最近幾周，由于銀行業(yè)風(fēng)波和美聯(lián)儲加息等不確定因素的影響，貨幣基金不斷吸入大量資金，成為眾多投資者最安全、風(fēng)險最低的投資選擇之一。根據共同基金數據，截至上周的一個(gè)月，美國貨幣基金管理的資產(chǎn)規模飆升約3120億美元，達到創(chuàng )紀錄的5.132萬(wàn)億美元。

(資料圖)

盡管如此，巴克萊認為，貨幣基金創(chuàng )紀錄的資金流入可能只是開(kāi)始，銀行存款外流潮才剛剛升溫。

美國銀行系統將迎來(lái)另一波存款外流潮

巴克萊策略師Joseph Abate表示，隨著(zhù)客戶(hù)意識到貨幣市場(chǎng)基金可以提供更高的利率，美國銀行系統可能即將迎來(lái)另一波存款外流潮。

Abate在一份新的報告中表示，他看到了兩波截然不同的資金外流浪潮，這將給銀行的資產(chǎn)負債表帶來(lái)壓力。

第一波與硅谷銀行(SIVB.US)倒閉后對銀行償付能力的擔憂(yōu)有關(guān)。Abate稱(chēng)，這一波浪潮“可能即將結束”。

然而，硅谷銀行可能已經(jīng)讓公眾意識到，儲戶(hù)目前的存款利率很低，他表示：

“最近有關(guān)存款安全的動(dòng)蕩可能喚醒了‘沉睡’的儲戶(hù)，并引發(fā)我們認為將出現的第二波存款外流，存款余額將流入貨幣市場(chǎng)基金。直到本周，儲戶(hù)似乎還很少關(guān)注他們的存款余額超過(guò)保險上限所面臨的無(wú)擔保風(fēng)險。而且他們似乎在很大程度上忽視了存款的低利率?！?/p>

事實(shí)上，在硅谷銀行事件爆發(fā)之前，Abate就曾在2月份談到了存款的低利率。正如他當時(shí)指出的那樣，在加息周期的早期階段，所謂的存款貝塔系數(支付給儲戶(hù)的利率相對于美聯(lián)儲政策利率的敏感性)往往較低。一開(kāi)始，儲戶(hù)不會(huì )主動(dòng)尋求更高的利率，銀行會(huì )利用其特許經(jīng)營(yíng)權來(lái)賺取更大的凈息差。

然而，隨著(zhù)時(shí)間的推移，以及周期的深入，銀行最終將開(kāi)始傳遞更高的利率，以爭奪存款。

紐約聯(lián)儲去年11月的一項研究表明，最近幾個(gè)周期都是如此。周期進(jìn)入得越深，銀行存款利率就越會(huì )跟隨聯(lián)邦基金利率。

而這一次，銀行可能會(huì )面臨雙重打擊。Abate表示，銀行儲戶(hù)可能能夠在貨幣市場(chǎng)上獲得更高的利率和更高的安全感。

“不管到目前為止儲戶(hù)繼續持有低收益存款的確切原因是什么，我們都認為，儲戶(hù)剛剛意識到他們有能力在潛在風(fēng)險較低的貨幣市場(chǎng)基金中賺取更多收益。畢竟，與銀行不同，貨幣基金的資產(chǎn)是非常短期的，因此在美聯(lián)儲緊縮周期中，它們面臨的利率風(fēng)險要小得多?！?/p>

目前，美聯(lián)儲的聯(lián)邦基金利率與銀行存款利率之間的息差處于歷史常態(tài)范圍的最寬端，并在本輪周期中迅速擴大，這為存款資金撤出創(chuàng )造了強大的動(dòng)力。

雖然，從一方面來(lái)看，目前貨幣市場(chǎng)共同基金管理的資產(chǎn)已經(jīng)大幅增加。

但從另一個(gè)角度看，這個(gè)周期可能才剛剛開(kāi)始升溫。

正如Abate所見(jiàn)，儲戶(hù)已經(jīng)關(guān)注到了貨幣基金更高的收益，“第二波存款外流已經(jīng)開(kāi)始，預計銀行將更積極地爭奪存款”。

關(guān)鍵詞：