當前美國債務(wù)違約的風(fēng)險比以往任何時(shí)候都要大，有可能使全球市場(chǎng)陷入一個(gè)全新的痛苦世界。對于一些較保守的投資者來(lái)說(shuō)，除了賬面上最古老的對沖工具——黃金之外，幾乎沒(méi)有其他地方可以避險。但是，一項針對全球投資者的最新調查顯示，除了美元、日元或瑞士法郎，比特幣也是較受歡迎的避險貨幣，并且罕見(jiàn)入圍前三大避險資產(chǎn)。

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5月12日，美國國會(huì )預算辦公室(CBO)發(fā)布最新報告稱(chēng)，如果美國債務(wù)上限保持在當前的31.4萬(wàn)億美元不變，最早在6月前兩周美國政府可能將沒(méi)有資金支付所有的付款義務(wù)。同日，美國財長(cháng)耶倫在接受采訪(fǎng)時(shí)則明確表態(tài)，沒(méi)有在無(wú)法支付全部付款義務(wù)時(shí)優(yōu)先償付美國國債的計劃，屆時(shí)美國國債或面臨違約，繼2011年之后美國政府信用評級或將再度被下調。

目前美國兩黨仍在談判，但難以達成共識。共和黨人士希望拜登政府同意削減開(kāi)支，以換取他們支持提高債務(wù)上限，但拜登政府已明確表示需要達成“干凈”的債務(wù)上限共識——即國會(huì )應無(wú)條件地提高債務(wù)上限，不附帶任何削減開(kāi)支的計劃。兩黨領(lǐng)導人目前仍在就美國債務(wù)上限問(wèn)題進(jìn)行激烈的談判，美國債務(wù)僵局仍未有實(shí)質(zhì)性的突破。

黃金仍為避險首選，比特幣入圍投資者最青睞的三大避險資產(chǎn)

智通財經(jīng)APP了解到，根據最新的Markets Live Pulse投資者調查，美國兩黨陷入債務(wù)僵局之際，對于那些尋求資產(chǎn)保護或避險的機構或散戶(hù)投資者來(lái)說(shuō)，黃金仍然是迄今為止的首選，以防華盛頓兩黨在債務(wù)上限問(wèn)題上的博弈以崩盤(pán)告終。超過(guò)一半的金融行業(yè)的專(zhuān)業(yè)投資人士表示，如果美國政府不履行其國債支付義務(wù)，他們將大量購買(mǎi)黃金。

如果美國違約，黃金將上漲，比特幣出乎意料地獲投資者青睞——我們的問(wèn)題是:如果美國觸及債務(wù)上限，你會(huì )買(mǎi)什么?

更令人吃驚的是，替代對沖的手段仍然較為缺乏。根據對637名全球受訪(fǎng)投資者者的調查，在發(fā)生主權債務(wù)違約時(shí)，第二受歡迎的購買(mǎi)資產(chǎn)仍然是美國國債。在一些分析人士看來(lái)有點(diǎn)諷刺意味，因為這正是美國政府違約支付本金和債息的最終受害資產(chǎn)，但由于美債的避險屬性和多年來(lái)市場(chǎng)對美國政府的信任程度仍然較高，美債，尤其是長(cháng)期限的那些美債(比如10年期、30年期)，仍然頗受全球投資者歡迎。

但需要注意的是，即使是最悲觀(guān)的分析師也認為美債持有人會(huì )得到回報——就算違約，也只是晚了幾天支付——而且在之前最令人擔憂(yōu)的債務(wù)危機的情況下，即使美國的最高信用評級被標普(Standard & Poor "s)下調，美國國債價(jià)格也會(huì )反彈。

日元和瑞士法郎等傳統避險貨幣有一大批擁躉，但它們都不如美元受歡迎。更加引人注目的是，比特幣被一些投資者視為一種數字黃金，其避險屬性的排名甚至超過(guò)美元。

政界和金融界大佬們近日紛紛發(fā)出警告，如果債務(wù)上限僵局得不到解決，可能會(huì )發(fā)生什么。美國總統拜登表示，整個(gè)世界都陷入了困境。摩根大通CEO杰米?戴蒙(Jamie Dimon)表示:“這可能是災難性的?！薄鞍凑諊H貨幣基金組織(IMF)謹慎的標準，“后果非常嚴重”是該標準下的最強有力的措辭。

世界最大經(jīng)濟體的主權債務(wù)違約通常是不可想象的，但現在這一情景絕對是可以想象的。約60%的MLIV Pulse受訪(fǎng)投資者表示，這一次的風(fēng)險比2011年更大。2011年是美國歷史上較嚴重的債務(wù)上限危機。當前，美國國債一年期信用違約互換(cds)的違約保險成本飆升，遠遠超過(guò)了以往的水平，盡管涵蓋各期限的CDS水平仍然表明，美債違約的實(shí)際可能性相對較小。

“鑒于選民和國會(huì )的兩極分化，違約風(fēng)險比以往更高，”景順固定收益、另類(lèi)投資和ETF策略主管Jason Bloom表示?！半p方都如此固執己見(jiàn)，這意味著(zhù)他們有可能無(wú)法及時(shí)采取正確的行動(dòng)?！?/p>

黃金對沖風(fēng)險現在并不便宜，因為今年迄今為止，金價(jià)一直表現良好。先是受到避險買(mǎi)家不斷增長(cháng)的需求提振，然后是銀行業(yè)危機和美國違約的威脅，黃金現貨價(jià)格目前徘徊在每盎司2020美元的歷史高點(diǎn)附近。

若美債違約，多數投資者認為美股走向下跌，美元霸主地位將遭削弱

在MLIV的調查中，多數投資者認為，如果債務(wù)上限之爭持續到最后一刻，但美國政府不違約，10年期美國國債價(jià)格將會(huì )上漲。然而，投資者對如果美國政府真的跌落懸崖最終會(huì )發(fā)生什么看法不一。約60%的散戶(hù)投資者預計，如果出現違約，10年期美國國債價(jià)格將走弱。作為無(wú)風(fēng)險利率基準的10年期美國國債收益率上周收于3.46%，比年內高點(diǎn)低約63個(gè)基點(diǎn)。

與此同時(shí)，債務(wù)上限僵局推高了一些極短期證券的收益率，這些證券被認為最有可能被推遲支付，從而加劇了美債曲線(xiàn)的扭曲。利率最高的是6月初前后到期美債的收益率，接近美國財政部長(cháng)耶倫警告美國可能耗盡借貸空間的時(shí)間點(diǎn)。如果財政部能撐過(guò)6月中旬，那么在面臨7月底的新挑戰之前，它可能會(huì )從預期的納稅和其他措施中獲得一點(diǎn)喘息空間，7月底的市場(chǎng)定價(jià)也顯示出一定程度的壓力和擔憂(yōu)。

2011年的美債僵局導致標普下調了美國的信用評級，但并未導致實(shí)際債務(wù)違約。在這場(chǎng)僵局中，購買(mǎi)美國國債的熱潮將10年期美國國債收益率推至當時(shí)的歷史低點(diǎn)，同時(shí)金價(jià)上漲，但是當時(shí)全球股市蒸發(fā)了數萬(wàn)億美元——其中，標普500指數(S&P 500)在美國被下調信用評級的10天日下跌16%。

這一次，專(zhuān)業(yè)投資人士對標普500指數的前景并不像散戶(hù)投資者那樣悲觀(guān)，但多數散戶(hù)也認為股市不會(huì )像2011那樣悲觀(guān)。

2011年，由于債務(wù)上限僵局，標普500指數下跌17%。這次多數投資者們認為美股會(huì )下跌，但是不會(huì )像2011年那樣嚴峻

來(lái)自道明證券的利率策略主管Priya Misra表示:“如果我們確實(shí)看到短期性質(zhì)的違約，市場(chǎng)的反應將迫使國會(huì )提高債務(wù)上限?！?/p>

還有一些投資者認為，債務(wù)上限的鬧劇已經(jīng)對美元造成了一些傷害，41%的投資者表示，如果發(fā)生債務(wù)違約，美元作為主要全球儲備貨幣的地位將面臨風(fēng)險。

債務(wù)上限僵局可能損及美元地位——投資者被問(wèn)到:這種僵局將對美元作為全球主要儲備貨幣的地位產(chǎn)生什么影響?

有調查數據顯示，投資者正在認真考慮全球去美元化的這一風(fēng)險。MLIV Pulse早前的一項投資者調查顯示，大多數受訪(fǎng)者認為，10年內美元在全球外匯儲備中的占比將不到約一半的規模。

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