早前，全球第三大評級機構惠譽(yù)評級將美國主權信用評級從“AAA”下調至“AA+”，這引發(fā)了全球市場(chǎng)波動(dòng)。然而，華爾街策略師卻給出了這樣的預測：“美國主權信用評級可能會(huì )有所下調，但美國國債仍值得買(mǎi)入?！?br>

【資料圖】

這些策略師表示，即使惠譽(yù)評級下調了美國的AAA信用評級，美國政府債券仍將是投資組合的基石，原因是幾乎沒(méi)有什么資產(chǎn)能與美國國債的避險地位相媲美。

包括Alec Phillips在內的高盛經(jīng)濟學(xué)家在一份報告中寫(xiě)道：“因為美國國債是一種如此重要的資產(chǎn)類(lèi)別，大多數投資授權和監管制度都特別涉及到美國國債，而不是AAA級的政府債券。我們不認為有任何有意義的美國國債持有人會(huì )因為評級下調而被迫拋售?！?/p>

這一觀(guān)點(diǎn)在周三的市場(chǎng)走勢中得到反映：短期美國國債上漲，美元指數扭轉跌勢，并隨后小幅走高。

而從另一方面看，如果把美國排除在外，投資者可以選擇的AAA級主權債務(wù)非常有限。從標普全球、惠譽(yù)和穆迪獲得最高信用評級的經(jīng)濟體包括德國、丹麥、荷蘭、瑞典和挪威。

Pendal Group基金經(jīng)理Amy Xie Patrick表示，這樣的降級事件“有點(diǎn)像債務(wù)上限問(wèn)題——可能會(huì )引起一些短期焦慮，但永遠不會(huì )有太大影響”。并補充道，如果投資者要出售美國國債，就需要有一個(gè)安全且足夠大的替代市場(chǎng)，但目前還沒(méi)有明確的選擇。

2011年降級

在惠譽(yù)看來(lái)，美國不斷膨脹的財政赤字是其做出這一決定的原因之一，這與標普全球評級十多年前的舉措相呼應。

曾在2011年，標普下調美國信用評級引發(fā)了全球股市等風(fēng)險資產(chǎn)的拋售，但隨著(zhù)投資者尋找避風(fēng)港，美國國債得到了提振。同年8月8日，即標普下調評級后的第一個(gè)交易日，10年期美國國債收益率下跌了24個(gè)基點(diǎn)。

惠譽(yù)的決定在周三引發(fā)了類(lèi)似的反應。亞洲股市下跌，兩年期美國國債收益率下跌多達3個(gè)基點(diǎn)?；鶞?0年期美國國債收益率在下跌2個(gè)基點(diǎn)后，小幅上漲1個(gè)基點(diǎn)，至4.03%。

“在壓力時(shí)期，美國國債仍然提供了廣泛的風(fēng)險對沖，而具有諷刺意味的是，評級下調可能會(huì )演變成這種風(fēng)險對沖，”道富銀行全球宏觀(guān)策略師Marvin Loh表示，“當我們回顧2011年，在標普下調評級后，信貸和股票在初期是最不穩定的?！?/p>

Jamieson Coote Bonds的高級投資組合經(jīng)理James Wilson表示：“我們不認為惠譽(yù)的降級會(huì )對市場(chǎng)產(chǎn)生巨大影響，因為此舉使惠譽(yù)對美國的評級與標普保持一致。標普在2011年下調美國評級至AA+。自那以來(lái)，美國金融體系經(jīng)受了更大的風(fēng)暴，而推動(dòng)收益率走高的更大因素是，隨著(zhù)美國宣布擴大國債發(fā)行規模，市場(chǎng)將出現美國國債供應過(guò)剩?！?/p>

周一，美國財政部將7-9月當季的凈借款預估上調至1萬(wàn)億美元，高于部分分析師的預期，也遠高于5月初預估的7330億美元。美國財政部將于當地時(shí)間周三上午8:30公布其季度融資計劃。

償債能力毋庸置疑

考慮到美國經(jīng)濟的彈性，包括前財政部長(cháng)薩默斯和安聯(lián)集團首席經(jīng)濟顧問(wèn)Mohamed El Erian在內的一些評論人士批評了惠譽(yù)的決定。薩默斯表示，盡管有理由擔心美國的長(cháng)期赤字軌跡，但美國償還債務(wù)的能力是毋庸置疑的。

周二，30年期美國國債收益率攀升8個(gè)基點(diǎn)，周三亞市期間保持在4.10%，接近去年11月以來(lái)的最高水平。

盡管美國國債收益率曲線(xiàn)的某些部分面臨拋售壓力，但市場(chǎng)普遍認為，隨著(zhù)投資者難以找到其他安全、流動(dòng)性強的投資選擇，對美國國債的需求將持續存在。

“惠譽(yù)評級下調對美國國債吸引力的負面影響微乎其微，”新加坡星展銀行策略師Chang Wei Liang表示，事實(shí)上，它“可能會(huì )具有諷刺意味地支持購買(mǎi)美國國債，因為人們擔心美國企業(yè)信貸會(huì )繼續被降級”。

關(guān)鍵詞：