同為國際知名化妝品企業(yè)，國際巨頭雅詩(shī)蘭黛業(yè)績(jì)不及預期，股價(jià)暴跌。新秀L"OCCITANE(00973)靠著(zhù)收購拓展新品，業(yè)績(jì)得以超預期增長(cháng)。

四季度Sol de Janeiro銷(xiāo)售大增267%，帶動(dòng)歐舒丹業(yè)績(jì)改善

(相關(guān)資料圖)

智通財經(jīng)APP了解到，5月4日，L"OCCITANE(歐舒丹)公布截至2023財年業(yè)績(jì)報告以及截至今年3月31日的2023財年第四季度業(yè)績(jì)報告。

報告顯示，2023財年歐舒丹銷(xiāo)售突破20億歐元大關(guān)，按報告匯率計算增長(cháng)17.9%或按固定匯率計算增長(cháng)13.4 %。2023財年第四季度的可比銷(xiāo)售增長(cháng)8.4%，較截至2022年12月31日止3個(gè)月(“2023財年第三季度”)的-1.7%有顯著(zhù)改善。

總的來(lái)看，2023財年的強勁增長(cháng)來(lái)自于Sol de Janeiro的出色表現及ELEMIS的穩健增長(cháng)，而2023財年第四季度的改善，是由中國的早期積極布局以及旅游、零售、郵輪渠道的復蘇推動(dòng)。

分品牌來(lái)看，L’OCCITANE en Provence仍是歐舒丹的最大收入來(lái)源，2023財年錄得14.21億歐元，按報告匯率計算同比增長(cháng)2.3%，占總收入比重的66.58%，其中第四季度收入3.04億歐元，同比增長(cháng)0.8%。主要得益于中國新冠限制解除后的銷(xiāo)售改善。

Sol de Janeiro在2023財年躍升至公司的第二大收入品牌，2023財年銷(xiāo)售額達到2.67億歐元，銷(xiāo)售增長(cháng)率達到135.2%，其中第四季度銷(xiāo)售額為1億歐元，同比大增267.5%。Sol de Janeiro品牌銷(xiāo)售大增的主要原因為Bum Bum Firmeza護膚油，連同其最暢銷(xiāo)的Brazilian Bum Bum Cream及Rio Radiance香水噴霧所帶動(dòng)。

ELEMIS品牌在2023財年銷(xiāo)售依然強勁，銷(xiāo)售額達2.56億歐元，按報告匯率計算同比增長(cháng)13.1%，其中第四季度銷(xiāo)售收入7440萬(wàn)歐元，同比增長(cháng)18.1%。主要原因是該品牌在線(xiàn)上渠道的發(fā)力。

其他品牌亦有所改善，2023財年按固定匯率計算增長(cháng)7.3%。Erborian及L’OCCITANE au Brésil表現尤其出色，在2023財年按固定匯率計算分別增長(cháng)33.4%及41.2%。

就渠道表現而言，批發(fā)及其他渠道在2023財年帶領(lǐng)增長(cháng)，按固定匯率計算增長(cháng)50.9%，批發(fā)、國際分銷(xiāo)及旅游零售均有強勁增長(cháng)。

線(xiàn)上渠道總體表現一般，2023財年按固定匯率計算增長(cháng)4.8 %，主要由Sol de Janeiro的強勁表現所帶動(dòng)?？鄢齋ol de Janeiro，由于客流量回流至實(shí)體渠道及LimeLife表現疲弱，扣除Sol de Janeiro后的線(xiàn)上渠道收入反而是下滑的。

零售渠道方面，截至2023財年末，公司共有店鋪1362間，較2022財年減少128間。主要因為俄烏沖突，公司撤出俄羅斯市場(chǎng)，且由于中國新冠疫情原因，關(guān)閉了部分中國店鋪，零售銷(xiāo)售在2023財年按固定匯率計算增長(cháng)7.2%。

不難看出，作為一家全球化的護膚品企業(yè)，歐舒丹的主要產(chǎn)品受到疫情以及烏俄沖突的影響，不過(guò)新并購的產(chǎn)品Sol de Janeiro在公司的培育下表現突出，有望成為公司的主要增長(cháng)點(diǎn)。

長(cháng)期執行收并購策略，培育整合能力強勁

正所謂“愛(ài)美之心人皆有之”，在此背景下，全球護膚品市場(chǎng)十分可觀(guān)。根據歐睿數據，2021年全球護膚市場(chǎng)規模達1550億美元，2009-2019年CAGR為4%，2020年受疫情影響同比下滑1%，2021年同比增長(cháng)反彈至 10%。分地區來(lái)看，2010-2021年銷(xiāo)售額CAGR中國大陸領(lǐng)先11%，2021年占比前三的市場(chǎng)分別為中國大陸29%、美國15%和日本10%。分公司來(lái)看，2021年全球護膚市場(chǎng)占比最大的公司為歐萊雅(12%)、雅詩(shī)蘭黛(6%)、拜爾斯道夫、聯(lián)合利華、資生堂等，其中歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛為業(yè)務(wù)遍布全球且旗下?lián)碛休^多高端化妝品品牌的公司，其他大多為日化公司(如寶潔)或業(yè)務(wù)集中在某區域的公司(如資生堂)。

盡管歐舒丹在全球護膚市場(chǎng)的份額并不大，在市場(chǎng)份額卻在逐年攀升，由2012年的0.6%上升至2021年的0.8%，并且其在全球高端手部護理和全球高端身體護理細分市場(chǎng)市占率均為第一。

而歐舒丹護膚品的市場(chǎng)份額之所以能逐年攀升，主要得益于收購。據智通財經(jīng)APP了解，歐舒丹公司由Olivier Baussan在1976年成立于法國普羅旺斯，1990年初Baussan將公司轉售給一家創(chuàng )業(yè)投資公司。2008年歐舒丹開(kāi)啟了收并購歷程，并在2017年后加快并購的步伐。2017年至2022年，歐舒丹先后收購美國彩妝品牌LimeLife、英國奢侈護膚品牌ELEMIS、北美高端身體護理品牌SDJ以及澳大利亞奢侈功效護膚品牌GA。

收購完成后，歐舒丹旗下?lián)碛?個(gè)品牌，其中LeP及L’Occitane au Bresil(普羅旺斯歐舒丹巴西，LaB)是公司自有品牌，其余均為收購品牌。盡管是收購的牌子，但通過(guò)區域擴張、渠道擴張等措施下，被收購的這些品牌收入實(shí)現收入利潤雙增長(cháng)。例如，ELEMIS在FY20-FY22收入CAGR提升至17%(2016-2018年CAGR為8%)，毛利率由收購前的62%提升至FY22的74%;SDJ在FY4Q22及FY9M23收入分別同比增長(cháng)47%及96%?？梢?jiàn)，歐舒丹擁有較強的資源整合能力，這一模式也將助推公司繼續擴大市場(chǎng)份額。

就現有品牌而言，Sol de Janeiro這一品牌將是公司短期內的主要增長(cháng)點(diǎn)。據了解Sol de Janeiro 成立于2015年，于2021年11月被歐舒丹收購，FY4Q22(2022年1-3月)開(kāi)始并表。SDJ 是主打巴西風(fēng)格的美國高端身體乳品牌，收購前，北美銷(xiāo)售額占比83%，也在歐洲等地區銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要涵蓋身體護理(60%)、香水(18%)、頭發(fā)護理(9%)等，采取輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，主要在絲芙蘭、Lookfatansitic、Horrods’等批發(fā)渠道(占比76%)以及電商(品牌官網(wǎng)等，24%)銷(xiāo)售。收購前，它已是北美市場(chǎng)增長(cháng)最快的高端身體乳品牌之一。

全球身體護理市場(chǎng)中，美國占比最大(2021年占比 25%，第二名占4%)，而SDJ通過(guò)差異化定位，宣傳日光浴身體護理場(chǎng)景(美國市占靠前的身體乳品牌均不是類(lèi)似定位)，精準定位美國人群對南美日光浴概念的喜愛(ài)，在疫情居家無(wú)法外出的背景下受到廣泛歡迎，而隨著(zhù)疫情影響減弱、旅游恢復，又進(jìn)一步催生相關(guān)需求。又比如，SDJ旗下另一款產(chǎn)品 GlowMotions身體護理油，由于使用后可使肌膚呈現出發(fā)光、健康的狀態(tài)，在陽(yáng)光照射下更為閃亮，隨著(zhù)出行度假復蘇，再次受到歐美人群的歡迎。

品牌同時(shí)致力于不斷開(kāi)拓新品類(lèi)，在成功推出暢銷(xiāo)產(chǎn)品Bum Bum霜之后，又陸續打造了 Beija Flor Elasti霜以及香氛品類(lèi)的暢銷(xiāo)產(chǎn)品，截至2023年3月，Bum Bum霜是Sephora US身體潤膚品類(lèi)暢銷(xiāo)榜第一，品牌另外還有3款產(chǎn)品也進(jìn)入了暢銷(xiāo)榜前10。

持續的新品開(kāi)發(fā)，不僅豐富了SDJ的產(chǎn)品線(xiàn)，也有利于降低對經(jīng)典核心大單品的依賴(lài)。盡管新品的持續開(kāi)發(fā)，有利于歐舒丹其他品牌發(fā)力，穩固市場(chǎng)。但需要一提的是，與整體護膚品市場(chǎng)相比，身體護膚品市場(chǎng)相對較小，因此品牌市場(chǎng)往往也更為集中，歐舒丹新品的發(fā)力雖然能鞏固自身的市場(chǎng)份額，但對公司其他的牌子形成競爭，因此公司原有牌子的市場(chǎng)份額或受到影響。因此對于歐舒丹而言，短期的身體護膚品發(fā)力，增加產(chǎn)品矩陣，鞏固自身在身體護膚品市場(chǎng)的份額，但要成長(cháng)為類(lèi)似雅詩(shī)蘭黛的國際護膚品巨頭，光在身體護膚上發(fā)力并不夠，而是要在各個(gè)護膚領(lǐng)域突圍，形成自身的競爭優(yōu)勢，未來(lái)的成長(cháng)點(diǎn)顯然應該注重在其他領(lǐng)域上。不過(guò)目前全球范圍內各護膚品競爭激烈，要從中脫穎而出也并非易事。

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