5年4次闖關(guān)IPO，上市一年，仲景食品市值腰斬。11月29日，仲景食品開(kāi)盤(pán)領(lǐng)跌，股價(jià)跌至50元/股上下。值得注意的是，與一年前上市首日相比，仲景食品市值已由上市之初的120億元降至50億元。業(yè)績(jì)面上，仲景食品上半年和前三季度扣非凈利分別下滑5.67%和3.09%。與此同時(shí)，仲景食品以香菇醬為代表的調味食品毛利率也從2020上半年的44.35%下降至2021年上半年的38.11%。

在此背景下，仲景食品于近日對外宣布提價(jià)信息，以期改變現狀。不過(guò)，在業(yè)內人士看來(lái)，從過(guò)去漲價(jià)經(jīng)驗來(lái)看，此前仲景食品漲價(jià)不僅未能帶來(lái)業(yè)績(jì)增收反而使相應產(chǎn)品營(yíng)收下滑。

市值縮水過(guò)半

開(kāi)盤(pán)領(lǐng)跌，11月29日，仲景食品股價(jià)跌至50元/股上下。

值得注意的是，與一年前上市首日120.8元/股相比，仲景食品股價(jià)跌幅過(guò)半，市值也由上市之初的120億元降至50億元左右。

時(shí)間回到一年前，歷經(jīng)5年時(shí)間4次沖刺IPO的仲景食品終于在2020年11月底登陸資本市場(chǎng)，上市首日股價(jià)暴漲203.98%，市值達120億元，這也成為了仲景食品發(fā)展史上的高光時(shí)刻，自此以后，股價(jià)便持續下探。時(shí)至今日，仲景食品市值已不及上市之初的一半。

在香頌資本董事沈萌看來(lái)，作為相對傳統的行業(yè)和產(chǎn)品，仲景食品雖然成功上市，但是上市后業(yè)績(jì)卻沒(méi)有繼續保持較高的成長(cháng)速度，低于市場(chǎng)預期，這是其股價(jià)、市值接連受挫的主要原因。

業(yè)績(jì)面上，仲景食品已連續兩個(gè)季度出現扣非凈利下滑。財報顯示，仲景食品上半年和前三季度凈利分別為6908萬(wàn)元和1.07億元，分別同比增長(cháng)7.14%和0.63%。但扣非凈利分別為5692萬(wàn)元和9434萬(wàn)元，分別下滑5.67%和3.09%。值得注意的是，仲景食品以香菇醬為代表的調味食品毛利率，也從2020上半年的44.35%下降至2021年上半年的38.11%，下降幅度為6.24%。

“扣非凈利的下滑，特別是毛利率下跌，說(shuō)明成本仍然是仲景食品主要的利潤決定因素，一旦原材料、生產(chǎn)或競爭的成本出現增加，就可能導致利潤劇烈變化，這說(shuō)明仲景食品的附加值較低，不能更彈性對沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。”沈萌稱(chēng)。

或為了提振市場(chǎng)對于仲景食品的信心，仲景食品曾在2020年年底發(fā)布了一則公告：公司將決定以免費的形式向全體股東贈送仲景香菇醬和辣辣隊辣醬?？僧斎?，仲景食品的股價(jià)非但沒(méi)有上漲，反而開(kāi)盤(pán)后就持續震蕩下跌，日內跌超5%。

提價(jià)紓困難

業(yè)績(jì)承壓、市值腰折，這波調味品的漲價(jià)潮或許讓仲景食品看到挽救業(yè)績(jì)的希望。

10月13日，海天味業(yè)的一紙部分產(chǎn)品價(jià)格調整公告打響了調味品行業(yè)漲價(jià)的第一槍。公告顯示，“由于各主要原材物料、運輸、能源等成本持續上漲，公司對醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調整，主要產(chǎn)品調整幅度為3%-7%不等”。隨后，李錦記、加加食品、恒順醋業(yè)等調味品企業(yè)都跟隨提價(jià)，調整幅度分別為6%-10%、3%-7%、5%-15%不等。

而近日，仲景食品也在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺上表示，“根據產(chǎn)品成本、市場(chǎng)情況綜合研究，確定相應的產(chǎn)品價(jià)格，近期已經(jīng)對部分產(chǎn)品的出廠(chǎng)價(jià)進(jìn)行了上調”。

提價(jià)真能解仲景食品的困局嗎?在沈萌看來(lái)，提價(jià)只是被動(dòng)將上游成本向下游轉移，如果品牌增值能力不強，就可能減少對消費需求的黏著(zhù)度，所以被動(dòng)漲價(jià)并不能保護其收益空間，反而造成消費者對品牌的抵觸，或許可以解決一時(shí)的成本壓力，但是整體來(lái)看也會(huì )影響品牌的市占率和營(yíng)收增長(cháng)。

事實(shí)上，以仲景食品過(guò)往的調價(jià)經(jīng)驗來(lái)看，提價(jià)效果確實(shí)不甚理想。招股書(shū)顯示，仲景香菇醬在內的調味食品近年來(lái)營(yíng)收波動(dòng)明顯，2017-2019年營(yíng)收分別為2.66億元、2.35億元、3.02億元。對此，該公司在招股書(shū)中解釋稱(chēng)，“2018年調味食品銷(xiāo)售收入減少主要是因為公司上調了香菇醬系列部分產(chǎn)品的出廠(chǎng)價(jià)和零售指導價(jià)，消費者對終端零售價(jià)較為敏感，導致產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑”。

數據顯示，2018-2019年，香菇醬(210g)每瓶銷(xiāo)售均價(jià)分別為5.66元、5.99元，分別上漲5.85%和7.86%。但是隨之而來(lái)就是“價(jià)漲量跌”，2018年該品類(lèi)營(yíng)收下降21.6%;2019年該品類(lèi)營(yíng)收雖然增長(cháng)11.06%，但低于2017年的2.34億元，其產(chǎn)品銷(xiāo)量也呈逐年下滑趨勢。

“仲景食品同類(lèi)競品較多，且其主打的香菇醬并沒(méi)有形成像老干媽那樣真正的大IP大單品，帶不動(dòng)其他產(chǎn)品。除非是用戶(hù)黏性大、替代性不強的剛性需求，否則漲價(jià)有可能導致仲景食品價(jià)漲量跌。”科信食品與健康信息交流中心主任鐘凱在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

對于仲景食品的提價(jià)原因以及提價(jià)后如何應對同行競爭，北京商報記者發(fā)郵件采訪(fǎng)仲景食品，但截至發(fā)稿并未收到回復。(記者 郭秀娟 王曉)