A股行情逐漸升溫。

2022年雖近尾聲，但始于11月的反彈行情疊加防疫政策優(yōu)化放寬和美聯(lián)儲加息節奏放慢，使得公募對2023年跨年行情的期待迅速升溫。公募人士直言，經(jīng)歷了2022年相關(guān)壓力測試后，對2023年不必悲觀(guān)，利空因素逐步改善后，曙光將至。

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公募最新預判分析認為，經(jīng)歷過(guò)往兩年多時(shí)間的賽道成長(cháng)股占優(yōu)后，價(jià)值股有望開(kāi)始占優(yōu)，大盤(pán)價(jià)值好于小盤(pán)成長(cháng)這一風(fēng)格趨勢有望延續至明年1月份。而隨著(zhù)經(jīng)濟企穩回升，股票市場(chǎng)基本面恢復，2023年市場(chǎng)有望從反彈逐步演變?yōu)榉崔D，預計港股收益率大概率好于A(yíng)股，基建投資鏈條、消費鏈條和科技成長(cháng)鏈條是三大重點(diǎn)布局方向。

一波三折、曙光將至

數據顯示，截至12月11日，自11月反彈以來(lái)各大指數均實(shí)現了明顯漲幅，上證指數和深證成指漲幅超10%，恒生指數和恒生科技指數漲幅，分別超過(guò)了30%和50%；股票基金中最高漲幅更是接近了60%。臨近年底，重新審視本輪反彈行情，是公募布局跨年行情的重要準備工作。

“經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的反彈，市場(chǎng)基本實(shí)現了普漲，從自主可控安全鏈到地產(chǎn)鏈，再到疫后消費復蘇板塊，基本所有行業(yè)所有市場(chǎng)風(fēng)格實(shí)現了全面的輪動(dòng)?！眲?chuàng )金合信基金首席策略分析師王婧認為，本輪反彈主要受美元流動(dòng)性緩解、國內防疫政策和連續超跌后的反彈需求驅動(dòng)。站在當前時(shí)點(diǎn)看，超跌板塊已修復，短期交易情緒的過(guò)熱和美元流動(dòng)性的收緊，將會(huì )對后續行情產(chǎn)生擾動(dòng)。但政策預期依然向好，12月也是政策出臺的高頻窗口，經(jīng)濟復蘇預期對市場(chǎng)仍有托底。

長(cháng)城基金指出，當前行情呈現出三大特點(diǎn)：一是市場(chǎng)向好的大方向相對確定，A股已基本進(jìn)入到右側交易區間，但節奏或許有些過(guò)快，預期炒作和現實(shí)業(yè)績(jì)之間的預期差是當前的擔心點(diǎn)；二是防疫政策持續優(yōu)化放寬是大勢所趨，但冬季將不可避免出現波動(dòng)，部分投資者擔心短期疫情反彈會(huì )抑制當月消費，所以并沒(méi)對商貿零售持續做多，而是轉攻醫藥板塊，尤其是與疫情治療相關(guān)的概念股；三是A股風(fēng)格轉向基本明確。在經(jīng)歷過(guò)往兩年多時(shí)間的賽道成長(cháng)股占優(yōu)后，價(jià)值股有望開(kāi)始占優(yōu)，且從中期維度看價(jià)值占優(yōu)將越來(lái)越被市場(chǎng)所接受。

從更長(cháng)維度看，博時(shí)基金首席權益策略分析師陳顯順用“一波三折、曙光將至”八個(gè)字形容了今年以來(lái)的市場(chǎng)行情。他對記者表示，A股今年板塊分化較大，漲得最好的板塊應該是煤炭，年初至今約有20%漲幅，電子板塊年初以來(lái)漲幅約有30%。年底以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格又回到穩定類(lèi)資產(chǎn)上來(lái)。整體而言，經(jīng)歷今年的相關(guān)壓力測試后，對未來(lái)不必太悲觀(guān)，應該是一個(gè)曙光將至的狀態(tài)。

大盤(pán)價(jià)值占優(yōu)風(fēng)格或會(huì )延續至明年1月

基于上述分析，公募對跨年行情表現出了樂(lè )觀(guān)預期。

“隨著(zhù)資本市場(chǎng)投資者結構優(yōu)化和有效性不斷提升，A股對短期經(jīng)濟面臨的挑戰已有了很充分的定價(jià)，而各方面政策優(yōu)化的信號非常明確，投資者對中國經(jīng)濟2023年前景信心可以更足一些，隨著(zhù)經(jīng)濟企穩回升，股票市場(chǎng)基本面恢復，市場(chǎng)有望從反彈逐步演變?yōu)榉崔D?！冰i揚基金股票首席投資官朱國慶指出，大盤(pán)價(jià)值好于小盤(pán)成長(cháng)這一風(fēng)格趨勢可能會(huì )延續至明年1月，習慣于左側逆市布局和右側乘勝追擊的投資者，需要找準時(shí)機來(lái)布局明年中期新的主線(xiàn)。

“臨近年底，影響市場(chǎng)的一些利空因素在逐步改善?！鼻昂ｉ_(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍重點(diǎn)說(shuō)道，從外部環(huán)境來(lái)看，美聯(lián)儲加息正在接近尾聲，美國通脹開(kāi)始掉頭回落。在美國經(jīng)濟增速開(kāi)始放緩情況下，美聯(lián)儲可能會(huì )在12月份議息會(huì )議討論明年何時(shí)停止加息的問(wèn)題，這對A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是利好，A股和港股都有可能迎來(lái)恢復性上漲的行情。

楊德龍認為，隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇以及資金持續流入，2023年A股和港股有望走出結構性牛市行情?！爱斍?，跨年度行情正在逐步展開(kāi)，建議保持信心和耐心，堅定持有優(yōu)質(zhì)龍頭或優(yōu)質(zhì)基金來(lái)抓住本輪結構性機會(huì )?！?/p>

銀華基金認為，未來(lái)一兩個(gè)季度市場(chǎng)情況預計仍是“強預期”和“弱復蘇”的組合，在基本面底部相對確定、后續大概率邊際向好背景下，對權益市場(chǎng)的態(tài)度是積極的。但也仍需客觀(guān)認識當下復雜的內外部環(huán)境，警惕上市公司盈利的復蘇弱于預期。

長(cháng)城基金認為，目前來(lái)看疫情防控仍是影響中國經(jīng)濟發(fā)展的一大挑戰。從防疫政策優(yōu)化到市場(chǎng)經(jīng)濟活動(dòng)完全恢復，需要一段時(shí)間。資本市場(chǎng)信心的恢復可以說(shuō)只是一個(gè)開(kāi)始，企業(yè)生產(chǎn)、居民消費、投資的恢復仍然是一個(gè)相當長(cháng)的過(guò)程。在市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)預期和政策確定性增強的情況下，這個(gè)過(guò)程將是一個(gè)相互影響的“良性循環(huán)”。

明年港股收益率大概率好于A(yíng)股

在跨年行情的具體布局方面，平安基金認為，市場(chǎng)風(fēng)格階段性可能將趨向于低估值價(jià)值股及疫情受損的消費股的估值修復，消費及地產(chǎn)鏈條等板塊將有一定相對收益；而從長(cháng)期來(lái)看，先進(jìn)制造、新能源、消費等行業(yè)中的核心資產(chǎn)，仍將是長(cháng)期看好并持續關(guān)注的市場(chǎng)主線(xiàn)。

華夏基金則表示，基于景氣復蘇期的判斷，2023年預計港股收益率大概率好于A(yíng)股，行業(yè)配置可分為三個(gè)階段：一是預期階段：經(jīng)濟基本面弱，地產(chǎn)數據仍差，政策仍在加碼，市場(chǎng)或以反轉型價(jià)值風(fēng)格為主，疊加政府投資領(lǐng)域的景氣方向，建議配置地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈、金融；二是過(guò)渡階段：地產(chǎn)銷(xiāo)售回升但企業(yè)盈利尚未顯著(zhù)好轉。此時(shí)由價(jià)值向成長(cháng)過(guò)渡，主要配置復蘇型資產(chǎn)，風(fēng)格均衡。建議配置消費、醫藥、TMT；三是景氣投資階段。經(jīng)濟復蘇確認，企業(yè)盈利顯著(zhù)好轉。此時(shí)進(jìn)一步增加成長(cháng)風(fēng)格配置。建議配置新能源車(chē)、軍工、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈 。

陳顯順建議，2023年關(guān)注的方向有三個(gè)：基建投資鏈條、消費鏈條和科技成長(cháng)鏈條。2023年基建端的投資增速起到逆周期調節作用，增速可能會(huì )到10%左右；再疊加國企國有資產(chǎn)重估的大邏輯，2023年基建鏈條值得關(guān)注。

針對消費鏈條，陳顯順認為，伴隨著(zhù)疫情優(yōu)化管理措施出臺，2023年可能會(huì )看到消費場(chǎng)景的修復，居民消費能力的提升。實(shí)際上2022年以來(lái)，居民的儲蓄率是在不斷攀升的，銀行系統里居民的存款也在不斷增加，居民消費力應該有較大潛在空間。此外，發(fā)展和安全也是2023年經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵詞，安全本身要考慮到科技的自主可控，這會(huì )涉及新能源、電子半導體、軍工、高端裝備等投資鏈條。

（文章來(lái)源：券商中國）

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