進(jìn)入6月第二周，豬價(jià)仍持續下跌。根據涌益咨詢(xún)數據，上周生豬價(jià)格為14.33元/kg（上上周14.44元/kg），主要由于產(chǎn)能仍較為寬松，6月天氣轉熱，需求端支撐乏力，若后續豬價(jià)仍未有季節性上漲，養殖戶(hù)預期將轉為悲觀(guān)出現產(chǎn)能加速去化。華泰證券稱(chēng)，目前正處于本輪豬周期的第三次探底期，預計能繁母豬存欄去化仍將持續甚至加速。以歷史經(jīng)驗來(lái)看，探底期結束后，豬價(jià)會(huì )進(jìn)入周期上行的主升浪，養殖端有望迎來(lái)年度量級的持續盈利期。

仔豬母豬價(jià)雙下跌，產(chǎn)能加速去化信號初步建立。本周仔豬母豬價(jià)格均大幅下跌，15kg仔豬價(jià)本周較上月回落60元/頭，仔豬價(jià)格即將接近成本線(xiàn)，若后續跌破成本線(xiàn)，產(chǎn)能去化將進(jìn)入加速度。

此外，近日，國家發(fā)展改革委價(jià)格監測中心發(fā)布數據顯示，2023年6月第1周全國豬料比價(jià)為4.20，環(huán)比持平。若以此成本來(lái)推算，生豬上游養殖或每頭平均虧損112.86元。

(資料圖片)

從期貨端來(lái)看，生豬期貨價(jià)格仍然在底部徘徊。在去年10月份一波反彈行情至24300元/噸后，價(jià)格便一落千丈，于今年2月份跌至最低點(diǎn)14035元/噸后出現橫盤(pán)震蕩走勢。

光大期貨研報預計，在生豬期貨升水回歸的作用下，豬價(jià)低位延續下行。短期國內生豬市場(chǎng)過(guò)剩產(chǎn)能去化進(jìn)度緩慢，疊加需求弱勢，目前市場(chǎng)對于未來(lái)豬價(jià)存在進(jìn)一步下跌的預期，悲觀(guān)情緒仍對生豬期貨盤(pán)面施壓。整體來(lái)看，生豬產(chǎn)能去化進(jìn)度較為緩慢，凍肉庫存以及飼料成本方面對豬價(jià)形成壓力，以上因素限制未來(lái)豬價(jià)的上行空間。后市關(guān)注產(chǎn)能淘汰進(jìn)度與終端需求變化對豬價(jià)的影響。

值得一提的是，近日，多家豬企披露5月生豬銷(xiāo)售簡(jiǎn)報，三大上市豬企中，牧原股份5月銷(xiāo)量環(huán)比繼續增長(cháng)、同比下降，而溫氏股份、新希望銷(xiāo)量則環(huán)比下降、同比增長(cháng)。在銷(xiāo)售收入方面，牧原股份同比、環(huán)比均顯示增長(cháng)，而溫氏股份、新希望則呈現環(huán)比下降但同比上升的態(tài)勢。溫氏股份近日在調研公告中表示，根據市場(chǎng)第三方調研數據來(lái)看，目前低迷豬價(jià)背景下，中小散養戶(hù)產(chǎn)能去化較快，大企業(yè)產(chǎn)能去化較慢，產(chǎn)能去化主要集中在中小規模參與者。

此外，根據上市豬企最新披露的5月出欄情況，商品豬銷(xiāo)售均價(jià)再次環(huán)比降至14.5元/公斤左右，遠低于每公斤15-18元的行業(yè)平均成本。

對于豬價(jià)接下來(lái)的走勢，龍頭企業(yè)普遍持“謹慎樂(lè )觀(guān)”的態(tài)度。溫氏股份表示，今年初以來(lái)，豬價(jià)已持續低迷5個(gè)多月，特別是春節前后價(jià)格較低。按照往年經(jīng)驗，8月至10月為傳統消費旺季，傳統節日、社會(huì )慶?；顒?dòng)等較多，疊加部分地區腌臘需求，社會(huì )肉類(lèi)消費需求相比上半年更加旺盛，豬價(jià)往往較高。

國泰君安農業(yè)研究認為生豬養殖板塊低估，中長(cháng)期方向明確，布局行業(yè)最佳時(shí)間點(diǎn)。目前已經(jīng)到了行業(yè)估值最底部，和歷史最低估值比，目前上市公司位于歷史最低位置，因此機構基于接下來(lái)產(chǎn)能去化加速，周期拐點(diǎn)漸近，對養殖板塊進(jìn)行重點(diǎn)推薦。

東莞證券近日研報中指出，根據能繁母豬存欄量進(jìn)行推算，預計2023年下半年生豬供給將維持在高位，年底有望緩慢回落。根據全球及國內大豆、玉米供需形勢分析，預計2023年下半年我國生豬養殖成本或將持續回落。生豬養殖板塊關(guān)注產(chǎn)能去化及成本回落；目前板塊估值處于歷史低位，關(guān)注具有規模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、現金儲備較為豐富的生豬養殖龍頭低位布局機會(huì )。

浙商李超宏觀(guān)團隊認為，年初開(kāi)始能繁母豬有所去化，對應2~3個(gè)季度之后生豬供應將有所回落，且下半年節假日較多，旅游、聚餐等助力豬肉需求回暖，預計豬價(jià)將于三季度迎來(lái)拐點(diǎn)。

相關(guān)概念股：

中糧家佳康(01610)：一季度公司生豬出欄量126.9 萬(wàn)頭，同比+9.5%；截至一季度末，能繁母豬存欄25-26 萬(wàn)頭，預期23 年公司生豬出欄約450-470 萬(wàn)頭，同比增長(cháng)10-15%，出欄節奏將保持穩健。

萬(wàn)洲國際(00288)：是一家主要從事豬肉業(yè)務(wù)的投資控股公司。該公司通過(guò)三個(gè)分部運營(yíng)業(yè)務(wù)。肉制品分部從事低溫肉制品及高溫肉制品生產(chǎn)、批發(fā)及商業(yè)零售業(yè)務(wù)。豬肉分部從事屠宰生豬、生鮮豬肉及冷凍豬肉的批發(fā)及商業(yè)零售和生豬養殖業(yè)務(wù)。

雨潤食品(01068)：是中國最大的肉制品生產(chǎn)企業(yè)之一，其產(chǎn)品包括冷鮮肉、冷凍肉，以及以豬肉為主要原材料的低溫肉制品和高溫肉制品。公司已于2022年8月18日與生豬肉買(mǎi)方實(shí)體江蘇雨潤肉類(lèi)產(chǎn)業(yè)集團及南京雨潤，就向生豬肉買(mǎi)方實(shí)體及/或其各自的附屬公司及/或聯(lián)系人供應生豬肉簽署了生豬肉供應框架協(xié)議。

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