在歐洲央行公布利率決議后，經(jīng)濟學(xué)家目前認為，歐洲央行更有可能再加息兩次，將該史上最緊縮的加息周期延續到9月份。

最新的經(jīng)濟預測顯示，受強勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)和強勁的工資增長(cháng)支撐，歐元區20國物價(jià)壓力的緩解速度比此前預測的要慢。高盛、裕信銀行和法巴銀行等銀行在歐洲央行周四宣布加息25個(gè)基點(diǎn)以及該央行行長(cháng)拉加德表示還有更多的理由將通貨膨脹率拉回2%后調整了預期。

(資料圖)

不過(guò)，包括摩根士丹利和北歐聯(lián)合銀行在內的多數銀行仍認為，歐洲央行只會(huì )在7月份再加息一次，這突顯出過(guò)去加息的影響已滲透到經(jīng)濟、經(jīng)濟增長(cháng)乏力，以及官員們可能不愿將利率推得太高。

以下是各大銀行分析師對歐洲央行利率路徑的最新預測：

目前，各大銀行對歐洲央行未來(lái)加息路徑的預測主要分為兩個(gè)陣營(yíng)：再加息一次和再加息兩次。其中，像摩根士丹利、巴克萊等認為歐洲央行只需7月再加息一次將利率峰值推至3.75%，即便如此，這些大行的分析師仍認為歐元區利率峰值仍存在偏向上行的風(fēng)險；而高盛、花旗等則認為歐洲央行的鷹派措辭可能會(huì )使其再加息兩次，以尋求更快將通脹降至目標之內。

鴿派：再加息一次25個(gè)基點(diǎn)，峰值利率達3.75%

摩根士丹利

分析師稱(chēng)：“拉加德在回答未來(lái)加息問(wèn)題時(shí)沒(méi)有提到9月份。我們認為，這可能反映了歐洲央行貨幣政策委員會(huì )內部不愿將9月決定納入公開(kāi)討論?！?/p>

美國銀行

分析師稱(chēng)：“9月份可能會(huì )是一個(gè)‘即時(shí)’會(huì )議，符合我們對3.75%的終端利率的看法，其中升至4%的風(fēng)險很大(即9月份的再一次加息)。但我們認為歐洲央行目前的預測在9月份無(wú)法維持，因此我們沒(méi)有改變我們的預測?！?/p>

荷蘭銀行

分析師稱(chēng)：“我們堅持認為，歐洲央行只會(huì )進(jìn)一步再加息一次，將存款利率提高到3.75%。這是因為歐洲央行可能會(huì )對經(jīng)濟增長(cháng)和通脹雙雙下滑感到意外?！?/p>

北歐聯(lián)合銀行

分析師稱(chēng)：“如果歐洲央行現在已經(jīng)準備好在7月份再次加息，那么它可能很容易在9月份再次加息，除非最新預測顯示通脹前景明顯改善?！?/p>

貝倫貝格銀行

分析師稱(chēng)：“如果核心通脹率在未來(lái)幾個(gè)月繼續略微下降，正如我們預期的那樣，以及如果實(shí)體經(jīng)濟數據更符合我們對2023年僅增長(cháng)0.3%的預測，歐洲央行可能會(huì )在7月份的最后一次加息后，在9月份保持不變?！?/p>

巴克萊

分析師稱(chēng)：“我們對歐洲央行7月份加息25個(gè)基點(diǎn)的基準預測保持不變，存款利率峰值將達到3.75%。正如我們在預測中指出的那樣，我們認為歐洲央行將在7月會(huì )議后保持進(jìn)一步加息的可能性，因此9月會(huì )議仍將‘有可能’。為了實(shí)現這一目標，在7月的會(huì )議上討論可能的暫停加息可能會(huì )很合適。通脹、經(jīng)濟活動(dòng)和信貸發(fā)展都將納入最終決定得到考慮?！?/p>

德意志銀行

分析師稱(chēng)：“考慮到這些信號，3.75%的利率峰值現在似乎是7月份幾乎確定的結果，并且是峰值利率的潛在最低水平。與之前一樣，我們認為峰值利率的上行風(fēng)險依然明顯。在我們看來(lái)，9月份達4%的峰值利率仍有很大可能。這取決于數據。歐洲央行管理委員會(huì )可能不相信，到9月召開(kāi)會(huì )議時(shí)，潛在通脹的大幅放緩已得到證實(shí)。我們仍然認為，如果核心通脹仍然保持粘性，而美聯(lián)儲在改變緊縮傾向方面行動(dòng)緩慢，那么歐洲央行在第四季度的利率可能會(huì )超過(guò)4%?！?/p>

荷蘭合作銀行

分析師稱(chēng)：“盡管歐洲央行仍在平衡通脹動(dòng)態(tài)、通脹前景和其政策傳導的力度，但我們仍然傾向于更為謹慎的預期，即3.75%的利率峰值，然后暫停加息，直到2024年?！?/p>

德國商業(yè)銀行

分析師稱(chēng)：“9月中旬再次加息的可能性不大。相反，歐洲央行可能會(huì )將存款利率長(cháng)期維持在3.75%。與市場(chǎng)不同，我們預計2024年不會(huì )降息，因為在2024年的過(guò)程中，核心通脹將不會(huì )進(jìn)一步放緩至2%，這一點(diǎn)應該會(huì )變得很明顯?！?/p>

Targobank

分析師稱(chēng)：“7月份加息的可能性仍然存在。只有在未來(lái)幾周歐元區經(jīng)濟數據繼續弱于預期的情況下，才有可能暫停加息。關(guān)鍵字是:‘數據依賴(lài)’?！?/p>

巴伐利亞銀行

分析師稱(chēng)：“通脹動(dòng)態(tài)放緩，以及更高利率對貸款和實(shí)體經(jīng)濟(衰退)的急劇傳導，表明歐洲央行可能在9月份結束加息周期，屆時(shí)歐洲央行將發(fā)布新的經(jīng)濟預測?！?/p>

瑞士嘉盛銀行

分析師稱(chēng)：“我們仍然預計，7月份將最后一次加息，達到3.75%的水平，之后至少六個(gè)月，利率將保持在這一高水平。然而，我們仍然擔心，在此期間，核心通脹率沒(méi)有充分下降，因此我們對政策利率預測的風(fēng)險顯然是偏向上行的?！?/p>

國民西敏寺銀行

分析師稱(chēng)：“加息還沒(méi)有結束……但越來(lái)越多的跡象表明，它很快就會(huì )結束。拉加德堅持認為還有更多的事情要做，但會(huì )議的總體基調表明，盡管有限地上調了通脹預測，但可能沒(méi)有太多事情要完成?！?/p>

桑坦德銀行

分析師稱(chēng)：“考慮到勞動(dòng)力市場(chǎng)的強勁，大多數通脹指標都有所下降，我們維持長(cháng)期以來(lái)的觀(guān)點(diǎn)不變，即7月27日加息25個(gè)基點(diǎn)可能是這個(gè)周期的最后一次加息，盡管存在緊縮周期可能持續更長(cháng)時(shí)間的風(fēng)險，像英國央行或美聯(lián)儲一樣?！?/p>

忠利保險

分析師稱(chēng)：“歐洲央行9月份公布的經(jīng)濟增長(cháng)預期將需要大幅下調。與此同時(shí)，我們預計融資環(huán)境收緊對經(jīng)濟的傳導作用將增強。我們仍然預計歐洲央行將以3.75%的存款利率峰值停止緊縮周期，此后將保持不變?！?/p>

鷹派：再加息兩次25個(gè)基點(diǎn)，峰值利率達4%

高盛

分析師稱(chēng)：“最新的通脹預測表明，要在7月結束加息周期，將面臨更高的障礙，歐洲央行的溝通沒(méi)有試圖為暫停緊縮周期奠定基礎。歐元區更高的終端利率也與其他G10經(jīng)濟體更強勁的通脹動(dòng)態(tài)相一致，最近這些經(jīng)濟體也在加息?！?/p>

花旗

分析師稱(chēng)：“在我們看來(lái)，鷹派的預測清楚地表明，歐洲央行還沒(méi)有結束加息行動(dòng)。從今天的角度來(lái)看，比市場(chǎng)所反映的、在預測中所暗示的加息幅度還要大?！?/p>

裕信銀行

分析師稱(chēng)：“到2025年，總體通脹，還有尤其是核心通脹的上行路徑提供了一個(gè)令人驚訝的明確跡象，即歐洲央行的緊縮工作不太可能在下個(gè)月就結束。在我們看來(lái)，只有金融市場(chǎng)大幅震蕩或增長(cháng)前景迅速惡化才能改變這一點(diǎn)。因此，盡管拉加德‘提前宣布’了7月份的加息，對9月份的會(huì )議沒(méi)有任何表態(tài)，但風(fēng)險的平衡顯然傾向于9月份進(jìn)一步加息，使峰值利率達到4%?！?/p>

法國巴黎銀行

分析師稱(chēng)：“盡管我們仍然認為歐洲央行對經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)于樂(lè )觀(guān)，我們對通脹的預期看法也較為溫和，但我們認為，在7月會(huì )議后，歐洲央行的新基準情境在短期內還沒(méi)有面臨足夠的挑戰，不足以讓它暫停加息。因此，3.75%似乎是峰值利率的下限，我們預計歐洲央行將在7月份加息后，在9月份再次加息。我們仍然預計此后會(huì )有一段時(shí)間維持高利率水平，第一次降息不太可能在2024年年中之前到來(lái)?！?/p>

荷蘭國際集團

分析師稱(chēng)：“在核心通脹顯示出明顯的轉折點(diǎn)跡象之前，歐洲央行不會(huì )改變其緊縮立場(chǎng)。我們不會(huì )在7月的會(huì )議上看到這一點(diǎn)，可能也不會(huì )在9月的會(huì )議上看到。事實(shí)上，我們認為歐洲央行要想在9月份不加息，就需要一場(chǎng)經(jīng)濟地震?！?/p>

道明證券

分析師稱(chēng)：“上調通脹預測的一個(gè)關(guān)鍵特征體現在兩個(gè)方面。首先，歐洲央行在其預測中采納了過(guò)去的通脹下行的判斷失誤(即納入了通脹持續走高的觀(guān)點(diǎn)，這與英國央行最近的修正沒(méi)有什么不同)。其次，拉加德指出，勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊，導致工資上漲，這一特點(diǎn)長(cháng)期以來(lái)一直反映了我們對進(jìn)一步兩次加息的預期?！?/p>

DWS

分析師稱(chēng)：“雖然緊縮的貨幣政策已經(jīng)導致貸款減少和經(jīng)濟發(fā)展放緩，但潛在的核心通脹趨勢仍然非常堅挺，并對中期通脹前景構成風(fēng)險。因此，我們不認同市場(chǎng)對緊縮路徑將在7月份以3.75%峰值利率結束的預期。相反，由于進(jìn)一步的高工資增長(cháng)已經(jīng)在談判中，而且許多公司仍有足夠的定價(jià)權，核心通脹率很可能在秋季之前保持在5%以上。因此，我們繼續假設歐洲央行將不得不將關(guān)鍵利率提高到4%，以在中期履行其降通脹使命?！?/p>

關(guān)鍵詞：