今年以來(lái)，在市場(chǎng)短期波動(dòng)加劇下，上市公司回購頻次明顯加快，頭部企業(yè)的回購預案密集披露，以真金白銀提振市場(chǎng)信心。數據顯示，今年年初至今，剔除股權激勵注銷(xiāo)類(lèi)的回購，已有超300家公司披露了回購計劃以及回購進(jìn)展。

值得一提的是，就在這些公司斥巨資回購向投資者展示信心之際，卻有一些上市公司出現“袖珍”式的回購，還出現延期或擱淺，增持變成“畫(huà)餅充饑”的資本游戲，變成戲弄投資者的欺詐手段，只是虛晃一槍。

多家公司推出股份回購計劃

2022年以來(lái)至今，不少上市公司掏出真金白銀回購自家股份。

數據顯示，已有超300家公司披露了回購計劃以及回購進(jìn)展。

僅3月28日晚間，就有東方集團、皇馬科技、海興電力、當虹科技、正帆科技等多家上市公司披露了回購計劃。

3月28日晚，東方集團公告，本次回購股份擬使用資金總額為4億元至6億元，價(jià)格為不超過(guò)4.5元/股。此前，該公司披露預虧公告，2021年凈利潤為-13億元到-15億元。

同樣在2021年業(yè)績(jì)大幅下滑的招商南油也推出回購計劃，回購金額不低于5000萬(wàn)元，不超1億元，回購價(jià)格不超2.43元/股，所回購的股份將予以注銷(xiāo)減少注冊資本。

其中不少回購堪稱(chēng)大手筆。有著(zhù)東北藥茅之稱(chēng)的長(cháng)春高新掏出5.34億元進(jìn)行回購；正泰電器斥資5.19億元進(jìn)行回購；還有京東方A、三六零、南山鋁業(yè)、妙可藍多、瀾起科技、恒逸石化、寶鋼股份以及華潤雙鶴等多家公司回購金額超過(guò)1億元。

甚至有上市公司，前一天剛披露增持或回購計劃，第二天就迫不及待地動(dòng)手了，護盤(pán)跡象非常明顯。

3月7日晚間，宇通客車(chē)公告稱(chēng)，擬在未來(lái)6個(gè)月內增持金額不低于1億元，不超過(guò)2億元。第二天，即3月8日，宇通客車(chē)就掏出真金白銀動(dòng)手了。當日，宇通集團增持了宇通客車(chē)股份222.68萬(wàn)股，增持金額為1986.68萬(wàn)元。

3月28日，還有大名城、博匯紙業(yè)、浙能電力、百邦科技、復旦復華金禾實(shí)業(yè)、健康元等公司公告了回購最新進(jìn)展。

大名城公告，截至3月28日，公司已完成股份回購，通過(guò)集中競價(jià)交易方式累計回購股份5447.51萬(wàn)股，占公司總股本的2.20%，回購的最高價(jià)格為4.32元/股，回購的最低價(jià)格為3.54元/股，交易的總金額約2億元。

浙能電力則表示，截至目前公司通過(guò)集中競價(jià)交易方式已累計回購股份191,957,239股，占公司總股本1.41%，支付資金總額為7.2億元。據該公司回購計劃，回購資金總額在6億元至12億元之間，回購價(jià)格不超過(guò)4.90元/股。

業(yè)內人士指出，上市公司回購股份可以在股市實(shí)現兩個(gè)目的：其一是向投資者傳遞積極信號，彰顯企業(yè)長(cháng)期發(fā)展潛力；其二，回購股份和回購并注銷(xiāo)股權激勵股份，也有利于提振上市公司股價(jià)，讓企業(yè)在融資方面獲得便利。

“象征性”回購屢禁不止

有意思的是，就在這些公司斥巨資回購向投資者展示信心之際，一些上市公司回購“雷聲大、雨點(diǎn)小”，實(shí)際回購金額與預案相差較大。如有公司在股價(jià)60元時(shí)表示，將以不高于100元的價(jià)格回購，二者價(jià)格差距太大，明顯帶有忽悠投資者的性質(zhì)。

據敏芯股份公告，3月28日，該公司首次回購公司股份200股，支付資金總額約1.22萬(wàn)元。

此前3月10日，敏芯股份推出回購計劃，將使用資金總額不低于1000萬(wàn)元(含)，不超過(guò)2000萬(wàn)元(含)，回購價(jià)格不超過(guò)人民幣105元/股(含)，回購的股份將在未來(lái)適宜時(shí)機全部用于員工持股計劃或股權激勵。

甚至還有宋都股份、正源股份、青龍管業(yè)等沒(méi)能全額完成回購，都給出各式各樣的理由，有的公司對投資者致歉，有的沒(méi)有。

如宋都股份，1年多以前公布回購方案，回購金額1.3億元至2.6億元。今年1月下旬，回購期滿(mǎn)，宋都股份回購了799.98萬(wàn)元，僅達到回購計劃下限的6.15%，沒(méi)有履行相應決策程序對回購做變更或豁免。

監管部門(mén)稱(chēng)，回購結果與方案“存在重大差異”，公司董事長(cháng)兼總裁俞建午、董秘鄭羲亮應承擔主要責任。宋都股份也于今年2月18日公開(kāi)向股民致歉。其一，未達到回購預案下限金額就終止回購。其二，回購期的進(jìn)展公告里沒(méi)有及時(shí)、充分披露不能按期回購的風(fēng)險提示。

還有正源股份和睿智醫藥等同樣沒(méi)能完成回購計劃，給出理由眾多。除了沒(méi)有達到回購下限的公司，還有博敏電子等80家公司，在回購期內，公司股東及董監高等高管頻頻減持套現。

如，博敏電子今年2月8日公布回購結束，實(shí)際回購9310萬(wàn)元，比回購下限8000萬(wàn)元稍高。但是，自2021年12月以來(lái)，公司高管一直在減持套現，套現市值合計是回購額的2.5倍。

如何防范“忽悠式”回購？

事實(shí)上，A股市場(chǎng)過(guò)去每一輪回購都或多或少出現過(guò)個(gè)股“忽悠式回購”“口號型回購”的現象，這也凸顯出A股市場(chǎng)股份回購的另一種生態(tài)。這類(lèi)上市公司的所謂回購，均不無(wú)忽悠的成分在內。

而警惕“忽悠式回購”是投資者需注意的風(fēng)險，投資者防范“忽悠式”回購行為應注意幾點(diǎn)：

首先，投資者要有價(jià)值投資的理念，應綜合判斷上市公司基本面情況。如果基本面等財務(wù)狀況良好，股價(jià)處于低位，回購股票有利于增強市場(chǎng)信心和股票價(jià)值回歸，可以關(guān)注投資機會(huì )；反之則需要警惕和防范這些“忽悠式回購”的風(fēng)險。

其次，投資者可以回顧上市公司在回購上的誠信情況，充分判斷回購的動(dòng)機，分析回購能力，盡量投資有真實(shí)回購需求以及回購用于員工持股計劃或股權激勵等的上市公司。

最后，投資者需要時(shí)刻關(guān)注回購信息的變動(dòng)，以做到及時(shí)應對。

總得來(lái)說(shuō)，回購雖然向市場(chǎng)傳遞出了積極的信號，可以視為投資決策時(shí)的參考，但更多的還是應關(guān)注公司的基本面及成長(cháng)性。因此，股價(jià)回購方案是否能夠起到提振股價(jià)作用還是值得商榷的。

對投資者而言，關(guān)注上市公司回購規模和比例、辨別上市公司真正的回購目的才能防止落入“象征性回購”的圈套。

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