3月初，市場(chǎng)曾因為一系列高于預期的美國經(jīng)濟和通脹數據而重新加大對美聯(lián)儲大幅度加息的押注。然而，隨著(zhù)硅谷銀行(SIVB.US)、Signature Bank(SBNY.US)接連倒閉，3月加息50基點(diǎn)概率急轉直下，甚至有經(jīng)濟學(xué)家大膽預測美聯(lián)儲在下周的會(huì )議上宣布降息。

野村激進(jìn)預測3月降息25個(gè)基點(diǎn)

野村證券的經(jīng)濟學(xué)家預計，美聯(lián)儲將在下周即將舉行的政策會(huì )議上下調基準利率25個(gè)基點(diǎn)，并停止縮減資產(chǎn)負債表規模。

(相關(guān)資料圖)

“為了應對迫在眉睫的金融穩定風(fēng)險，我們現在預計美聯(lián)儲將降息，”野村經(jīng)濟學(xué)家Aichi Amemiya和Jacob Meyer周一在一份報告中寫(xiě)道，“我們還預計美聯(lián)儲將停止量化緊縮。結束量化緊縮應該有助于保持比其他情況下更充足的準備金?！?/p>

在硅谷銀行上周五倒閉后，美聯(lián)儲與其他監管機構在周末推出了一系列措施，包括為銀行存款提供擔保，以提振市場(chǎng)對銀行體系的信心。

“然而，從市場(chǎng)的反應來(lái)看，金融市場(chǎng)似乎認為這些政策行動(dòng)不夠，因為美國金融業(yè)的股價(jià)仍在下跌，”Amemiya和Meyer表示。

他們表示：“美聯(lián)儲有可能創(chuàng )建一種新的貸款工具，要么提供更廣泛的抵押資產(chǎn)資格，要么通過(guò)緊急貸款工具為借款人提供更廣泛的貸款渠道?！?/p>

在過(guò)去一年里，野村對美聯(lián)儲做出過(guò)不少引人注目的異常預測：去年6月，野村是第一家呼吁加息75個(gè)基點(diǎn)的銀行;一個(gè)月后，野村又做出了更令人矚目的預測，預計7月將加息100個(gè)基點(diǎn)，但此次預測沒(méi)有成為現實(shí);不久前，野村還是第一家預計美聯(lián)儲3月加息50個(gè)基點(diǎn)的大行。

暫停加息

盡管此次硅谷銀行事件影響甚大，但像高盛等大行的預測并沒(méi)有像野村來(lái)得如此激進(jìn)。

高盛在其最新發(fā)布的報告中指出，硅谷銀行風(fēng)波讓鮑威爾意識到了加息對美國銀行系統的壓力，因此，預計美聯(lián)儲不會(huì )3月FOMC會(huì )議上加息。

不過(guò)，考慮到3月后，美國經(jīng)濟前景依然存在相當大的不確定性，高盛維持美聯(lián)儲將在5月、6月和7月加息25個(gè)基點(diǎn)的預期不變，預計終端利率較此前下降25個(gè)基點(diǎn)至5.25-5.5%。

巴克萊銀行的經(jīng)濟學(xué)家加入了高盛的行列，呼吁美聯(lián)儲在3月份的會(huì )議上暫停貨幣緊縮政策。

巴克萊銀行表示：“隨著(zhù)對金融穩定的擔憂(yōu)成為首要問(wèn)題，我們調整了我們的預測，目前預計在即將到來(lái)的FOMC會(huì )議上不會(huì )加息，這是基于風(fēng)險管理方面的考慮?！?/p>

巴克萊經(jīng)濟學(xué)家預計將出現“暫停加息”局面，因為他們認為，未來(lái)幾周動(dòng)蕩局勢可能會(huì )得到控制，尤其是在政府提供擔保之后。破產(chǎn)銀行的問(wèn)題本質(zhì)上是孤立的，而不是系統性的，市場(chǎng)很可能會(huì )反映出這一點(diǎn)。但他們并不認為美聯(lián)儲加息已經(jīng)結束，“我們仍然認為，美聯(lián)儲將把進(jìn)一步加息視為基線(xiàn)情景?！?/p>

雙線(xiàn)資本創(chuàng )始人兼首席執行官、“新債王”岡拉克則認為，預計下周的美聯(lián)儲會(huì )議將標志著(zhù)今年的最后一次加息，并補充道，任何高于25個(gè)基點(diǎn)的加息都可能損害美聯(lián)儲的信譽(yù)。

岡拉克表示：“我只是認為，為了挽救他們的信譽(yù)，他們可能會(huì )加息25個(gè)基點(diǎn)。我認為這將是最后一次加息?！?/p>

岡拉克還表示，在硅谷銀行倒閉引發(fā)動(dòng)蕩的背景下，他不確定即將公布的通脹數據是否與美聯(lián)儲的利率決定“相關(guān)”。但他指出，硅谷銀行的影響“確實(shí)給鮑威爾的計劃帶來(lái)了沖擊”。

不過(guò)，岡拉克也承認了美聯(lián)儲可能不會(huì )加息的可能性，并補充道，就市場(chǎng)的定價(jià)而言，現在就像是一次“拋硬幣”游戲。

他還警告稱(chēng)，經(jīng)濟衰退即將到來(lái)，理由是美國國債收益率曲線(xiàn)急劇變陡，這通常是經(jīng)濟衰退發(fā)生前的現象?！霸谶^(guò)去幾十年的所有衰退中，收益率曲線(xiàn)在衰退到來(lái)前幾個(gè)月就開(kāi)始反轉，”岡拉克表示。

維持加息步伐

不過(guò)，在花旗、摩根大通看來(lái)，美聯(lián)儲可能不會(huì )因為此次事件而政策轉向。

花旗的經(jīng)濟學(xué)家Andrew Hollenhorst表示，現在暫停加息的話(huà)會(huì )向市場(chǎng)發(fā)出錯誤的信息?；ㄆ煺J為，美聯(lián)儲將繼續提高其基準基金利率至5.5%-5.75%的目標范圍，遠高于市場(chǎng)定價(jià)的4.75%-5%，而目前為4.5%-4.75%。

Hollenhorst在一份給客戶(hù)的報告中寫(xiě)道：“在我們看來(lái)，美聯(lián)儲官員不太可能在下周的會(huì )議上暫停加息。這樣做會(huì )讓市場(chǎng)和公眾認為，美聯(lián)儲對抗通脹的決心只到金融市場(chǎng)或實(shí)體經(jīng)濟出現任何波動(dòng)時(shí)為止?！?/p>

摩根大通認為，既然聯(lián)儲有決心動(dòng)用金融工具BTFP救市，也同樣有決心繼續加息以遏制通脹風(fēng)險。因此，小摩預計美聯(lián)儲仍會(huì )在下周會(huì )議上加息25個(gè)基點(diǎn)。

目前，CME“美聯(lián)儲觀(guān)察”工具顯示，3月加息50個(gè)基點(diǎn)的概率已大幅下降至0，3月不加息的概率已經(jīng)攀升至35%；利率期貨市場(chǎng)對于本輪加息周期的利率峰值預期則大幅降至4.75%-5.0%，此前為遠高于當前水平的5.50%-5.75%;利率期貨市場(chǎng)還預計美聯(lián)儲將在年底前降息三次(此前預期為明年3月左右開(kāi)始第一次降息)，不過(guò)對于具體的降息時(shí)間則存在一些分歧。

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