日本央行將于北京時(shí)間6月16日(下周五)11:00公布利率決議。據知情人士透露，由于強勁的企業(yè)和家庭支出緩沖了海外需求放緩的沖擊，預計日本央行下周將維持超寬松的貨幣政策，并維持對經(jīng)濟溫和復蘇的預期。他們表示，日本央行還可能發(fā)出通脹超出預期的信號，這將加大其在7月份季度評估中上調通脹預期的可能性。而上調通脹預期是否意味著(zhù)有政策轉向的可能性?或許沒(méi)有，但可以肯定的是，作為超低利率的最后堡壘，日本央行的政策收緊，可能會(huì )在整個(gè)金融世界引發(fā)沖擊波。

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日本央行收緊貨幣政策將沖擊全球金融市場(chǎng)

規模達1.3萬(wàn)億美元的基金公司T. Rowe Price國際固定收益主管兼首席投資官Arif Husain在一份報告中寫(xiě)道：“日本貨幣政策可能是全球金融的圣安地列斯斷層，我知道日本央行意識到它可能對全球市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，但在我看來(lái)，這是一個(gè)真實(shí)而現實(shí)的危險。我當然認為這是我們作為投資者應該關(guān)注的問(wèn)題?！?/p>

Husain與貝萊德和歐洲央行一樣警告表示，日本央行的政策正?；赡軙?huì )導致一波日本資金從全球市場(chǎng)流向國內。而這一行為風(fēng)險很高：在多年負利率的打擊下，日本投資者在海外投資上揮霍了超過(guò)3萬(wàn)億美元。而如今，大規模撤資可能已經(jīng)開(kāi)始，據數據顯示，日本投資者去年出售的歐洲債券數量達到創(chuàng )紀錄水平。

Husain表示，量化寬松的最后一根錨“可能即將松動(dòng)”，最近的歷史證明了他的警告是可信的。去年12月，日本央行略微放松了對10年期國債收益率的嚴格控制，此舉震動(dòng)了從美國國債到澳元的所有資產(chǎn)。

此外，在加拿大央行和澳大利亞央行意外加息后，全球債券本周再次承壓，這可能令日本央行再次面臨收緊政策的壓力。然而，來(lái)自期貨市場(chǎng)的信號表明，外國投資者對日本央行的任何重大調整都沒(méi)有做好準備。

據一項調查顯示，日本央行的觀(guān)察人士將他們對政策調整時(shí)間的預測推遲到了7月，且只有三分之一的受訪(fǎng)者預計會(huì )這樣做，這是因為日本央行行長(cháng)植田和男(Kazuo Ueda)多次暗示有必要繼續實(shí)施擴張性貨幣政策。

Husain寫(xiě)道:“如果日本央行解除對收益率曲線(xiàn)的控制，最終對市場(chǎng)的影響可能比美聯(lián)儲在下次會(huì )議上加息或降息要重要得多?！比蛸Y金從這個(gè)亞洲國家撤離，可能會(huì )“對日本以外的市場(chǎng)造成重大沖擊”。

消息人士預計日本央行不太可能加息

盡管如此，日本央行通脹預期的任何上調都不太可能自動(dòng)引發(fā)升息，原因是日本央行行長(cháng)植田和男(Kazuo Ueda)強調，在物價(jià)上漲伴隨著(zhù)持久的工資增長(cháng)之前，有必要維持超寬松政策。

據了解，植田和男曾表示，企業(yè)定價(jià)行為正在發(fā)生變化，可能會(huì )比預期更大程度地推高通脹。

一位熟悉日本央行想法的消息人士稱(chēng)：“消費似乎在支撐經(jīng)濟，但日本央行必須支持經(jīng)濟，以確保最近的積極跡象得以持續，并幫助日本可持續地實(shí)現2%的通脹率?！睂Υ?，另外兩名消息人士也贊同這一觀(guān)點(diǎn)。

此外，該消息人士還稱(chēng)，在6月16日結束的為期兩天的貨幣政策會(huì )議上，日本央行可能會(huì )維持其-0.1%的短期利率目標，并根據其收益率曲線(xiàn)控制(YCC)政策將10年期債券收益率上限設定為0%。

考慮到美國和中國需求疲軟，日本央行對出口和產(chǎn)出的看法可能會(huì )比4月會(huì )議時(shí)略微悲觀(guān)。今年4月，該機構曾表示，出口和產(chǎn)出出現橫向波動(dòng)。但該消息人士表示，日本央行將堅持其觀(guān)點(diǎn)，即全球第三大經(jīng)濟體正走向溫和復蘇，因疫情后消費回升抵消了出口疲軟的影響。

消息人士稱(chēng)，雖然日本央行下周不會(huì )公布新的通脹預期，但可能會(huì )在植田和男的會(huì )后簡(jiǎn)報會(huì )上發(fā)出通脹超過(guò)最初預估的信號。

得益于強勁的資本支出和強勁的國內需求，日本第一季度經(jīng)濟增長(cháng)2.7%，高于預期。

隨著(zhù)企業(yè)繼續提高價(jià)格，核心消費者通脹率在4月份達到3.4%，這讓人們對日本央行的觀(guān)點(diǎn)產(chǎn)生了懷疑，即在截至2024年3月的本財年下半年，通脹率將緩慢回落至2%以下。值得一提的是，在4月份的預測中，日本央行預計本財年核心消費者通脹率將達到1.8%，遠低于近期市場(chǎng)預測的2.6%。

此外，剔除新鮮食品和燃料影響的一項指數4月份較上年同期上漲4.1%，為40年來(lái)的最快增速。日本央行密切關(guān)注該指數，將其視為國內需求驅動(dòng)型價(jià)格趨勢的晴雨表。

對此，另一位消息人士稱(chēng)："通脹確實(shí)在一定程度上超出了日本央行最初的預期，日本央行必須警惕通脹過(guò)度的風(fēng)險，以及海外經(jīng)濟嚴重衰退打擊日本經(jīng)濟的風(fēng)險?！?/p>

最后，分析師稱(chēng)，由于大量企業(yè)繼續提高價(jià)格，市場(chǎng)普遍預計日本央行將在7月的下一季評估中上調通脹預期。

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