COMEX 8月黃金期貨收漲0.51%，報1970.50美元/盎司，7月累漲約2.14%?，F貨黃金最高漲超13美元或漲0.7%，一度升破1970美元整數位，連漲兩日并收復上周四以來(lái)大部分跌幅，7月累漲48美元或漲2.5%，為四個(gè)月來(lái)最佳單月表現。摩根大通最新預測，到今年年底，金價(jià)將達到2000美元/盎司，而到2024年，金價(jià)將繼續上漲至創(chuàng )紀錄的高點(diǎn)。

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北京時(shí)間7月27日凌晨，如市場(chǎng)普遍預期，美聯(lián)儲再次加息25個(gè)基點(diǎn)，使聯(lián)邦基準利率達到5.25%-5.50%，為2001年以來(lái)的最高水平。自去年3月以來(lái)，美聯(lián)儲已在16個(gè)月內11次，共加息525個(gè)基點(diǎn)。這也是自1980年以來(lái)最快的加息周期，以應對美國40年來(lái)最嚴重的通脹。

盡管加息周期仍未宣告結束，但通脹降溫跡象下，未來(lái)美聯(lián)儲進(jìn)一步加息必要性下降。鮑威爾提及，當前的實(shí)際利率已經(jīng)處于“有意義的正區間”，當前利率已有限制性。在下一次美聯(lián)儲議息會(huì )議即9月議息會(huì )議前，判斷美聯(lián)儲是否會(huì )繼續加息，需要重點(diǎn)關(guān)注7-8月的就業(yè)和通脹數據。

安信證券稱(chēng)，6月美國核心CPI同比上升4.8%，若核心CPI環(huán)比為0.2-0.4%，7-8月核心CPI同比將在4.5-5%區間運行，通脹中樞有望下移。另外，考慮到美國核心CPI中的房租、核心服務(wù)等分項，在6月顯示出實(shí)質(zhì)性降溫跡象，未來(lái)美聯(lián)儲進(jìn)一步加息的必要性下降。該行認為本輪美聯(lián)儲加息周期大概率已經(jīng)結束。

降息方面，鮑威爾此次會(huì )議提及今年不會(huì )降息，部分官員預計明年將降息。根據發(fā)布會(huì )上鮑威爾發(fā)言，如果通脹放緩或經(jīng)濟活動(dòng)減弱時(shí)，美聯(lián)儲可能會(huì )降息。

此前摩根大通全球大宗商品研究執行董事Greg Shearer指出，美聯(lián)儲將在7月會(huì )議后結束加息周期，并可能會(huì )在2024年中期降息。他表示，如果美國經(jīng)濟陷入衰退，黃金還有進(jìn)一步的上漲動(dòng)力。經(jīng)濟衰退越嚴重，美聯(lián)儲降息的幅度就越大，這對黃金的支撐力度也就越大。

同時(shí)，由于美聯(lián)儲從2022年開(kāi)始大幅加息，美元及10年期美國國債收益率急劇上升，導致一系列美元資產(chǎn)價(jià)格下跌，為了避免美聯(lián)儲加息周期的影響，以及減少對美元和美國國債的依賴(lài)，全球正在減持美債，增加黃金儲備。

7月18日，美國財政部發(fā)布的數據顯示，全球至少有19個(gè)國家出售了美國國債，導致投資于美國國債的資金流動(dòng)逆轉，凈流出1676億美元。

作為美國國債的第二大持有者，自2021年12月至2023年5月期間，中國共有16個(gè)月出售美國國債，也加快了美國債務(wù)清算的步伐。自2013年11月以來(lái)，中國總共持有約1.3167萬(wàn)億美元的美國國債，已累計出售4700億美元，累計美債減持36%。

同時(shí)，自去年6月縮表周期以來(lái)，美聯(lián)儲已累計凈拋售了規模高達超6600億美元的美國國債。而當美聯(lián)儲已在高利率水平的背景下，成為美國國債最大做空者時(shí)，全球范圍內的美債拋售潮，并伴隨用包括實(shí)物黃金在內資產(chǎn)替代美債類(lèi)資產(chǎn)的現象也日益高漲。這間接催化了一些市場(chǎng)的黃金消費潮。

比如，中國黃金協(xié)會(huì )最新數據顯示，2023年上半年，中國黃金消費量554.88噸，同比增長(cháng)16.37%。其中黃金首飾368.26噸，同比增長(cháng)14.82%。同時(shí)，在供應方面，2022年上半年中國金礦產(chǎn)量小幅增長(cháng)2.24%至178.598噸。

在黃金儲備層面，自去年11月至今年6月，中國已經(jīng)連續8個(gè)月，共增加165噸黃金儲備。使黃金儲備達到2113.5噸的水平。打破了自2019年以來(lái)連續數月黃金儲備保持在1948噸持平的沉默狀態(tài)。法國和德國等歐洲國家的黃金儲備超過(guò)其外匯儲備的65%。越來(lái)越多的國家正在匯回其黃金儲備，以減少對美國國債的依賴(lài)。

東吳證券表示，本周美聯(lián)儲上調聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)至5.25%-5.50%，加息兌現符合市場(chǎng)預期。此外，美國二季度GDP增速超預期疊加核心PCE物價(jià)指數放緩，美國經(jīng)濟保持較強韌性，受此影響美元指數強勢回升，但金價(jià)跌幅有限，顯示市場(chǎng)對于黃金未來(lái)的看漲情緒仍然較高。綜合來(lái)看，美國經(jīng)濟數據良好，預計7月加息之后，美國將基本完成抑制通脹目的，利率將在年內見(jiàn)頂，后續金價(jià)有望開(kāi)啟上行周期，因此仍看好黃金。

相關(guān)概念股：

山東黃金(01787)：7月5日，大摩發(fā)布研究報告稱(chēng)，預計山東黃金股價(jià)將于未來(lái)30日上升，維持目標價(jià)16.1港元，評級“與大市同步”。該行認為，中國黃金股將成為匯率因素主要受恵者，在美元兌人民幣匯率為7.2下，預計金價(jià)能升6%至每克435元人民幣，意味著(zhù)山東黃金2023年凈利有12%的上升空間。

靈寶黃金(03330)：公司從事開(kāi)采、選煉、冶煉及銷(xiāo)售黃金以及其他金屬產(chǎn)品業(yè)務(wù)。該公司通過(guò)四個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)運營(yíng)業(yè)務(wù)。采礦-中國部從事黃金采購及礦石選煉業(yè)務(wù)。采礦-韓國部于韓國從事黃金開(kāi)采及礦石選煉業(yè)務(wù)。冶煉部從事黃金及其他金屬冶煉及精煉業(yè)務(wù)。銅加工部從事銅加工業(yè)務(wù)。

招金礦業(yè)(01818)：大摩發(fā)布研究報告稱(chēng)，與全球同行相比，強調內地黃金礦企近期的上升空間，利好因素包括以人民幣計價(jià)的銷(xiāo)售均價(jià)和資金成本較全球同業(yè)相對占優(yōu)。在金價(jià)上漲的環(huán)境下，招金礦業(yè)是為首選，H股目標價(jià)由12.5港元升至12.9港元，評級“與大市同步”。

中國黃金國際(02099)：中國黃金國際由央企控股，是中國黃金集團所屬唯一海外旗艦，主營(yíng)銅礦和黃金生產(chǎn)，擁有長(cháng)山壕金礦和甲瑪礦兩大優(yōu)質(zhì)礦山，2020 年后進(jìn)入穩產(chǎn)收獲階段。未來(lái)銅行業(yè)供需錯配利好銅價(jià)走強，公司彈性指標優(yōu)于行業(yè)有望受益。

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