上周A股市場(chǎng)延續震蕩上行，滬指周線(xiàn)在成交放量情況下六連漲。但是，自11月步入反彈以來(lái)，滬指目前已進(jìn)入3200點(diǎn)的年內中樞位置。隨著(zhù)市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)的加快，部分機構提示反彈行情不會(huì )一蹴而就，全面修復行情正進(jìn)入觀(guān)察適應期。

此外，年末全球主要央行的政策會(huì )議和重要經(jīng)濟數據將在未來(lái)一周塵埃落定，不少機構提示投資者關(guān)注海外政策變動(dòng)對A股市場(chǎng)資金面的潛在影響。

全面修復行情進(jìn)入觀(guān)察適應期

(資料圖)

自11月滬指收復3000點(diǎn)以來(lái)，目前滬指已經(jīng)進(jìn)入3200點(diǎn)的年內中樞水平。在部分機構看來(lái)，“跨年行情”仍在途中，但指數能否上行還要等待更多積極信號，年末行情多以結構性熱點(diǎn)為主。

中信證券直言，全面修復行情正進(jìn)入觀(guān)察適應期，隨著(zhù)疫情防控舉措完成主要優(yōu)化調整，預計市場(chǎng)步入持續2個(gè)月左右的觀(guān)察期。

中信證券表示，未來(lái)一段時(shí)間，市場(chǎng)過(guò)高的強刺激預期將逐步降溫，激烈的政策預期博弈開(kāi)始退潮。觀(guān)察適應期內市場(chǎng)波動(dòng)明顯加大，建議保持均衡配置逐步加倉。在經(jīng)歷所有低位板塊依次輪動(dòng)后，年末投資者有望逐步從“做短”轉向“看長(cháng)”，開(kāi)始布局由業(yè)績(jì)驅動(dòng)的第二階段行情。

民生證券策略團隊表示，上周市場(chǎng)仍在交易經(jīng)濟修復預期，從基本面維度看，無(wú)論是地產(chǎn)鏈還是消費板塊，修復過(guò)程可能存在波折或明顯時(shí)滯。從交易視角看，隨著(zhù)復蘇交易的進(jìn)行，部分消費板塊以及地產(chǎn)相關(guān)板塊正在進(jìn)入短期擁擠的狀態(tài)。

A股交易熱度逐步擴散

上周盤(pán)面的另一大重要特征則是熱點(diǎn)輪動(dòng)較快，地產(chǎn)鏈、大消費、數字經(jīng)濟、央企改革等概念均有所表現，但整體持續性較前期減弱。

民生證券認為，這一特征意味著(zhù)“經(jīng)濟修復預期”交易開(kāi)始發(fā)生擴散，預期層面的博弈仍是市場(chǎng)定價(jià)的邏輯，但這一邊際交易可能正在臨近尾聲。

西部證券則相對樂(lè )觀(guān)，該機構認為“跨年行情”仍在途中，雖然過(guò)程仍有顛簸，但趨勢尚未發(fā)生變化。當前價(jià)值風(fēng)格交易熱度尚未到達極致，整體來(lái)看，當前市場(chǎng)情緒依然處于溫和修復水平。

但西部證券提示，從結構上看，當前價(jià)值風(fēng)格的情緒修復正處于從大盤(pán)價(jià)值股逐步向中小盤(pán)價(jià)值股擴散的階段，建議投資者短期關(guān)注板塊內部的熱度擴散。

海通證券表示，過(guò)去兩個(gè)月市場(chǎng)行業(yè)輪動(dòng)很快，這是因為市場(chǎng)自底部起來(lái)后，處低位的行業(yè)容易受到政策利好和預期改善的催化，短期內出現明顯的上漲。往后看，結合宏觀(guān)政策、產(chǎn)業(yè)周期和市場(chǎng)三個(gè)維度判斷，海通證券認為低估值、公募基金低配的數字經(jīng)濟板塊成長(cháng)有望加速。

2022年迎來(lái)最后一次央行超級周

展望未來(lái)一周，值得關(guān)注的是全球市場(chǎng)將迎來(lái)2022年最后一次央行超級周：一方面，全球主要央行年末政策會(huì )議和重要經(jīng)濟數據將在本周塵埃落定；另一方面，從12月19日開(kāi)始歐美地區將逐步進(jìn)入圣誕假期，市場(chǎng)流動(dòng)性將開(kāi)始減弱。

中金公司表示，本周有兩個(gè)重要關(guān)注點(diǎn)：一個(gè)是美國的CPI數據；另一個(gè)是美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行和瑞士央行年內最后的議息會(huì )議。這兩個(gè)關(guān)鍵變量的落地或將為11月以來(lái)金融市場(chǎng)對于美聯(lián)儲貨幣政策轉向的押注確定新的基調。

從資金層面來(lái)看，在美聯(lián)儲放緩加息腳步預期下，上周美元指數回落，人民幣持續走強，帶動(dòng)外資持續流入A股。北向資金連續第五周保持凈流入，上周凈流入65.5億元。

中金公司認為，各類(lèi)政策利好將繼續助推人民幣匯率走強，在穩增長(cháng)預期之下，北向資金有望實(shí)現穩定持續的凈買(mǎi)入。

國金證券表示，在全球緊縮周期逐步進(jìn)入拐點(diǎn)以及全球經(jīng)濟恢復日益疲軟的大環(huán)境下，海外因素對A股的影響不容忽視。對于全球權益類(lèi)資產(chǎn)而言，近期市場(chǎng)核心矛盾是美聯(lián)儲政策由緊轉松，遠期核心矛盾是全球經(jīng)濟進(jìn)入深度衰退的可能。建議投資者珍惜全球貨幣緊縮預期緩和、A股市場(chǎng)業(yè)績(jì)真空期以及政策紅利期的“三重利好疊加”，重點(diǎn)關(guān)注后續產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)力方向。

（文章來(lái)源：上海證券報）

關(guān)鍵詞： 一蹴而就