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華泰證券發(fā)布研報稱(chēng)，2022年電力設備新能源板塊保持較快增長(cháng)。22年新能源車(chē)銷(xiāo)量以及電池裝機量同比快速提升，但23Q1國內銷(xiāo)量同比增速放緩。22年下半年以來(lái)鋰電材料供需反轉，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配轉移。華泰證券建議等待新能源車(chē)銷(xiāo)量景氣拐點(diǎn)信號，建議關(guān)注電池、結構件、負極、電解液等環(huán)節及新技術(shù)方向。光伏產(chǎn)業(yè)鏈22年量利齊升，硅料企業(yè)利潤豐厚，電池片環(huán)節盈利逐季修復，23年下游組件環(huán)節企業(yè)盈利或明顯回升。22年新型儲能行業(yè)景氣高漲，國內大儲利潤上漲彈性充足，后續估值及業(yè)績(jì)均有提升空間。

新能源車(chē)：對需求不悲觀(guān)，等待景氣拐點(diǎn)

華泰證券指出，22年中國市場(chǎng)新能源車(chē)滲透率保持快速提升，受此帶動(dòng)新能源車(chē)銷(xiāo)量以及電池裝機量同比快速提升，但23Q1以來(lái)受燃油車(chē)降價(jià)、補貼退坡等因素影響，國內銷(xiāo)量同比增速放緩。22年產(chǎn)業(yè)鏈公司營(yíng)收與利潤多數實(shí)現同比較快增長(cháng)，但隨著(zhù)22年下半年以來(lái)材料端供需反轉，盈利能力開(kāi)始下降，電池盈利能力逐漸修復。華泰證券對于電動(dòng)化趨勢下，新能源車(chē)需求不悲觀(guān)，一季報利空落地，等待新能源車(chē)銷(xiāo)量景氣拐點(diǎn)信號，建議關(guān)注電池、結構件、負極、電解液等環(huán)節，以及新技術(shù)方向。

光伏：集中式與分布式齊頭并進(jìn)，需求高漲量利齊升

華泰證券表示，22年總產(chǎn)值看，產(chǎn)業(yè)鏈量利齊升，光伏板塊營(yíng)收同比提升69.66%，全年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格維持高位，行業(yè)應收、存貨規模較大。裝機角度，22年分布式占比繼21年首超集中式后進(jìn)一步提升，達到58.47%，23Q1國內新增裝機33.66GW，高速發(fā)展態(tài)勢延續。盈利角度，22年硅料企業(yè)利潤豐厚，電池片環(huán)節盈利逐季修復。往23年看，隨著(zhù)上游硅料價(jià)格出現調整，各環(huán)節利潤開(kāi)始重組，受益于上游價(jià)格回落，下游組件環(huán)節企業(yè)盈利明顯回升。行業(yè)降本增效持續推進(jìn)，大尺寸硅片、N型電池技術(shù)占比快速提升。

風(fēng)電：整機價(jià)格持續下行，23年海風(fēng)裝機量有望高增

華泰證券表示，22年整體為搶裝后小年，國內風(fēng)電新增裝機量49.83GW(-10.89% YOY);整機環(huán)節競爭較為激烈，投標價(jià)格持續下行，主機廠(chǎng)商業(yè)績(jì)承壓。展望23年，隨整機價(jià)格下行，風(fēng)電行業(yè)海陸全面平價(jià)有望加速到來(lái)，結合各省出臺裝機規劃及補貼政策，華泰證券認為23年海風(fēng)新增裝機量有望翻倍增長(cháng)，其中位于施工進(jìn)程前段的零部件、塔樁環(huán)節有望率先兌現業(yè)績(jì)。

儲能：行業(yè)景氣高漲，盈利能力高增

華泰證券認為，新型儲能行業(yè)景氣高漲，22年中國/歐洲新型儲能市場(chǎng)翻倍以上增長(cháng)，2030年前全球新型儲能市場(chǎng)或將保持高速增長(cháng)。板塊營(yíng)收高速增長(cháng)，需求高增疊加原料端價(jià)格下降，帶動(dòng)行業(yè)毛利率上漲。同時(shí)，伴隨規模效應凸顯，凈利率顯著(zhù)提升。23年Q1毛/凈利率分別為31.50/15.11%。22年儲能板塊主要逆變器&PCS公司實(shí)現歸母凈利潤76.83億元，同增112.6%;23Q1為31.13億元，同/環(huán)增239.1%/3.1%。華泰證券認為國內大儲利潤上漲彈性充足，后續估值及業(yè)績(jì)均有提升空間。

風(fēng)險提示：新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量增長(cháng)低于預期，產(chǎn)業(yè)鏈盈利低于預期；光伏裝機增速低于預期，行業(yè)競爭激烈程度超過(guò)預期;風(fēng)電裝機不達預期。

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