中信建投發(fā)布研報稱(chēng)，AI應用未來(lái)B端“效率”先行，C端長(cháng)期空間大 。在付費意愿上，B端效率型產(chǎn)品，本質(zhì)是計算題—AI帶來(lái)的長(cháng)期回報大于購買(mǎi)成本，則購買(mǎi)意愿就大。C端是創(chuàng )造“使用場(chǎng)景”和“用戶(hù)需求”才能催生付費意愿；在付費能力上，微軟Copilot、Salesforce等提價(jià)幅度遠超預期，企業(yè)付費能力遠高于個(gè)人。To B方向：看好辦公、金融、營(yíng)銷(xiāo)等方向，ToC看好教育、游戲、社交等方向。

(相關(guān)資料圖)

中信建投主要觀(guān)點(diǎn)如下：

自生成式AI席卷各行業(yè)來(lái)，市場(chǎng)對AI應用發(fā)展的預期高漲，但AI應用似乎陷入“增長(cháng)難題”，該行試圖找出痛點(diǎn)/難點(diǎn)，并展望發(fā)展。

一、痛點(diǎn)與難點(diǎn)？

1、AI應用的“理想VS現實(shí)”——不同于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，AI應用需極致的場(chǎng)景細分/垂類(lèi)模型迭代。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應用爆發(fā)，更多是硬件終端革新。而AI應用則需拆解不同場(chǎng)景的流程、迭代垂類(lèi)模型。

2、ChatGPT流量下滑？應結合C端付費插件+B端的API接口，進(jìn)行全量判斷。預計隨插件數量提升、代碼解釋器等新功能上線(xiàn)，以及更多B端客戶(hù)接入Azure云，實(shí)際流量預計增長(cháng)。

3、沒(méi)有出圈產(chǎn)品？雖然目前沒(méi)有爆款型產(chǎn)品，但各細分領(lǐng)域“多點(diǎn)開(kāi)花”。尤其在圖像和視頻領(lǐng)域，自2022年底以來(lái)，呈現類(lèi)似移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)早期時(shí)，頻繁出現短暫出圈應用，該行預計這是AIGC應用爆發(fā)早期的重要標志。隨著(zhù)微軟Copilot定價(jià)及后續正式上線(xiàn)，有望成首個(gè)AI爆款應用。

4、開(kāi)發(fā)仍有門(mén)檻？Meta Llama2開(kāi)源+商用，有望成大模型領(lǐng)域的“安卓系統”，再推動(dòng)應用爆發(fā)

二、B端“效率產(chǎn)品”先行，C端長(cháng)期空間大

1、目前AI應用向極致的“效率提升”與“娛樂(lè )消遣”兩個(gè)方向發(fā)展

該行認為短期內B端應用有望先行：

1）付費意愿看：B端的AI效率型產(chǎn)品，本質(zhì)是計算題—AI帶來(lái)的長(cháng)期回報大于購買(mǎi)成本，則購買(mǎi)意愿就大。C端是創(chuàng )造“使用場(chǎng)景”和“用戶(hù)需求”，才能催生付費意愿。

2）付費能力來(lái)看：微軟Copilot、Salesforce等AI提價(jià)幅度遠超預期，企業(yè)付費能力遠高于個(gè)人。

3）從趨勢來(lái)看：第一階段付費的是行業(yè)頭部公司，對ARPU帶來(lái)直接提振；第二階段長(cháng)期示范效應顯現，付費滲透率將逐步提升。

2、C端“爆款”的核心是“大幅提升”需求端的感受：經(jīng)過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應用的“調教”，普通用戶(hù)對C端產(chǎn)品體驗的閾值提升，AI應用只有“大幅提升”感受，才能替代原有產(chǎn)品和服務(wù)。但一旦突破認知拐點(diǎn)，AI to C的長(cháng)期發(fā)展空間大。

3、To B效率先行，落地有望大幅提振ARPU

1）AI+辦公：微軟365 Copilot宣布定價(jià)為30美元/月，相較商業(yè)標準版的12.5美元/月，提價(jià)幅度約240%，基于龐大的用戶(hù)基數，Copilot有望成為落地快、滲透廣的AI應用之一；金山WPS有望搶占國內市場(chǎng)；萬(wàn)興科技AI產(chǎn)品矩陣豐富，Filmora等產(chǎn)品海外積極營(yíng)銷(xiāo)，較競品性?xún)r(jià)比高。

2）AI+營(yíng)銷(xiāo)：Meta/谷歌均推AI廣告方案，英偉達與WPP合作，國內易點(diǎn)/天地在線(xiàn)均推出AI營(yíng)銷(xiāo)工具；

3）AI+金融：Bloomberg等輔助信息問(wèn)答+投資，及新致軟件，探索保險銷(xiāo)售垂類(lèi)，實(shí)際提效佳。

4、To C追求體驗，教育/對話(huà)/電商長(cháng)期空間大。

1）AI+虛擬人/對話(huà)：前期如Glow、Character.AI、Pi（Inflection AI），近期掌閱科技AI閱讀“閱愛(ài)聊” ，以及真人明星/ IP對話(huà)。

2）AI+教育：教學(xué)端AI+CRM（出題、批卷、教學(xué)管理等）。

3）AI+電商：買(mǎi)家端谷歌、微軟均推出AI購物助手，包括決策、AI試穿等，國內值得買(mǎi)將推買(mǎi)家端工具。

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