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五月的加息才剛剛落幕，市場(chǎng)已開(kāi)始押注美聯(lián)儲將于七月開(kāi)啟降息周期。根據芝商所美聯(lián)儲觀(guān)察工具顯示，7月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為34.2%，而一周前為14.1%。此外，參考美聯(lián)儲會(huì )議日期的掉期合約價(jià)格繼續顯示，市場(chǎng)預期美聯(lián)儲到年底將降息約70個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，高盛和巴克萊的策略師提醒投資者稱(chēng)，目前市場(chǎng)對此過(guò)分自信，不要對美聯(lián)儲今年降息抱有希望。

以Praveen Korapaty為首的高盛策略師表示，從歷史上看，當美聯(lián)儲進(jìn)行了一系列加息之后，通常會(huì )有兩次會(huì )議決定不再有任何利率變動(dòng)，未來(lái)六個(gè)月最有可能的結果是“美聯(lián)儲按兵不動(dòng)”。但這樣的看法和目前市場(chǎng)押注的今年的寬松程度不符。上周，巴克萊的策略師建議客戶(hù)，在95.06價(jià)位做空8月美國聯(lián)邦基金利率期貨，他們預計今年內大幅降息的定價(jià)預期會(huì )消退。

美國商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)最新的期貨倉位數據顯示，對沖基金預計美聯(lián)儲將在更長(cháng)時(shí)間內維持高利率。在上周三美聯(lián)儲公布利率決議前(截至5月2日的一周)，對沖基金對美國債券期貨的空頭頭寸總規模創(chuàng )有紀錄以來(lái)新高，并且是連續第七周增加。與此同時(shí)，上周期權市場(chǎng)的一個(gè)引人注目的主題是，SOFR(擔保隔夜融資利率)期貨定價(jià)反映的降息幅度有所減弱。

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