“牛市旗手”業(yè)績(jì)正在領(lǐng)跑。最新數據顯示，43家上市券商2023年一季度全部實(shí)現盈利，其中8家扭虧為盈，17家凈利潤同比實(shí)現翻倍或以上增長(cháng)。券商一季度業(yè)績(jì)普遍報喜主要源自自營(yíng)業(yè)務(wù)的改善。展望未來(lái)，多名券商分析師表示持續看好券商二季度業(yè)績(jì)表現，除了自營(yíng)投資業(yè)務(wù)，財富管理、投行等業(yè)務(wù)的改善也值得期待。相關(guān)概念股：中國銀河(06881)、申萬(wàn)宏源(06806)、東方證券(03958)、中信證券(06030)、中信建投證券(06066)。

凈利超20億元的券商增至10家

數據顯示，營(yíng)收規模方面，今年一季度共有9家券商的營(yíng)收超過(guò)50億元，去年同期為6家。其中，中信證券仍是唯一一家營(yíng)收超過(guò)百億元的券商，為153.48億元，排名第一。

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營(yíng)收增幅方面，有11家券商的營(yíng)收實(shí)現翻倍式增長(cháng)。具體而言，西南證券一季度營(yíng)收同比增長(cháng)1796%，增幅位居第一；天風(fēng)證券、財通證券緊隨其后，同比增幅分別為283%、174%。

頭部券商中，海通證券營(yíng)收同比增幅最大，為106.25%；浙商證券以較高的增速殺入營(yíng)收排名前十，其一季度營(yíng)收同比增57.37%，招商證券反而被擠出前十，招商證券一季度營(yíng)收增速為28.74%；中信證券與中信建投營(yíng)收增幅顯著(zhù)較小，同比增幅分別為0.87%、5.81%。

今年一季度，A股上市券商全部實(shí)現盈利，去年同期則有8家出現虧損。從凈利潤規模來(lái)看，共有10家上市券商的凈利潤超過(guò)20億元，去年同期僅有3家。其中，中信證券一季度凈利潤超過(guò)50億元，排名第一；華泰證券、國泰君安凈利潤均超過(guò)30億元，分別為33.11億元、31.95億元。

凈利潤增幅方面，紅塔證券、西南證券、東北證券等8家券商扭虧為盈；多達17家券商的凈利潤實(shí)現倍增，其中太平洋證券、長(cháng)江證券、東興證券、東方證券凈利潤同比增幅均超過(guò)500%。

自營(yíng)驅動(dòng)一季報高增

自營(yíng)業(yè)務(wù)驅動(dòng)行業(yè)業(yè)績(jì)高增，這一觀(guān)點(diǎn)被賣(mài)方研究普遍認可。

開(kāi)源證券在解讀東方證券一季報時(shí)稱(chēng)，東方證券自營(yíng)投資收益11.5億元，去年同期虧損6.4億元，改善明顯，期末金融資產(chǎn)規模為902億，同比增8%，環(huán)比增2%。自營(yíng)驅動(dòng)一季報高增，全年盈利增速有望領(lǐng)跑。

興業(yè)證券認為，中信證券加大杠桿經(jīng)營(yíng)投資致使利息支出有所增長(cháng)，市場(chǎng)回暖下投資業(yè)務(wù)表現亮眼，收入同比增長(cháng)96.5%至67.28億元。憑借卓越的創(chuàng )新業(yè)務(wù)能力，看好公司在政策放松預期下實(shí)現估值提升。

西部證券在關(guān)于國金證券的研報中稱(chēng)，自營(yíng)投資成為影響國金證券業(yè)績(jì)核心因素，一季度自營(yíng)業(yè)務(wù)收入提升至7.16億元，自公司完成再融資后，公司金融投資規模穩步提升420億元較去年底增加11%。

西部證券認為，自營(yíng)投資成為影響券商業(yè)績(jì)的核心，預期將在一季度迎來(lái)反轉。投資業(yè)務(wù)方面，下半年重點(diǎn)關(guān)注差異化監管的措施落地，或將打開(kāi)頭部券商的ROE上限。

西部證券表示，2023年預期將是券商業(yè)績(jì)大幅修復的一年，尤其是受到自營(yíng)業(yè)務(wù)沖擊大的公司預期將在年內實(shí)現較大幅度的改善。

機構看好二季度券商業(yè)績(jì)同比修復

今年以來(lái)，證券行業(yè)迎來(lái)了不少利好政策，行業(yè)也因此受到提振。

2月17日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制啟動(dòng)；4月7日，中國結算宣布，啟動(dòng)差異化調降股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結算備付金繳納比例工作，將實(shí)現股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低備付繳納比例由16%平均降至15%左右；4月10日，A股主板首批10家企業(yè)上市，標志著(zhù)全面注冊制進(jìn)入實(shí)施階段，為券商增量業(yè)務(wù)打開(kāi)空間；此外，4月10日，中證金融下調證券公司轉融通保證金比例。

全面注冊制下，券商股一季報業(yè)績(jì)大增，疊加行業(yè)政策利好頻頻，券商股的投資價(jià)值也被市場(chǎng)看好。

開(kāi)源證券分析師高超認為，雖然短期反彈解套或帶來(lái)基金小幅凈贖回，但拐點(diǎn)已逐漸明朗，目前非銀板塊估值和配置仍在低位，一季報超預期或帶來(lái)催化，增配非銀板塊正當時(shí)。

光大證券研報分析稱(chēng)，市場(chǎng)對于券商板塊的認知，主要在于短期的交易價(jià)值。目前，證券行業(yè)的配置價(jià)值尚未得到市場(chǎng)的充分認可，券商投資正處于從交易價(jià)值到配置價(jià)值的關(guān)鍵轉型期。參考歷史估值分布，券商目前較低位置的估值，充分體現了證券板塊有限的向下空間和可預期的向上彈性。

華創(chuàng )證券非銀分析師徐康表示，4月券商板塊各項業(yè)務(wù)景氣度明顯回暖。證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面，4月至今股基日均成交額回升至1.15萬(wàn)億元。財富管理業(yè)務(wù)方面，考慮到3至4月市場(chǎng)景氣度持續回升，基金凈申購規?？赡艹掷m增長(cháng)。投行業(yè)務(wù)上，4月至今IPO主承銷(xiāo)規?；厣?91億元，主承銷(xiāo)規模持續回暖，但相較于去年4月的834億元仍有一定差距。自營(yíng)業(yè)務(wù)方面，參考中證股票型基金指數和債券型基金指數的上漲情況，推測券商方向性自營(yíng)業(yè)務(wù)有望持續修復。

在徐康看來(lái)，券商板塊各項業(yè)務(wù)景氣度大多有明顯回復，同比、較年初均有顯著(zhù)增長(cháng)?？紤]到經(jīng)濟基本面持續修復，居民資金持續入市，若市場(chǎng)行情回暖持續，看好二季度券商業(yè)績(jì)同比修復。

相關(guān)概念股：

中國銀河(06881)：2023年第一季度，集團取得營(yíng)業(yè)收入人民幣86.97億元(單位下同)，同比增加18.54%;歸屬于上市公司股東的凈利潤22.49億元，同比增加44.23%;基本每股收益0.21元。公告稱(chēng)，營(yíng)業(yè)收入增加主要是本報告期投資業(yè)務(wù)收入增加。

申萬(wàn)宏源(06806)：2023年一季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入人民幣57.65億元，同比增長(cháng)19.35%;歸屬于上市公司股東的凈利潤人民幣20.11億元，同比增長(cháng)87.77%。

東方證券(03958)：2023年一季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入44.37億元，同比增長(cháng)41.93%;歸屬于上市公司股東的凈利潤14.28億元，同比增長(cháng)525.67%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤12.83億元，同比增長(cháng)473.03%。

中信證券(06030)：2023年一季度，公司錄得歸屬于母公司股東的凈利潤54.17億元(人民幣，下同)，同比增長(cháng)3.60%;歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤53.30億元，同比增長(cháng)3.11%;基本每股收益0.36元，較上年同期持平。同期，營(yíng)業(yè)收入153.48億元，同比增長(cháng)0.87%。

中信建投證券(06066)：2023年一季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入67億元，同比增長(cháng)5.81%;實(shí)現歸母凈利潤24.33億元，同比增長(cháng)57.78%。一季度末，公司總資產(chǎn)人民幣5,251.72億元，同比增長(cháng)2.98%。

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