（原標(biāo)題：復(fù)盤人民幣四次貶值周期 一板塊或成避風(fēng)港）

財(cái)聯(lián)社4月24日訊（編輯 牛龍），近期，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，人民幣對(duì)美元匯率快速走低。近四個(gè)交易日，離岸人民幣四連跌，連續(xù)跌破6.45、6.46、6.47、6.48、6.49的整數(shù)關(guān)口，并于周五突破6.5的大關(guān)，最低跌至6.5267。近四個(gè)交易日，離岸人民幣兌美元貶值超過1400個(gè)基點(diǎn)。四天跌幅超過2.2%，同時(shí)創(chuàng)下自去年7月以來新低。

如果人民幣真的自此開啟新一輪貶值周期，股市會(huì)如何表現(xiàn)？本文將通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)復(fù)盤2015年匯改后人民幣四次貶值周期內(nèi)股市及各板塊的表現(xiàn)。

從上圖中WIND數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)來看，四次貶值周期內(nèi)有三次各大指數(shù)均以下跌為主，其中第一次創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)較差，主要是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板指在2015年的牛市中表現(xiàn)較好，所以跌幅更大。第二次貶值周期中各大指數(shù)跌幅基本相當(dāng)，2018年也是市場(chǎng)公認(rèn)的近幾年中市場(chǎng)行情最差的一年。第三和第四次貶值周期中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均表現(xiàn)相對(duì)較好。其中第四次貶值周期中，上證和滬深300指數(shù)均下跌，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)逆勢(shì)上漲。從指數(shù)角度看，貶值周期內(nèi)創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)相對(duì)較好。

從行業(yè)方面來看，第一次貶值周期內(nèi)除了食品飲料板塊外，所有板塊全部下跌，第二次貶值周期內(nèi)則更慘，沒有一個(gè)板塊上漲，跌幅最少的非銀金融板塊也跌了9.1%。第三和第四次貶值周期內(nèi)板塊表現(xiàn)相對(duì)正常。

在四次周期內(nèi)漲幅前三的行業(yè)板塊中，食品飲料板塊三次上榜，當(dāng)之無愧成為貶值周期內(nèi)表現(xiàn)最好的行業(yè)之一，也是避險(xiǎn)資金的首選。在跌幅前三的行業(yè)板塊中，石油石化和鋼鐵兩個(gè)板塊均兩次上榜，由此可以看出周期類板塊在人民幣貶值周期內(nèi)表現(xiàn)較差。

此外人民幣貶值一般來說利好出口型行業(yè)，近幾個(gè)交易日出口占比較高的紡織服裝板塊也表現(xiàn)較好。但從此前四次貶值周期內(nèi)板塊表現(xiàn)的統(tǒng)計(jì)來看，紡織服裝板塊的漲幅分別為-9.8%、-29.8%、-1.4%、-1.8%，均未能進(jìn)入板塊漲幅前三，其中第三次貶值周期內(nèi)的表現(xiàn)明顯跑輸指數(shù)。因此就整個(gè)貶值周期內(nèi)而言，出口占比較高的行業(yè)整體表現(xiàn)并不會(huì)太好，一般均以貶值剛開始階段的短炒為主，中期表現(xiàn)一般。

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