美國銀行新近調查顯示，目前投資者對美國長(cháng)期債券的看好程度超過(guò)了2008年金融危機高峰期時(shí)，因為他們在押注，美聯(lián)儲等全球央行掀起的貨幣緊縮大潮將要結束。

調查發(fā)現，投資者的美元久期敞口處于二十年來(lái)第二高水平，僅次于2020年3月的新冠疫情爆發(fā)初期時(shí)。

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美國銀行認為，這是“周期末資產(chǎn)配置輪動(dòng)”的一部分，這種輪動(dòng)讓投資資金轉向了久期更長(cháng)的債券，以美國的債券為首。

美銀的策略師在報告中指出，投資者認為全球利率周期在轉變，美債的多倉超過(guò)2008年水平表明，盡管系統性的擔憂(yōu)有所緩和，投資者仍認為用債券對沖更有價(jià)值。

美銀的調查發(fā)現，投資者還青睞用長(cháng)期美國國債對沖長(cháng)期的美國債務(wù)上限談判。

美銀發(fā)現，投資者認為，即使美國政府未能及時(shí)解決債務(wù)上限問(wèn)題，也不會(huì )對美聯(lián)儲的貨幣政策產(chǎn)生重大影響。

美銀指出，投資者在看跌股票和做多債券之間做選擇，這種現實(shí)意味著(zhù)，對利率市場(chǎng)的主要影響來(lái)自被視為風(fēng)險資產(chǎn)的負面反應，而不是宏觀(guān)背景的更大范圍變化，也不是美聯(lián)儲反應功能的大范圍變化。

媒體指出，近些年里，長(cháng)期美債在2008年金融危機期間和2020年3月都很受歡迎，這是美聯(lián)儲等主要央行降息刺激長(cháng)債反彈的兩個(gè)時(shí)期。而去年全球央行紛紛加息提高利率，債券的價(jià)值縮水，久期長(cháng)的債券備受打擊。

本月初美聯(lián)儲如市場(chǎng)所料繼續加息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)在會(huì )后決議的利率前瞻指引中，刪除了預計未來(lái)可能適合繼續加息的措辭，為暫停加息敞開(kāi)大門(mén)，暗示本月可能是最后一次加息。

此后市場(chǎng)對美聯(lián)儲下月暫停加息及今年降息的預期升溫。貨幣市場(chǎng)目前的定價(jià)顯示，投資者預計今年美聯(lián)儲不但不會(huì )再進(jìn)一步加息，還會(huì )在年底以前共降息合計75個(gè)基點(diǎn)，若每次降息25個(gè)基點(diǎn)，就有三次降息。

本文編選自“華爾街見(jiàn)聞”，作者：李丹;智通財經(jīng)編輯：何鈺程。

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