上個(gè)月，當沃達豐(VOD.US)任命Margherita Della Valle為首席執行官時(shí)，投資者對這位公司資深人士是否能帶領(lǐng)公司走出困境持觀(guān)望態(tài)度。幾周之內，Della Valle對沃達豐面臨的問(wèn)題做出了嚴厲的評估，對此，投資者的反應非常殘酷，該公司股價(jià)跌至20年來(lái)的低點(diǎn)。

(資料圖)

據了解，意大利人Della Valle于1994年加入沃達豐，并且自2018年以來(lái)一直擔任該公司首席財務(wù)官。上周二，Della Vall宣布，將從9萬(wàn)個(gè)工作崗位中裁員1.1萬(wàn)人，并通過(guò)賦予地方主管更大的自主權來(lái)加快新報價(jià)的交付。

然而，Della Valle對沃達豐目前所處形勢的判斷，放大了市場(chǎng)要求沃達豐對關(guān)鍵市場(chǎng)進(jìn)行徹底改革，并改善其運營(yíng)方式的呼聲。令問(wèn)題復雜化的是，投資者的需求相互矛盾，對沃達豐股息前景的擔憂(yōu)，以及員工因大幅裁員而感到不安。

AJ Bell的投資主管Russ Mould表示:“他們在太多戰線(xiàn)上打太多的戰斗，資產(chǎn)負債表上仍有太多債務(wù)。同時(shí)，股價(jià)反映了對股息的擔憂(yōu)?！?/p>

值得一提的是，造成沃達豐股價(jià)目前處于2002年以來(lái)的低點(diǎn)的另一個(gè)原因是該公司下調了自由現金流預期。

恩德斯分析公司(Enders Analysis)告訴客戶(hù):“由于沃達豐目前的股價(jià)收益率超過(guò)9%，很明顯，沃達豐是一只包含股息削減預期的股息股?！?/p>

對此，Della Valle駁斥了對凈債務(wù)的擔憂(yōu)。沃達豐已將凈債務(wù)降至334億歐元(370億美元)，按預估計算，該公司凈債務(wù)與核心收益之比為2.5倍。她表示:“這讓我們對債務(wù)水平的任何擔憂(yōu)都被拋在腦后?！?/p>

當前，這家英國集團仍然是世界上最大的電信公司之一，業(yè)務(wù)遍及歐洲和非洲，但幾年來(lái)與同行相比表現不佳，促使一些投資者和分析師呼吁從外部聘請首席執行官。盡管公司內外的許多觀(guān)察人士都預計會(huì )出現一張新面孔，但Della Valle仍贏(yíng)得了董事會(huì )的支持。

本周，Della Valle誓言要更加重視沃達豐的企業(yè)部門(mén)，這是沃達豐長(cháng)期以來(lái)的強項。她相信，隨著(zhù)消費者尋求更便宜的交易，沃達豐可以在不斷擴大的市場(chǎng)中增加份額。

沃達豐改革之路仍長(cháng)路漫漫

沃達豐以經(jīng)常大膽的交易而聞名，曾經(jīng)在歐洲、非洲、澳大利亞、印度和美國都有業(yè)務(wù)。但自那以來(lái)，該公司一直在縮減開(kāi)支，且現在面臨著(zhù)進(jìn)一步的壓力，即要么退出，要么在西班牙等一些歐洲市場(chǎng)尋求合并。

如今，該公司已開(kāi)始在西班牙進(jìn)行戰略評估，并對出售或拆分網(wǎng)絡(luò )等結構性變革持開(kāi)放態(tài)度。

對此，Della Valle表示，交易是優(yōu)先考慮的事項，但沒(méi)有給出任何時(shí)間安排，并為沃達豐的結構進(jìn)行了辯護，值得注意的是，該公司有三家大股東，可能會(huì )從分拆中受益。

此外，沃達豐的英國業(yè)務(wù)與和Hutchison英國子公司合并的談判正在進(jìn)行中，該交易已于去年10月得到確認。同時(shí)，該公司的債務(wù)，低股價(jià)和沃達豐的結構都增加了復雜性。

值得注意的是，由于投資者對其改革的速度感到失望，導致該公司前首席執行官Nick Read去年12月辭職。

一家大型長(cháng)期機構投資者表示，沃達豐擁有不錯的資產(chǎn)，但需要提供更大的價(jià)值。

一位曾與沃達豐合作過(guò)的投資銀行家表示，這位新任首席執行官在承諾做出改變而不給自己設定時(shí)間表方面做得很好，目前尚不清楚競爭監管機構將如何回應。

這位銀行家補充稱(chēng)，在企業(yè)客戶(hù)希望在物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域獲得聯(lián)合服務(wù)的情況下，如今在全球擁有資產(chǎn)的理由實(shí)際上更有意義。

沃達豐的股東基礎(阿聯(lián)酋電信公司Etisalat)使其操作空間復雜化，Etisalat已累積了14.6%的股份，并表示不會(huì )超過(guò)25%，該公司最近還獲得了一個(gè)董事會(huì )席位。

恩德斯表示，目前的股份將阻止其他收購，但這意味著(zhù)阿聯(lián)酋電信“似乎處于戰略主導地位”，并支持一種“帝國建設方法”。

此外，沃達豐的其他主要投資者(在意大利與沃達豐競爭的法國電信業(yè)億萬(wàn)富翁Xavier Niel以及沃達豐在荷蘭的合作伙伴L(cháng)iberty Global)可能對此并不滿(mǎn)意。這兩家公司都以精明的交易撮合著(zhù)稱(chēng)。

這位銀行家表示，對于像Niel這樣的人來(lái)說(shuō)，在沃達豐尋求市場(chǎng)變革之際，持股是向沃達豐施加壓力的一種方式。

最后值得一提的是，當沃達豐任命Della Valle為首席執行官時(shí)，該公司贊揚了她的“速度和果斷”。盡管前景艱難，但她對業(yè)績(jì)的處理贏(yíng)得了喝彩，據悉，Della Valle獨自完成了上周二的業(yè)績(jì)報告，因為該公司還沒(méi)有新任的財務(wù)總監。

Della Valle稱(chēng)，治療方法是根本性的改變，但這需要時(shí)間。

關(guān)鍵詞：