智通財經(jīng)APP注意到，制藥業(yè)正處于進(jìn)退兩難的境地。如果美國最近頒布的《通貨膨脹削減法案》(IRA)引發(fā)的價(jià)格擔憂(yōu)還不夠的話(huà)，美國聯(lián)邦貿易委員會(huì )(FTC)已經(jīng)加強了對并購交易的審查，這損害了收購狂潮的前景，而收購狂潮原本有望抵消即將到來(lái)的專(zhuān)利懸崖。

VanEck Vectors制藥ETF(PPH.US)代表了全球最大的25只制藥股票，突顯了投資者的擔憂(yōu)，該ETF在過(guò)去12個(gè)月里僅上漲了約3%，落后于標準普爾500指數約16%的漲幅。SPDR標準普爾制藥ETF (XPH.US)，一個(gè)更廣泛的制藥行業(yè)的基準，一直保持平穩，如下圖所示。

【資料圖】

預計2025-2030年將出現一波專(zhuān)利到期的大浪潮，屆時(shí)一些領(lǐng)先的制藥品牌將失去專(zhuān)利保護，從而使低成本的生物仿制藥和仿制藥進(jìn)入美國和歐盟市場(chǎng)。

今年1月，安進(jìn)(AMGN.US)推出了低成本的Humira生物仿制藥，這是艾伯維(ABBV.US)重磅產(chǎn)品關(guān)節炎療法Humira的首個(gè)美國生物仿制藥。預計今年將有許多仿制藥上市。

分析師Hunting Alpha在4月份給予XPH賣(mài)出評級，稱(chēng)專(zhuān)利獨占權的喪失是制藥業(yè)面臨的一大不利因素。據觀(guān)察人士稱(chēng)，大型制藥公司尚未準備好彌補預計在2022年至2030年期間超過(guò)2000億美元的損失，屆時(shí)一些最暢銷(xiāo)的藥物將失去專(zhuān)利保護。

拜登政府最近實(shí)施的藥品定價(jià)改革增加了新的擔憂(yōu)。領(lǐng)先的制藥游說(shuō)團體美國藥物研究與制造商協(xié)會(huì )(PhRMA)以及默沙東(MRK.US)和百時(shí)美施貴寶(BMY.US)已經(jīng)對該法律提出了法律挑戰。

對藥品價(jià)格的擔憂(yōu)和即將到來(lái)的專(zhuān)利懸崖導致生物制藥公司最近渴望達成收購交易。

Stifel的數據顯示，今年前5個(gè)月，制藥和生物技術(shù)公司在收購方面的支出為850億美元，而2022年和2021年同期的支出分別為360億美元和490億美元。

這可能意味著(zhù)，在大型制藥公司尋求補強收購之際，規模較小的生物技術(shù)公司將獲得令人瞠目結舌的交易。在過(guò)去的一年里，SPDR標準普爾生物技術(shù)ETF (XBI.US)上漲了約12%，表現優(yōu)于XPH和PPH。

分析師BiotechValley Insights維持了對XBI的買(mǎi)入評級，認為“生物技術(shù)行業(yè)的并購浪潮為投資者提供了從中小市值公司估值上升中獲利的絕佳機會(huì )”。

然而，并購活動(dòng)的激增已經(jīng)引起了監管機構的密切關(guān)注。安進(jìn)正在與美國聯(lián)邦貿易委員會(huì )(FTC)抗爭，后者試圖阻止安進(jìn)以278億美元收購Horizon(HZNP.US)，這筆交易原本有望成為去年最大的生物制藥并購交易。

今年5月，輝瑞制藥(PFE.US)創(chuàng )下幾個(gè)月來(lái)最大單日跌幅，原因是人們擔心，美國聯(lián)邦貿易委員會(huì )的下一個(gè)目標可能是輝瑞斥資430億美元收購癌癥制藥商Seagen的交易。

在即將到來(lái)的大選年，醫療保健公司歷來(lái)表現不佳，隨著(zhù)圍繞藥品定價(jià)的政治言論越來(lái)越激烈，大型制藥公司可能面臨更多困境。

分析師Valkyrie Trading認為，為更好的機會(huì )在其他地方。他警告投資者不要買(mǎi)入該行業(yè)的大盤(pán)股，并表示對大型制藥公司的監管收緊才剛剛開(kāi)始。

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