近期，各大航空公司公布3月客運數據，客運運力及周轉量均同比高增。銀河證券認為，當前民航業(yè)至暗時(shí)點(diǎn)已過(guò)，景氣周期已開(kāi)啟，建議繼續把握疫情后行業(yè)需求復蘇邏輯。該行認為，進(jìn)入2023年以來(lái)，伴隨著(zhù)我國疫情局面得到穩定、出入境政策實(shí)質(zhì)性放開(kāi)，居民的正常出行已基本不再受到疫情影響。在此背景下，民航業(yè)需求復蘇趨勢具備確定性。建議繼續把握疫情后行業(yè)需求復蘇帶來(lái)的右側投資機會(huì )。

4月13日，東方航空、南方航空以及中國國航3家航空公司披露3月客運數據顯示，客運運力投入、旅客周轉量以及客座率均同比上升，民航整體市場(chǎng)處于持續回升的狀態(tài)。其中，中國國航3月客運運力投入以及旅客周轉量同比上升最高，分別上升224.4%、275.2%;南方航空3月客座率最高為74.07%。

(資料圖)

從國際客運航班恢復情況看，據民航局運輸司司長(cháng)梁楠4月4日在發(fā)布會(huì )上表示，上周實(shí)際執行的國際客運航班量已達到2021班(每個(gè)往返計為1班)，恢復至疫情前的約26.5%;通航國家58個(gè)，恢復到疫情前的約80%。此外，在3月26日開(kāi)始的民航2023年夏秋航季，中外航空公司結合對我國國際航空運輸市場(chǎng)的預判情況，大量增加國際客運航班計劃。28家國內航空公司和88家國外航空公司共計在境外62個(gè)國家、123個(gè)城市的航線(xiàn)上計劃安排每周5290班往返航班。

從客運量情況看，香港特區政府運輸及物流局局長(cháng)林世雄1日表示，截至3月30日，香港國際機場(chǎng)3月的客運量超過(guò)260萬(wàn)人次，3月26日單日出入境旅客(不計轉機及過(guò)境旅客)高達8.3萬(wàn)人次，約為疫情前的六成。林世雄表示，越來(lái)越多外國航空公司恢復往來(lái)香港的直航航線(xiàn)，國內航線(xiàn)方面，首都機場(chǎng)剛公布的2023年夏航季計劃顯示，每日飛港澳臺地區的航線(xiàn)平均達43班，較上一季度增逾150%。

香港機場(chǎng)管理局于3月1日起透過(guò)“飛遇世界巨賞”計劃，經(jīng)相關(guān)航空公司各自的渠道送出約50萬(wàn)張機票。當中8萬(wàn)張機票將自4月下旬開(kāi)始分階段贈予大灣區居民，經(jīng)香港國際機場(chǎng)轉飛至世界各地，此舉將進(jìn)一步刺激香港國際機場(chǎng)的客運量。

此外，五一旅游高峰即將來(lái)臨!

從機票預訂量來(lái)看，航旅縱橫數據顯示，截至4月10日，國內多地的“五一”假期機票預訂量已經(jīng)遠超去年同期。南京、上海、深圳、北京、重慶、杭州等熱門(mén)目的地的機票預訂量增幅較大，同比去年增長(cháng)超6倍。廣州、青島兩城熱度暴漲，“五一”假期兩地的機票預訂量同比去年增長(cháng)10倍左右。

攜程數據顯示，隨著(zhù)廣東省外赴港跨境列車(chē)開(kāi)售，內地赴港旅游便捷度大漲。五一內地赴港旅游訂單量較4月初(4月1日至5日)大增213%，赴港跟團游訂單環(huán)比4月初增長(cháng)7.2倍。

對于航空板塊后市走向，多家機構認為行業(yè)景氣周期已開(kāi)啟。短期來(lái)看，東方證券認為，五一將成為出行消費試金石，因私出行需求釋放，疊加國際航班復蘇，或帶動(dòng)行業(yè)量?jì)r(jià)表現超預期。

國泰君安表示，把握市場(chǎng)預期低點(diǎn)，布局航空超級周期。航空仍是偏見(jiàn)最大的行業(yè)。航空大邏輯，并非僅是疫后供需錯配盈利大年，而是盈利中樞上升的“航空超級周期”長(cháng)邏輯。疫情未改航空需求，且空域時(shí)刻瓶頸持續，供需將逐步恢復。票價(jià)市場(chǎng)化逐步充分，且航司運力降速，票價(jià)中樞上升將推動(dòng)進(jìn)入盈利中樞上升的中國航空超級周期。分歧越大超額收益越大，市場(chǎng)預期仍處低點(diǎn)，戰略布局航空超級周期正當時(shí)。

相關(guān)概念股：

中國東方航空股份(00670)：公司是中國三大航空公司之一，坐擁上海兩場(chǎng)主基地優(yōu)勢，在最熱門(mén)商務(wù)線(xiàn)京滬線(xiàn)的份額最高。3月客運運力投入(按可用座公里計)同比上升179.34%;旅客周轉量(按客運人公里計)同比上升231.34%;客座率為70.41%，同比上升11.05個(gè)百分點(diǎn)。

中國南方航空股份(01055)：中國運輸飛機最多、航線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )最發(fā)達、年客運量最大的航空公司。2019年，公司國際運力占比31.6%，一旦國際客流恢復，公司亦將顯現高彈性。3月客運運力投入(按可利用座公里計)同比上升128.81%;旅客周轉量(按收入客公里計)同比上升164.27%;客座率為74.07%，同比上升9.94個(gè)百分點(diǎn)。

中國國航(00753)：中國三大航司之一。首都機場(chǎng)國航市占率提升至70%，掌握北京兩艙市場(chǎng)主要客源。疫情前公司國際運力占比高于同業(yè)，有望充分受益于國際線(xiàn)恢復。3月客運運力投入(按可用座位公里計)同比上升224.4%;旅客周轉量同比上升275.2%;平均客座率為69.6%，同比上升9.4個(gè)百分點(diǎn)。

首都機場(chǎng)(00694)：依托首都國際機場(chǎng)世界級航空樞紐建設，首都機場(chǎng)臨空經(jīng)濟區航空業(yè)直接關(guān)聯(lián)企業(yè)數量占北京地區的三分之二，航空資源和航空企業(yè)總部集聚度全國領(lǐng)先。

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