斷”一詞。

(資料圖)

分拆大型科技公司或釋放價(jià)值

分拆大型科技公司可能會(huì )釋放亞馬遜(AMZN.US)或谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)等公司的價(jià)值，這兩家公司都擁有強大的業(yè)務(wù)，但其潛力在其龐大的公司結構中被掩蓋了。按照這種思路，如果這些股票被拆分為單一業(yè)務(wù)公司，新的股票家族加在一起的價(jià)值可能會(huì )超過(guò)合并后的實(shí)體。

Accuvest Global Advisors投資組合經(jīng)理Eric Clark稱(chēng)：“亞馬遜和Alphabet一直表現不佳，最大的價(jià)值釋放將來(lái)自拆分業(yè)務(wù)?！彼烙?，如果亞馬遜拆分，該公司的股價(jià)將上漲50%;而Alphabet拆分后，股價(jià)漲幅可能高達30%。

自去年年初以來(lái)，這兩只股票都跑輸納斯達克100指數，Alphabet最近下跌，原因是人們擔心微軟(MSFT.US)的人工智能計劃可能會(huì )削弱其搜索引擎市場(chǎng)的主導地位。

媒體本月報道，美國聯(lián)邦貿易委員會(huì )(SEC)正準備對亞馬遜提起反壟斷訴訟。該公司當時(shí)拒絕置評。上個(gè)月，美國司法部聯(lián)合8個(gè)州起訴谷歌，要求其分拆廣告技術(shù)業(yè)務(wù)。Alphabet表示，此案基于“一個(gè)有缺陷的論點(diǎn)”，這將導致創(chuàng )新放緩，廣告費用增加，從而阻礙小企業(yè)的發(fā)展。

Clark指出:“我歡迎在反壟斷方面采取更多行動(dòng)，因為這可能會(huì )讓這些公司走出困境，為投資者提供一系列很好的選擇。我寧愿選擇我想要配置的業(yè)務(wù)部分，而不是獲得各部分之和的折扣?！?/p>

分析人士認為，這起訴訟給Alphabet帶來(lái)的財務(wù)風(fēng)險有限，但投行Needham & Co.對這種前景持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。分析師Laura Martin寫(xiě)道，Alphabet“拆分后的價(jià)值比合并后更大，因此我們歡迎監管機構試圖分拆谷歌”。她估計，分拆Alphabet可能會(huì )帶來(lái)10%至20%的上漲。根據她的計算，如果單獨上市，YouTube的市值將達到3000億美元，幾乎是奈飛(NFLX.US)市值的兩倍。

亞馬遜擁有三項業(yè)務(wù)——電子商務(wù)、亞馬遜云服務(wù)(AWS)和廣告服務(wù)，每項業(yè)務(wù)的規模都讓大多數其他公司相形見(jiàn)絀。例如，在2022年，AWS創(chuàng )造了800億美元的收入，相當于寶潔公司的總銷(xiāo)售額。

去年，媒體計算出AWS的價(jià)值可能在1.5萬(wàn)億美元到2萬(wàn)億美元之間，而其他預測則高達3萬(wàn)億美元。雖然該部門(mén)的增長(cháng)自那以后有所放緩，但亞馬遜目前的市值為1萬(wàn)億美元，這意味著(zhù)即使AWS的價(jià)值低于此前的估計，投資者也幾乎不需要花什么錢(qián)就能得到同樣市值規模的其他業(yè)務(wù)。

分拆公司并不一定有利

當然，即使這些公司被低估了，漫長(cháng)的訴訟或反科技立法的前景也可能會(huì )對這些股票的人氣造成壓力。此外，反壟斷行動(dòng)還可能打擊核心利潤或增長(cháng)領(lǐng)域。

英國反壟斷監管機構正在調查蘋(píng)果(AAPL.US)在移動(dòng)生態(tài)系統中的地位，而據報道，美國司法部的律師正在起草一份針對蘋(píng)果的反壟斷訴訟。媒體認為，蘋(píng)果的應用商店可能會(huì )引發(fā)訴訟。監管機構還以競爭為由對微軟收購動(dòng)視暴雪(ATVI.US)的提議提出了質(zhì)疑。

管理著(zhù)規模達43億美元的Janus Henderson Global Technology and Innovation Fund的基金經(jīng)理Denny Fish稱(chēng)：“這些公司很難通過(guò)收購來(lái)改變其增長(cháng)狀況，或擴大其在核心市場(chǎng)的競爭優(yōu)勢，目前這比它們可能被迫剝離業(yè)務(wù)的想法面臨更大的反壟斷風(fēng)險?！?/p>

Fish補充說(shuō)，對于A(yíng)lphabet這樣的公司來(lái)說(shuō)，這個(gè)問(wèn)題很難分散注意力。他指出：“公司內部出現了紅色代碼，因為所有人都在擔心人工智能，除此之外，你還必須為核心搜索業(yè)務(wù)與政府競爭?對投資者來(lái)說(shuō)，這比以往任何時(shí)候都更重要?！?/p>

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