自2022年7月26日股價(jià)到達歷史高點(diǎn)21.728港元之后，金力永磁便開(kāi)啟了近乎一年的回調旅程。誰(shuí)成想，6月26日早盤(pán)走高超50%的走勢，一舉打破了往日的低迷走勢。

具體而言，當日金力永磁（06680）股價(jià)早盤(pán)強勢拉升，盤(pán)中一度漲近55%，隨后漲幅震蕩縮窄至30%左右，截止收盤(pán)其股價(jià)守住大漲果實(shí)，收漲10.88%。翌日，也就是6月27日，金力永磁股價(jià)再度顯現上漲之勢，上漲3.77%，報于11港元。

(行情來(lái)源：智通財經(jīng)APP)

(資料圖)

與此同時(shí)，近期以來(lái)金力永磁也頻受機構加持——據香港聯(lián)交所最新資料顯示，6月1日，朱雀基金增持金力永磁11.08萬(wàn)股，每股作價(jià)17.12港元，總金額約為189.69萬(wàn)港元。增持后最新持股數目為2133.68萬(wàn)股，最新持股比例為17.01%。

資本市場(chǎng)上，有一句俗話(huà)，叫做“春江水暖鴨先知”?，F如今，金力永磁頻受資本青睞，這意味著(zhù)什么呢?

行業(yè)成長(cháng)性確定，長(cháng)期上行趨勢不改

據悉，金力永磁是集研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售高性能釹鐵硼永磁材料于一體的高新技術(shù)企業(yè)，是新能源和節能環(huán)保領(lǐng)域高性能稀土永磁材料的領(lǐng)先供應商。

智通財經(jīng)APP了解到，高性能釹鐵硼永磁材料主要應用于風(fēng)力發(fā)電機和新能源汽車(chē)等。目前國家高度重視節能環(huán)保建設，釹鐵硼所應用的風(fēng)電、新能源汽車(chē)、永磁工業(yè)電機對于節能環(huán)保意義重大，未來(lái)隨下游高速發(fā)展，釹鐵硼永磁材料需求有望快速提升，同時(shí)帶動(dòng)稀土資源消費需求。

從長(cháng)遠的發(fā)展角度來(lái)看，在未來(lái)整個(gè)節能綠色時(shí)代，稀土長(cháng)期上行趨勢不改，具體如下：

新能源汽車(chē)領(lǐng)域：新能源汽車(chē)是高性能釹鐵硼永磁材料應用的主要領(lǐng)域之一。根據TrendForce最新研究顯示，2022年全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為1065萬(wàn)輛，同比增長(cháng)63.6%，隨著(zhù)供應鏈緊張的情況得到緩解，預計新能源車(chē)企的產(chǎn)能將進(jìn)一步提升，高性能釹鐵硼永磁材料作為新能源汽車(chē)驅動(dòng)電機核心零部件，未來(lái)需求將繼續保持高速增長(cháng)。

風(fēng)力發(fā)電方面，據全球風(fēng)能理事會(huì )數據顯示，2022年全球風(fēng)電新增裝機容量為78GW。其中陸上風(fēng)電裝機69GW:海上風(fēng)電裝機9GW。全球范圍內快速調整的政策環(huán)境已為未來(lái)幾年的加速發(fā)展奠定了基礎，預計2021-2025年平均每年風(fēng)電新增裝機將達到109GW。未來(lái)隨著(zhù)機組大型化，尤其是海上風(fēng)電裝機量占比快速提升，永磁電機的市占率也將進(jìn)一步提升，將進(jìn)一步促進(jìn)高性能致鐵硼永磁材料的消耗量增長(cháng)。

另外，節能變頻空調是高性能稀土永磁材料的主要消費下游之一，而高性能釹鐵硼磁鋼作為變頻空調壓縮機核心材料，未來(lái)需求將大幅增長(cháng)。根據弗若斯特沙利文的報告，到2025年，全球節能變頻空調產(chǎn)量將達到約2.22億臺，2020年到2025年的復合年增長(cháng)率約21.74%:2025年全球節能變頻空調的高性能稀土永磁材料消耗量預計達到約2.22萬(wàn)噸。

一般來(lái)說(shuō)，行業(yè)的天花板是一家公司業(yè)績(jì)能夠維持增長(cháng)首要考慮的一個(gè)因素，一個(gè)行業(yè)的天花板越高，則這個(gè)公司的發(fā)展空間就越大。而對于身處于長(cháng)期上行趨勢不改的稀土賽道的金力永磁來(lái)說(shuō)，行業(yè)帶來(lái)的成長(cháng)空間顯然是較為確定的。

易受稀土價(jià)格影響，業(yè)績(jì)持續高增“成謎”

從業(yè)務(wù)結構來(lái)看，金力永磁的產(chǎn)品被廣泛應用于新能源汽車(chē)及汽車(chē)零部件、節能變頻空調、風(fēng)力發(fā)電、3C、機器人及工業(yè)伺服電機、節能電梯、軌道交通等領(lǐng)域，并與各領(lǐng)域國內外龍頭企業(yè)建立了長(cháng)期穩定的合作關(guān)系。

截至2022年，該公司的高性能稀土永磁材料產(chǎn)量為12786噸，其中使用晶界滲透技術(shù)生產(chǎn)高性能稀土永磁材料9965噸;其中超高牌號產(chǎn)品產(chǎn)量為6124噸。

結合過(guò)往幾年的稀土價(jià)格來(lái)看，近兩年，稀土價(jià)格基本上呈現上漲趨勢，已經(jīng)上漲到過(guò)去10年均價(jià)的2-4倍——以稀土元素中的釹為例，在2022年2月創(chuàng )下歷史新高價(jià)，鐠釹合金每噸均價(jià)達到137.5萬(wàn)元。雖然自2022年2月底稀土指數達到行業(yè)高點(diǎn)后開(kāi)始震蕩下行，但相比過(guò)去十年來(lái)的均價(jià)而言，仍是“今非昔比”。

而受益于前兩年稀土價(jià)格的高漲，金力永磁2020年至2022年的業(yè)績(jì)也是呈現高增長(cháng)態(tài)勢。

據財報數據披露，2020年至2022年，該公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別為22.89億元、40.80億元、71.65億元，分別同比增長(cháng)40.40%、68.78%、75.61%;實(shí)現本公司擁有人應占凈利潤為2.45億元、4.53億元、7.03億元，分別同比增長(cháng)55.84%、85.37%、55.04%。由此不難看出，過(guò)往三年，金力永磁的整體業(yè)績(jì)高增長(cháng)之勢。

(數據來(lái)源：choice)

然而，需要注意的是，自2022年2月底稀土指數到達行業(yè)高點(diǎn)之后便開(kāi)啟了震蕩下行的道路，而這也在一定程度上了影響了金力永磁的最新業(yè)績(jì)。

(數據來(lái)源：choice)

今年一季度，該公司實(shí)現營(yíng)收為16.5億元，同比增長(cháng)9.4%;實(shí)現歸母凈利潤為1.78億元，同比增長(cháng)8.77%。相較于過(guò)往的高增長(cháng)業(yè)績(jì)態(tài)勢，今年一季度的業(yè)績(jì)表現不免顯得有點(diǎn)乏善可陳。而業(yè)績(jì)增速放緩的原因，自然也與稀土原材料價(jià)格波動(dòng)這一外部因素影響不無(wú)關(guān)系。

另外，在稀土價(jià)格回調之際，金力永磁還開(kāi)啟了公司的擴產(chǎn)之路——截至2022年6月，公司包頭生產(chǎn)基地一期“高性能稀土永磁材料基地項目”已達產(chǎn)，公司的高性能釹鐵硼永磁材料毛壞年產(chǎn)能增加至23000噸。此外，公司在寧波投資建設“年產(chǎn)3000噸高端磁材及1億臺套組件項目”已經(jīng)開(kāi)工建設，預計2023年可以建成投產(chǎn)，在包頭投資建設年產(chǎn)12000噸產(chǎn)能的“高性能稀土永磁材料基地(二期)項目”也于2022年開(kāi)工，公司還規劃了贛州投資建設年產(chǎn)2000噸高效節能電機用磁材基地項目。

另外，公司規劃在墨西哥投資建設“廢舊磁鋼綜合利用項目”，項目達產(chǎn)后形成年處理5.000噸廢舊磁鋼綜合利用及配套年產(chǎn)3.000噸高端磁材產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。在公司的發(fā)展愿景中，隨著(zhù)全球對稀土永磁材料需求的不斷增長(cháng)，以及海外達到使用壽命周期的廢舊磁鋼不斷增加，通過(guò)對廢舊磁鋼的回收再利用，有利于稀土資源的綠色可持續發(fā)展，進(jìn)一步提升公司全球競爭力。

不過(guò)，短期來(lái)看，由于稀土價(jià)格仍處于回調階段，能否通過(guò)消化擴產(chǎn)后的產(chǎn)能促使業(yè)績(jì)高增還是一個(gè)未知數。

當然，從長(cháng)期的角度來(lái)看，目前板塊估值處于相對低位，在政策紅利的加持下，稀土價(jià)格會(huì )逐漸趨于穩定，整個(gè)磁材企業(yè)通過(guò)稀土產(chǎn)能規模的擴張和產(chǎn)品結構的優(yōu)化，使得整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的一個(gè)利潤彈性在逐季環(huán)比改善，而這也意味著(zhù)需要我們保持“風(fēng)物長(cháng)宜放眼量”的謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度對待。

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