（原標(biāo)題：投向二級(jí)市場(chǎng)信托產(chǎn)品持續(xù)增加 1月標(biāo)品信托成立規(guī)模逆勢(shì)上漲 TOF成重要支撐）

財(cái)聯(lián)社（北京，記者 高萍）訊，資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束，進(jìn)入2022年，信托市場(chǎng)發(fā)展聚焦證券市場(chǎng)的標(biāo)品信托業(yè)務(wù)趨勢(shì)持續(xù)。

最新數(shù)據(jù)顯示，受季節(jié)性因素及強(qiáng)監(jiān)管等因素影響，1月集合信托發(fā)行、成立規(guī)模均出現(xiàn)下挫。但作為信托公司轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)領(lǐng)域，標(biāo)品信托成立規(guī)模環(huán)比上漲。其中TOF（Trust of Funds，基金中的信托）類產(chǎn)品對(duì)標(biāo)品信托業(yè)務(wù)的支撐能力增強(qiáng)，標(biāo)品業(yè)務(wù)的快速發(fā)展成為推動(dòng)金融類信托產(chǎn)品增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在監(jiān)管持續(xù)收緊的大背景之下，標(biāo)品業(yè)務(wù)成為信托公司轉(zhuǎn)型的主要方向之一，1月集合信托市場(chǎng)延續(xù)了2021年以來(lái)的趨勢(shì)，投向二級(jí)市場(chǎng)的信托產(chǎn)品逐漸增加，且隨著時(shí)間的推移，投資者的接受度預(yù)計(jì)會(huì)逐漸增強(qiáng)。

1月集合信托發(fā)行、成立規(guī)模下挫 僅金融投向保持正增長(zhǎng)

1月集合信托市場(chǎng)的發(fā)行和成立情況大幅下挫。用益金融信托研究院最新數(shù)據(jù)顯示，1月集合信托發(fā)行規(guī)模1266.2億元，環(huán)比減少14.21%；與去年同期相比，集合信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模下滑41.92%。同期，集合信托成立規(guī)模919.72億元，環(huán)比減少25.11%；同比大幅下滑42.76%。

“集合信托發(fā)行市場(chǎng)開(kāi)年遇冷，受多方面因素的影響?！庇靡娼鹑谛磐醒芯吭貉芯繂T喻智表示，因季節(jié)性因素的影響，在年末沖規(guī)模后，信托產(chǎn)品投放有所下滑；同時(shí)，監(jiān)管持續(xù)收緊，融資類業(yè)務(wù)壓降的影響，融資類產(chǎn)品的壓降再度被監(jiān)管強(qiáng)調(diào)，融資類產(chǎn)品的投放依舊受限。此外，標(biāo)品信托產(chǎn)品的信息披露問(wèn)題也是影響因素之一?！皹?biāo)品信托產(chǎn)品與融資類產(chǎn)品不同之處多，很多標(biāo)品產(chǎn)品不存在固定的募集規(guī)模，且發(fā)行額度的披露信息相對(duì)較少?！?/p>

從資金投向來(lái)看，1月投向房地產(chǎn)、工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、其他領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模環(huán)比均出現(xiàn)下滑，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品成立規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定，環(huán)比下滑幅度最小。相比而言，金融類信托優(yōu)勢(shì)顯著。投向金融領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模環(huán)比增加15.81%，成為唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的投資領(lǐng)域。

“開(kāi)年以來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)尤其是商品房市場(chǎng)復(fù)蘇信號(hào)尚未到來(lái)，信托公司的相關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展比較謹(jǐn)慎?！庇髦欠Q，標(biāo)品業(yè)務(wù)的快速發(fā)展是推動(dòng)金融類信托產(chǎn)品增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，在監(jiān)管持續(xù)收緊的大背景之下，標(biāo)品業(yè)務(wù)成為信托公司轉(zhuǎn)型的主要方向之一。

標(biāo)品信托成立規(guī)模上漲 固收類產(chǎn)品仍是主流

1月標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立情況表現(xiàn)并不穩(wěn)定，但整體的募集有上行的趨勢(shì)，標(biāo)品信托業(yè)務(wù)的成立規(guī)模環(huán)比回升。據(jù)用益金融信托研究院數(shù)據(jù)，1月標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量1173款，環(huán)比減少18.31%；成立規(guī)模388.87億元，環(huán)比增加12.68%。

從產(chǎn)品類型看，在固收類標(biāo)品信托產(chǎn)品方向上，信托公司具有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)。1月固收類產(chǎn)品成立規(guī)模290.02億元，環(huán)比增加25.46%。而權(quán)益類產(chǎn)品成立規(guī)模52.75億元，環(huán)比減少18.16%；混合類產(chǎn)品成立規(guī)模46.10億元，環(huán)比減少1.05%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，固收類產(chǎn)品的成立規(guī)模占比超過(guò)7成，依舊是標(biāo)品信托業(yè)務(wù)中的主流。不過(guò)，固收類產(chǎn)品的規(guī)模占比已出現(xiàn)下行趨勢(shì)。

作為標(biāo)品業(yè)務(wù)中重要的產(chǎn)品類型，TOF產(chǎn)品成為標(biāo)品信托產(chǎn)品中的重要支撐力量。1月TOF產(chǎn)品成立數(shù)量284款，成立規(guī)模154.47億元，規(guī)模占比達(dá)到39.72%。

據(jù)了解，TOF即基金中的信托，是FOF（FUND OF FUND，基金中的基金）的一個(gè)小分類，指委托人將資金交付到信托公司的TOF信托上，再投資到公募基金、私募基金、債券和股市。

“與證券直投模式相比，TOF/FOF較易上手，更適合轉(zhuǎn)型期的信托公司，TOF/FOF開(kāi)始從此前的‘邊緣角色’逐漸步入主流?！卑偃鹦磐醒邪l(fā)中心指出，一些走在前沿的信托公司不斷豐富TOF/FOF的產(chǎn)品線，已初步形成自身的風(fēng)格和體系。

值得注意的是，喻智稱，當(dāng)前的TOF類產(chǎn)品中，信托公司主動(dòng)管理的產(chǎn)品比重并不高，多數(shù)產(chǎn)品是與私募機(jī)構(gòu)及資管機(jī)構(gòu)等金融主體合作為主?！爱?dāng)下信托公司的市場(chǎng)投研體系的專業(yè)化建設(shè)尚有待加強(qiáng)，與其他金融機(jī)構(gòu)的合作是業(yè)務(wù)過(guò)渡階段的一種選擇?！?/p>

對(duì)于標(biāo)品信托的發(fā)展，喻智表示，權(quán)益類資產(chǎn)的配置方向上信托公司經(jīng)驗(yàn)尚且不足，因此現(xiàn)階段的標(biāo)品信托產(chǎn)品仍以固收類產(chǎn)品為主。但為了與公募基金、私募基金等機(jī)構(gòu)同類產(chǎn)品同臺(tái)競(jìng)技，增加權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例以增厚投資者的投資回報(bào)是避不開(kāi)的發(fā)展道路。

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、中航信托董事長(zhǎng)姚江濤近日表示，標(biāo)品信托業(yè)務(wù)是信托公司轉(zhuǎn)型的重要方向。在資管新規(guī)統(tǒng)一適用標(biāo)準(zhǔn)下，信托公司需要與其他資管機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)技，深耕資本市場(chǎng)，增強(qiáng)對(duì)各類資產(chǎn)的投研能力建設(shè)，提升主動(dòng)投資管理能力和配置能力是應(yīng)有之義，這也是信托公司需要快速補(bǔ)短板的發(fā)力點(diǎn)。

關(guān)鍵詞： 投向 二級(jí)市場(chǎng) 逆勢(shì)