回望過(guò)去三年，在經(jīng)歷外部疫情沖擊、地產(chǎn)風(fēng)險暴露、地緣政治風(fēng)險，以及內部渠道轉型、產(chǎn)品結構調整等多重挑戰之后，壽險行業(yè)邁入“深度調整期”已經(jīng)成為行業(yè)心照不宣的共識。

然而，今時(shí)不同往日，隨著(zhù)一系列擾動(dòng)因素消除，當下壽險行業(yè)已經(jīng)呈現出明顯的復蘇態(tài)勢。

這一點(diǎn)從險企龍頭中國平安(02318)的最新一季報業(yè)績(jì)亦可以窺出究竟。

(相關(guān)資料圖)

4月26日，中國平安披露2023年一季報。據財報數據顯示，報告期內，該公司實(shí)現歸屬于母公司股東的營(yíng)運利潤413.85億元;歸屬于母公司股東的凈利潤383.52億元，同比增長(cháng)48.9%;年化營(yíng)運ROE達18.8%，各項核心數據顯著(zhù)改善。

眾所周知，在三年行業(yè)低迷期，中國平安作為行業(yè)龍頭不可避免地受到干擾，資負兩端承壓明顯，估值也回落至相對低位。眼下，隨著(zhù)各項核心數據逐步改善，行業(yè)復蘇態(tài)勢顯現，中國平安似乎也迎來(lái)了業(yè)績(jì)和股價(jià)雙升的“價(jià)值拐點(diǎn)”。

與“深蹲后起跳”的Q1業(yè)績(jì)相似的是，中國平安股價(jià)也迎來(lái)相同的“起跳式”漲勢。

4月27日，中國平安A+H股一掃此前低迷氣勢，雙雙大漲的表現引人矚目。A股方面，中國平安A股錄得漲停板，報于50.37元;港股方面，中國平安H股則領(lǐng)漲板塊，大漲9.02%，報于56.2港元。

(中國平安H股走勢)

不得不說(shuō)，中國平安績(jì)后股價(jià)大漲，無(wú)疑佐證了這一份財報的靚麗性。但深究其財報發(fā)現，該公司能夠實(shí)現亮眼增長(cháng)，背后亦有不少亮點(diǎn)值得仔細探討一番。

一是，核心指標全面回暖，壽險改革邁入“開(kāi)花結果期”。

自2019年開(kāi)啟持續三年的渠道深度改革之后，由于受多重外部因素沖擊，期間中國平安改革進(jìn)度放緩也是外界有目共睹的事。不過(guò)，現如今隨著(zhù)壽險行業(yè)逐步回暖，中國平安的壽險改革也步入了“開(kāi)花結果期”——最新財報數據顯示，2023年第一季度，平安壽險及健康險新業(yè)務(wù)價(jià)值在報告口徑下同比增長(cháng)8.8%，在同假設口徑下同比上升21.1%。

具體而言，2023年第一季度，壽險及健康險新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(cháng)8.8%至137.02億元，其中代理人渠道、銀保渠道、社區網(wǎng)格渠道均同比正增長(cháng);壽險與健康險業(yè)務(wù)實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤249.71億元，同比增長(cháng)104.5%;平安壽險保費收入1717.67億元，同比增長(cháng)5.6%，領(lǐng)先國內保險行業(yè)，經(jīng)營(yíng)態(tài)勢持續向好。

核心指標的全面回暖，則離不開(kāi)中國平安持續推進(jìn)"4渠道+3產(chǎn)品"戰略帶來(lái)的正面效應。截至2023年第一季度，中國平安壽險代理人渠道經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續優(yōu)化，創(chuàng )新渠道隊伍建設逐步成型，渠道綜合實(shí)力提升明顯。另外，在產(chǎn)品及服務(wù)方面，中國平安壽險也升級了保險產(chǎn)品體系，依托集團醫療健康生態(tài)圈，構建“保險+服務(wù)”差異化競爭優(yōu)勢，為公司業(yè)績(jì)增長(cháng)提供穩定保障。

二是，客戶(hù)交叉滲透效應顯著(zhù)提升，綜合金融成業(yè)績(jì)增長(cháng)“重要抓手”。

結合最新財報數據可知，自大力推行“綜合金融+醫療健康”這一戰略方向之后，中國平安的綜合金融已經(jīng)取得階段性成功——截至2023年3月末，平安個(gè)人客戶(hù)數近2.29億，客均合同數較年初增長(cháng)0.3%至2.98個(gè)。

進(jìn)一步來(lái)分析，龐大客戶(hù)規模背后的“交叉滲透”效應，也為中國平安打開(kāi)了更多想象空間。據悉，在平安近2.29億個(gè)人客戶(hù)中，有近40%同時(shí)持有多家子公司合同。與此同時(shí)，集團年活躍用戶(hù)量3.54億，同時(shí)是線(xiàn)上用戶(hù)的個(gè)人客戶(hù)近2.11億。

而除了可觀(guān)的客戶(hù)交叉滲透利好之外，平安的產(chǎn)險、銀行、資管業(yè)務(wù)等數據向好也為該公司業(yè)績(jì)增長(cháng)帶來(lái)不可忽視的源動(dòng)力——2023年一季度，平安產(chǎn)險實(shí)現保險服務(wù)收入同比增7.1%至763.12億元，歸母凈利潤同比增長(cháng)45.9%至45.23億元;平安銀行則實(shí)現營(yíng)業(yè)收入450.98億元，實(shí)現凈利潤146.02億元，同比增長(cháng)13.6%。此外，期內，該公司保險資金投資組合規模超4.49萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)3.1%。

三是，"管理式醫療模式"大勢所趨，醫療健康正在煥發(fā)活力助力業(yè)績(jì)增長(cháng)。

據了解，通過(guò)持續布局中國版"管理式醫療模式"，目前中國平安已經(jīng)形成了領(lǐng)先的“保險+服務(wù)”競爭優(yōu)勢，并且在醫療健康生態(tài)圈建設也已取得明顯成效——2023年第一季度，平安實(shí)現健康險保費收入達400億元，享有"+服務(wù)"權益的客戶(hù)覆蓋壽險新業(yè)務(wù)價(jià)值占比穩步提升。

具體來(lái)講，在健康管理方面，公司已構建線(xiàn)上的“互聯(lián)網(wǎng)醫療平臺”和線(xiàn)下的“到線(xiàn)、到店、到家”醫療健康網(wǎng)絡(luò )，截至2023年第一季度，在國內，外部簽約醫生近5萬(wàn)人，合作醫院數超1萬(wàn)家;合作健康管理機構數超10萬(wàn)家;合作藥店數達22.6萬(wàn)家。在海外，平安的合作網(wǎng)絡(luò )已經(jīng)覆蓋全球16個(gè)國家，超1,000家海外醫療機構。

此外，中國平安期內還有效協(xié)同保險與醫療健康服務(wù)，深度研發(fā)相關(guān)產(chǎn)品。截至2023年3月末，平安健康付費個(gè)人客戶(hù)數超4,200萬(wàn)。同時(shí)，平安持續推進(jìn)企業(yè)員工健康管理服務(wù)體系建設，2023年第一季度覆蓋企業(yè)客戶(hù)近2萬(wàn)家，服務(wù)企業(yè)員工數超1,000萬(wàn)。

不難看出，隨著(zhù)居民的健康管理意識不斷增強，消費者對于醫療健康需求持續增長(cháng)，中國平安傾心布局的中國版"管理式醫療模式"正在煥發(fā)極大的活力助力業(yè)績(jì)增長(cháng)。

綜上所述，可知，中國平安業(yè)績(jì)和股價(jià)雙雙走高并不是偶然，而是多重利好共同作用所致。后續隨著(zhù)壽險行業(yè)逐步復蘇，市場(chǎng)邏輯持續演繹和兌現，被低估的平安迎來(lái)上行的“價(jià)值拐點(diǎn)”顯然也是可以預見(jiàn)的事。

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