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摩根士丹利認為，特斯拉(TSLA.US)希望通過(guò)向其他汽車(chē)制造商開(kāi)發(fā)美國超級充電站網(wǎng)絡(luò )從而在未來(lái)的充電站網(wǎng)絡(luò )中占據主導地位。大摩表示，在考慮特斯拉超級充電站網(wǎng)絡(luò )業(yè)務(wù)的價(jià)值時(shí)，關(guān)鍵是要考慮該公司在可再生能源和儲能領(lǐng)域的大規模垂直整合能力。

大摩分析師Adam Jonas及其團隊首先提出了一個(gè)問(wèn)題：如果特斯拉以接近于零(且穩定)的邊際成本“制造”自己的電力，并用固定電池在充電站儲存，結果會(huì )是怎么樣?

大摩粗略估計，到2030年，電動(dòng)汽車(chē)將占美國行駛里程的8%，超級充電市場(chǎng)份額將達到20%，效率為4英里/千瓦時(shí)，收入為0.32美元/千瓦時(shí)，按照9.0%加權平均資本成本貼現的20倍2030財年稅后營(yíng)業(yè)利潤的情景確定充電業(yè)務(wù)的價(jià)值。

大摩的“合理情形”假設電動(dòng)汽車(chē)的里程覆蓋率為10%，特斯拉在超級充電市場(chǎng)的份額為50%，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤率為30%，那么充電業(yè)務(wù)的潛在凈現值為每股3美元。另一個(gè)“合理情形”假設電動(dòng)汽車(chē)的里程覆蓋率為20%，特斯拉在超級充電市場(chǎng)的份額為70%，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤率為50%，那么充電業(yè)務(wù)的潛在凈現值為每股14美元。

“主導情形”假設電動(dòng)汽車(chē)的里程覆蓋率為30%，特斯拉在超級充電市場(chǎng)的份額為80%，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤率為70%，那么充電業(yè)務(wù)的潛在凈現值為每股33美元。

“壟斷情形”假設電動(dòng)汽車(chē)的里程覆蓋率為50%，特斯拉在超級充電市場(chǎng)的份額為100%，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤率為80%，那么充電業(yè)務(wù)的潛在凈現值為每股78美元。

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