6月9日，水泥股回暖，截至收盤(pán)，中國建材領(lǐng)漲5.46%，華潤水泥漲超4%，海螺水泥、金隅集團漲超3%，華新水泥、亞洲水泥跟漲。行業(yè)人士表示，房地產(chǎn)建設和基礎設施建的未來(lái)走勢對水泥需求量起到了決定性影響。交銀國際預計國企內房下半年將進(jìn)一步擴大市場(chǎng)份額至70%，因此，房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖將拉動(dòng)水泥行業(yè)需求增多，提振行業(yè)需求。此外，天風(fēng)證券認為，當前水泥股估值已較為充分的反映了市場(chǎng)對未來(lái)盈利的悲觀(guān)預期，當前估值處在相對底部區域且具有較高股息率，建議關(guān)注兩條主線(xiàn)：一是區域供需格局較優(yōu);二是公司自身第二增長(cháng)極優(yōu)勢明顯的公司。

房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖拉動(dòng)水泥需求

(相關(guān)資料圖)

據了解，水泥的消費結構主要是由房地產(chǎn)建設、基礎設施建設、農村自建房市場(chǎng)三大板塊構成，而房地產(chǎn)建設和基礎設施建設兩大板塊占到整個(gè)水泥消費量的60-80%，對水泥的需求量起到了決定性影響。

其中房地產(chǎn)投資作為水泥需求大戶(hù)，有數據測算其水泥用量占全國水泥產(chǎn)量的比例約為30%，因此評判房地產(chǎn)投資的未來(lái)走勢，對水泥需求量的判斷具有非常重要的前瞻性的意義。

6月份以來(lái)，多地出臺房地產(chǎn)優(yōu)化政策，房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖將拉動(dòng)水泥行業(yè)需求增多，提振行業(yè)需求。中指研究院市場(chǎng)研究總監陳文靜對記者表示，青島、蘇州等多地已出臺政策優(yōu)化限貸、公積金、限售等措施，向市場(chǎng)釋放積極信號。全國樓市調控政策持續保持優(yōu)化態(tài)勢。

中指研究院監測數據顯示，2023年以來(lái)，已有百余城出臺房地產(chǎn)調控政策超250次，其中濟南、長(cháng)沙、廈門(mén)等十余城對限購政策進(jìn)行放松，部分熱點(diǎn)二線(xiàn)城市如杭州已多次出臺政策優(yōu)化限購措施。此外，上海、廣州、深圳等一線(xiàn)城市也從公積金等方面持續對房地產(chǎn)政策進(jìn)行優(yōu)化，多孩家庭、人才、職住平衡產(chǎn)業(yè)人群等是核心城市政策支持的側重點(diǎn)。

易居研究院研究總監嚴躍進(jìn)表示，當前正是房企抓銷(xiāo)售的關(guān)鍵期，尤其是4月份至5月份銷(xiāo)售數據不好的情況下，6月份的購房政策應該給予更多支持。整體上，后續政策寬松的預期會(huì )強化，預計6月份會(huì )有新的政策出臺，而且部分政策工具可能超出過(guò)去的常規工具范疇。

展望未來(lái)，中指研究院認為，若能夠進(jìn)一步落地支持政策，向市場(chǎng)傳遞信心，在房企大力推盤(pán)和促銷(xiāo)之下，6月房地產(chǎn)銷(xiāo)售有望迎來(lái)好轉。交銀國際認為，內地房地產(chǎn)市場(chǎng)在2023年第一季復蘇，但勢頭在第二季放緩，尤其是二三線(xiàn)城市，其中國有企業(yè)開(kāi)發(fā)商銷(xiāo)售額同比增長(cháng)40%以上。該行認為國企內房下半年將進(jìn)一步擴大市場(chǎng)份額至70%。

基建投資持續回暖 有望刺激水泥需求

5月31日，國家統計局發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數。其中，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為58.2%，低于上月5.7個(gè)百分點(diǎn)，仍位于較高景氣區間，建筑業(yè)繼續保持較快增長(cháng)。從市場(chǎng)預期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預期指數為62.1%，低于上月2.0個(gè)百分點(diǎn)，持續位于60.0%以上高位景氣區間，建筑業(yè)企業(yè)對近期市場(chǎng)發(fā)展前景較為樂(lè )觀(guān)。

惠譽(yù)表示，4月、5月，由國家統計局編制的建筑業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)的增速降幅拉大，不過(guò)，該指數仍位于擴張區間，表明建筑活動(dòng)持續回暖。并在近日研報中，已將其對中國工程建設、鋼鐵和水泥行業(yè)的展望上調至中性。

惠譽(yù)認為中國的鋼鐵和水泥需求主要受建筑行業(yè)的驅動(dòng)?；葑u(yù)預計，基建投資增速超預期疊加2023年第三季度適逢建筑活動(dòng)旺季，將推高對鋼鐵和水泥的需求;另外生產(chǎn)商可能會(huì )保持產(chǎn)量穩定。

東北證券亦預計基建投資仍將保持高增。據國家統計局數據顯示，我國2022年廣義基建投資完成額同比增長(cháng)11.5%，狹義基建同比增長(cháng)9.4%;2023年1~4月廣義基建同比增長(cháng)9.8%，狹義基建同比增長(cháng)8.5%。預計2023年作為貫徹二十大精神的開(kāi)局之年，穩增長(cháng)政策力度仍將持續，尤其在出口、消費、地產(chǎn)投資等領(lǐng)域貢獻有限情境下，基建投資作為重要抓手預將保持高景氣。

水泥股估值已處在相對底部區域

據悉，近期全國水泥價(jià)格出現持續震蕩下滑，水泥行業(yè)持續低迷下。國家統計局數據顯示，4月，全國單月水泥產(chǎn)量1.94億噸，同比增長(cháng)1.4%，產(chǎn)量為近十年同期較低水平;1-4月，全國累計水泥產(chǎn)量5.84億噸，同比增長(cháng)2.5%。

水泥價(jià)格也持續回落。大宗商品報價(jià)平臺生意社數據顯示，6月7日水泥基準價(jià)報352元/噸，再創(chuàng )近五年新低。今年2月中旬，水泥以近五年歷史低點(diǎn)379元/噸的價(jià)格開(kāi)始企穩回升，3月中旬漲至423元/噸后持續徘徊，4月中旬逐步下跌至今。

天風(fēng)證券認為，當前水泥股估值已較為充分的反映了市場(chǎng)對未來(lái)盈利的悲觀(guān)預期，但對供需逐步改善的趨勢有所忽視。需求端，市場(chǎng)對基建復蘇情況較為樂(lè )觀(guān)，但對地產(chǎn)開(kāi)工端預期仍然不高，供給端，市場(chǎng)擔心在經(jīng)歷22年價(jià)格戰之后，企業(yè)間份額競爭持續加劇，但該行認為年后水泥供需兩端均出現向好發(fā)展趨勢(地產(chǎn)銷(xiāo)售有所恢復，水泥價(jià)格開(kāi)始上調)，二季度以來(lái)受雨水天氣、資金等問(wèn)題影響，需求略不及預期，但隨著(zhù)錯峰力度加大，水泥價(jià)格有望逐步企穩。

該機構指出，水泥股自22Q4低點(diǎn)至今的漲幅明顯低于其他建材股，當前估值處在相對底部區域且具有較高股息率。建議關(guān)注兩條主線(xiàn)：一是區域供需格局較優(yōu)，首選長(cháng)三角地區，關(guān)注新疆區域龍頭;二是公司自身第二增長(cháng)極優(yōu)勢明顯，成長(cháng)性較好，數字化轉型的公司。

相關(guān)概念股：

中國建材(03323)：公司經(jīng)營(yíng)水泥、輕質(zhì)建材、玻璃纖維及復合材料及工程服務(wù)業(yè)務(wù)，公司銷(xiāo)售范圍覆蓋全國，供應基礎設施和房地產(chǎn)領(lǐng)域。

華潤水泥控股(01313)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為水泥、混凝土及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)及銷(xiāo)售及服務(wù)。

海螺水泥(00914)：主要從事水泥及商品熟料的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司先后建成了銅陵、英德、池州、樅陽(yáng)、蕪湖5個(gè)千萬(wàn)噸級特大型熟料基地，并在安徽蕪湖、銅陵和廣東陽(yáng)春興建了4條12000噸生產(chǎn)線(xiàn)。

華新水泥(06655)：公司涉足水泥、混凝土、骨料、環(huán)保、裝備制造及工程、新型建筑材料等領(lǐng)域。

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