美東時(shí)間周二，評級機構惠譽(yù)將美國長(cháng)期外幣發(fā)行人違約評級(IDR)從最高的“AAA”下調至“AA+”，呼應了十多年前標準普爾全球評級的做法。這兩次降級都是由于美國在債務(wù)問(wèn)題上陷入了激烈的僵局。歷史表明，盡管此舉可能為更多的政治斗爭提供素材，但對金融市場(chǎng)的影響可能是短暫的。

1.惠譽(yù)為何下調美國評級？

(資料圖片)

惠譽(yù)表示，下調評級反映出“治理受到侵蝕”，美國“一再出現債務(wù)上限僵局，且到最后一刻才達成協(xié)議?！边@是因為美國每隔幾年就會(huì )因為政策而面臨債務(wù)違約的前景。一項可追溯到1917年的法律設定了美國政府借款的最高額度，即債務(wù)上限，只有在國會(huì )和總統同意的情況下才能提高限額。2023年上半年，隨著(zhù)美國逼近31.4萬(wàn)億美元的債務(wù)上限，政客們爭吵不休。僵局在5月下旬得到解決，但這再次加劇了人們對美國政治領(lǐng)導人是否會(huì )擱置危險言論并在債務(wù)負擔日益沉重的情況下償還債券的擔憂(yōu)。

2. AA+評級是什么意思？

AA+評級比AAA低一級，這意味著(zhù)美國不再擁有惠譽(yù)所定義的“最高信用質(zhì)量”。盡管惠譽(yù)表示，AA評級表示“違約風(fēng)險預期非常低”，但這比AAA借款人的“違約風(fēng)險預期最低”低了一級。同樣，惠譽(yù)表示，擁有“異常強大的能力”來(lái)履行財務(wù)承諾的發(fā)行人才會(huì )被授予最高評級，而AA評級表明發(fā)行人履約能力“非常強大”。在全球范圍內，惠譽(yù)被認為是包括穆迪和標準普爾在內的三大評級公司中規模最小的一家。

3.如何對政府債券進(jìn)行評級？

評級公司評估包括政府在內的發(fā)行人的財務(wù)實(shí)力，并根據其償還債務(wù)的能力給予信用評級。投資者在購買(mǎi)債券時(shí)往往依賴(lài)信用評級，而信用評級在決定借款人在資本市場(chǎng)融資時(shí)支付多少利息方面可能發(fā)揮關(guān)鍵作用。

不過(guò)，對美元和美國國債的需求壓低了美國利率。美元是全球儲備貨幣，而美國國債被視為全球基準的無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)。美國財政部長(cháng)珍妮特·耶倫在惠譽(yù)下調美國信用評級后表示，此舉是“武斷的，基于過(guò)時(shí)的數據”，不會(huì )改變投資者對美國政府債券的看法。盡管如此，在評級被下調之前，30年期美國國債收益率已攀升至近9個(gè)月來(lái)的最高水平，原因是美國政府準備提高國債發(fā)行規模，為不斷擴大的預算赤字提供資金。

4.評級下調對市場(chǎng)意味著(zhù)什么？

2011年，標準普爾下調了美國政府的信用評級，引發(fā)了人們對美國經(jīng)濟的擔憂(yōu)，當時(shí)歐洲正處于主權債務(wù)危機之中。即便如此，此舉也沒(méi)有什么長(cháng)期影響。投資者仍涌入美國資產(chǎn)，美國國債收益率到年底有所下降。部分原因是美國經(jīng)濟表現強勁，而與此同時(shí)，歐盟正在努力維護其貨幣聯(lián)盟。

這一次，金融市場(chǎng)也擔心美國經(jīng)濟，但焦點(diǎn)是美聯(lián)儲幾十年來(lái)最激進(jìn)的加息周期。從這個(gè)意義上說(shuō)，美聯(lián)儲的行動(dòng)對美國利率的影響可能比惠譽(yù)下調美國評級的影響大得多。穆迪仍給予美國最高評級，在惠譽(yù)下調評級后，這一點(diǎn)變得更加重要。

5. 哪些主體獲得最高信用評級？

獲得最高信用評級的國家數量正在不斷下降。根據Bloomberg匯編的數據，三大評級機構仍給予澳大利亞、德國、新加坡和瑞士最高評級?；葑u(yù)對加拿大的評級也為AA+。

主權信用評級可以作為該國公司評級的上限，但并非所有情況都是如此。被三大評級機構評為AAA級的公司數量正在減少，但其中包括微軟和強生等家喻戶(hù)曉的公司。

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