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一項受到密切關(guān)注的衡量美國預期通脹的債券市場(chǎng)指標正回升至9年高點(diǎn)，表明人們擔心美聯(lián)儲可能會(huì )在未來(lái)數年繼續應對物價(jià)上漲壓力。在周四公布最新月度消費者價(jià)格指數(CPI)之前，衡量市場(chǎng)預期通脹走向的一個(gè)關(guān)鍵長(cháng)期指標已升至2.5%左右，僅略低于2022年4月的峰值，當時(shí)該指數達到了2014年以來(lái)的最高水平。

從美國5年期遠期盈虧平衡利率的上調，這與外界普遍猜測的情況形成了對比——市場(chǎng)預計美聯(lián)儲的大幅加息將繼續抑制1980年代以來(lái)最嚴重的通脹。掉期市場(chǎng)的價(jià)格反映出，美聯(lián)儲可能已經(jīng)結束了收緊貨幣政策的工作，預計通脹將降溫到足以讓其明年降息的程度。

Columbia Threadneedle Investments利率策略師Ed Al-Hussainy表示:“由于美聯(lián)儲采取了積極的行動(dòng)，通脹已經(jīng)下降，但潛在的通脹預期可能已經(jīng)上升。在可預見(jiàn)的未來(lái)，市場(chǎng)已經(jīng)接受了更高的通脹預期和更高的實(shí)際利率。這是否正確，我們將拭目以待。但市場(chǎng)就是這么說(shuō)的?！?/p>

據經(jīng)濟學(xué)家的預測中值顯示，本周的消費者價(jià)格指數(CPI)報告預計將顯示，美國7月份CPI同比增長(cháng)3.3%，這是自2022年6月以來(lái)首次增速回升。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格的核心CPI同比增速預計將略微放緩至4.7%。

雖然自去年以來(lái)大幅下降，但數據顯示，通脹在回到2%的美聯(lián)儲目標水平之前還有一段路要走。美聯(lián)儲青睞的通脹指標——個(gè)人消費支出(PCE)物價(jià)指數——6月份同比增長(cháng)3%。

在5年期盈虧平衡利率最近上升之前，美國國債市場(chǎng)遭遇拋售，長(cháng)期債券收益率的上升速度快于短期債券。盡管這在一定程度上反映出人們對惠譽(yù)下調美國信用評級的擔憂(yōu)，但這也受到以下猜測的推動(dòng)：即有彈性的經(jīng)濟將阻止通脹平穩回落至美聯(lián)儲的目標水平。

Wisdom Tree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示："投資者面臨的問(wèn)題是，你能否證明通脹降溫的大部分已經(jīng)發(fā)生。在通脹大幅下降方面，最好的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去了嗎?”

三菱日聯(lián)金融集團美國宏觀(guān)策略主管George Goncalves表示，市場(chǎng)的通脹預期還沒(méi)有高到足以顯示出重大擔憂(yōu)的程度。但他說(shuō)，如果長(cháng)期通脹率升至2.75%或3%，將意味著(zhù)有更多的理由值得關(guān)注，市場(chǎng)的通脹心理正在發(fā)生轉變，這將給美聯(lián)儲能否維持2%的通脹目標帶來(lái)疑問(wèn)。

Goncalves表示，對美聯(lián)儲實(shí)現通脹目標能力的擔憂(yōu)——如果持續下去——將對長(cháng)期債券施加壓力，推高長(cháng)期收益率的速度將快于短期證券。他說(shuō):“如果長(cháng)期通脹預期突破2.75%，收益率曲線(xiàn)進(jìn)一步變陡，這將表明對通脹前景的擔憂(yōu)增加?！?/p>

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