今年以來(lái)全國煤炭產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高，煤炭板塊多股股息率已達到10%以上。

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據國家能源局消息，今年以來(lái)，各產(chǎn)煤地區和煤炭企業(yè)全力以赴做好煤炭增產(chǎn)增供，1~11月全國煤炭產(chǎn)量40.9億噸，同比增長(cháng)9.7%，比去年同期增加3.6億噸，創(chuàng )歷史同期新高。

2022年以來(lái)，地緣沖突加劇全球能源供需格局緊張，在能源供給風(fēng)險增加的背景下，國際市場(chǎng)“搶煤”情緒升溫，供需矛盾加劇推動(dòng)煤價(jià)中樞上移，國內進(jìn)口煤大幅縮量。

同時(shí)，7月以來(lái)極端天氣拉動(dòng)我國用電需求，全社會(huì )用電量呈現較為明顯的增長(cháng)，疊加低溫寒潮天氣推動(dòng)采暖供電超負荷增長(cháng)。各地區加緊做好煤炭增產(chǎn)增供工作，推動(dòng)煤炭產(chǎn)量實(shí)現較快增長(cháng)。

紫金天風(fēng)期貨表示，2023年煤炭產(chǎn)能預計將在2022年增長(cháng)3億噸的基礎上繼續增長(cháng)約2億噸-2.5億噸，但由于井工礦投產(chǎn)周期較長(cháng)所限，實(shí)際有效產(chǎn)能的提升或只有2億噸以?xún)?，產(chǎn)量增長(cháng)約1.5億噸。國際煤炭產(chǎn)量將小幅增長(cháng)，天氣正常的情況下，進(jìn)口煤價(jià)倒掛再現的概率較低，進(jìn)口量有望恢復小幅增長(cháng)。由于一系列的經(jīng)濟刺激政策和管控措施放開(kāi)，煤炭需求端增長(cháng)率將恢復到4%~5%。煤炭國家儲備建設和電煤長(cháng)協(xié)比例的提升將緩和煤炭市場(chǎng)的波動(dòng)。

在國際煤炭市場(chǎng)方面，國際能源署(IEA)近日發(fā)布報告稱(chēng)，預計2022年全球煤炭消費量將升至歷史最高水平。報告稱(chēng)，2022年全球煤炭使用量可能會(huì )增加1.2%，首次超過(guò)80億噸，超過(guò)2013年創(chuàng )下的歷史紀錄。具體來(lái)說(shuō)，預計今年煤炭消費量增幅最大的經(jīng)濟體是印度，同比增幅為7%，其后是歐盟(6%)和中國(0.4%)。

在產(chǎn)量方面，三大煤炭生產(chǎn)國——中國、印度和印度尼西亞的產(chǎn)量今年也將打破紀錄。該機構還表示，隨著(zhù)亞洲新興市場(chǎng)的需求抵消發(fā)達經(jīng)濟體的下滑，這一消費水平可能會(huì )保持到2025年。

煤炭板塊12月出現調整 機構認為布局時(shí)機臨近

今年以來(lái)，申萬(wàn)煤炭行業(yè)指數年內累計上漲14.5%，漲幅在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中位居首位。個(gè)股中，山煤國際年內累計上漲108.24%，股價(jià)漲幅居首；兗礦能源、潞安環(huán)能、陜西煤業(yè)等漲幅居前，均超60%。

12月以來(lái)，煤炭板塊有所回調，38只煤炭股月內漲幅均錄得負值。華陽(yáng)股份、恒源煤電、鄭州煤電、*ST未來(lái)的股價(jià)月內均跌超10%。

國泰君安認為，煤炭板塊調整的核心原因來(lái)自?xún)煞矫?，一是全國當前新冠病毒感染人數增加，市?chǎng)擔憂(yōu)經(jīng)濟陣痛；二是中央經(jīng)濟工作會(huì )議再提“房住不炒”，市場(chǎng)擔憂(yōu)需求下降。其認為需要放短看長(cháng)，一方面短期經(jīng)濟或有影響，但春節后將迎來(lái)開(kāi)工旺季，焦煤受益于下游補庫漲價(jià)的核心邏輯不變；另一方面，“房住不炒”將常態(tài)化，根據最新印發(fā)的《擴大內需戰略規劃綱要(2022－2035年)》，拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)已箭在弦上，經(jīng)濟的復蘇將直接拉動(dòng)煤炭需求。

開(kāi)源證券認為，煤炭等傳統能源板塊出現調整，當前已經(jīng)臨近布局時(shí)點(diǎn)，調整即是加配機會(huì )，主要原因包括：一是當前煤炭股的PE估值多數為4~5倍，屬于超跌；二是多只煤炭股的股息率在10%以上，甚至達到16%~17%，明顯高于銀行長(cháng)存利率；三是防疫“新10條”發(fā)布，經(jīng)濟預期恢復；四是地產(chǎn)支持預期改善，且政策逐步加碼；五是2023年長(cháng)協(xié)基準價(jià)不變，政策明確了煤炭的強勢地位，2023年煤炭業(yè)績(jì)也有強力支撐；六是供暖季已至，需求有望持續反彈，而供給仍面臨不確定性，煤價(jià)易漲難跌；七是美國CPI見(jiàn)頂回落，加息步伐放緩；八是煤炭股高盈利、高分紅、高股息，非常符合國企提估值的邏輯。當前煤炭基本面利多，市場(chǎng)調整將帶來(lái)更好的加配煤炭股的機會(huì )。

煤炭股業(yè)績(jì)全面爆發(fā)

證券時(shí)報·數據寶統計，今年以來(lái)，在煤價(jià)高位運行的背景下，煤炭行業(yè)整體維持高盈利水平。從今年前三季度盈利情況來(lái)看，煤炭股中僅4只前三季度歸母凈利潤錄得負值，其余個(gè)股均盈利。遼寧能源、上海能源、山煤國際等13股的前三季度歸母凈利潤同比增幅超100%。

與2021年業(yè)績(jì)對比，25股的前三季度歸母凈利潤超過(guò)去年全年，占比超六成。兗礦能源持續受益于海內外高煤價(jià)，2022年前三季度實(shí)現歸母凈利潤271.28億元，比去年全年多了108.69億元。此外，受益于電價(jià)上漲，公司電力板塊毛利率相比去年同期的2.59%，提升至15.36%。中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源的前三季度歸母凈利潤均較去年全年增長(cháng)超60億元。

連續五年派紅包，煤炭行業(yè)慷慨回報股東

煤炭行業(yè)一直以高分紅和高股息率著(zhù)稱(chēng)。在行業(yè)高盈利的背景下，“煤老板們”慷慨分紅、積極回報股東似乎成為一個(gè)新常態(tài)。

今年11月8日，陜西煤業(yè)公告稱(chēng)，擬將公司2022-2024年度現金分紅比例進(jìn)一步提高，規劃期內各年度以現金方式分配的利潤不少于當年可供分配利潤的60%。公告披露，之前三年這一分紅標準為40%，陜西煤業(yè)在2020~2021年的年度現金分紅比例實(shí)際達到52.12%和61.91%，均高于之前規劃的分紅比例。

民生證券指出，預計2022年陜西煤業(yè)有望實(shí)現歸母凈利潤352.94億元，以60%的分紅比例測算，今年現金分紅金額預計為211.76億元。

煤炭股中，豪氣分紅的公司大有“人”在，去年冀中能源和中國神華的現金分紅比例分別高達128.99%和100.39%，分紅金額已超過(guò)全年歸母凈利潤。

冀中能源近年來(lái)加大分紅力度，2020年和2021年，公司分紅率均超過(guò)100%。自公司1999年上市以來(lái)，累計派發(fā)現金總額105.34億元，接近累計凈利潤的一半。

從上市以來(lái)的累計現金分紅總額來(lái)看，中國神華的分紅總額最高，2007年上市以來(lái)累計分紅2658.36億元。公司股東戶(hù)數逐年遞減，按照30萬(wàn)戶(hù)中游水平計算，戶(hù)均分紅達88.6萬(wàn)元。

今年9月24日，中國神華公告稱(chēng)，擬將2022~2024年度分紅比例提高到60%。中泰證券預測，假設公司非長(cháng)協(xié)煤價(jià)在1000元/噸和1200元/噸，測算公司2022年歸母凈利潤分別為751億元和845億元。結合當前煤價(jià)及公司前三季度業(yè)績(jì)情況，中國神華2022年歸母凈利潤751億元概率最高，依據60%最低分紅比例，測算2022年現金分紅金額為450.6億元。

數據寶統計，近五年連續實(shí)施現金分紅的煤炭股有17只。按照年度現金分紅比例的均值，冀中能源的平均分紅比例最高，達84.37%。盤(pán)江股份、中國神華的近五年平均分紅比例均超65%。

高股息率股出爐，11股連續三年超過(guò)3%

高分紅致股息率高企，煤炭板塊多只個(gè)股股息率已達到10%以上，其中部分龍頭股2021年股息率達18%~20%(按照2021年最后交易日收盤(pán)價(jià)計算)。

高股息率是上市公司吸引長(cháng)期投資者的重要指標，一般來(lái)說(shuō)，關(guān)注一家公司的股息率不僅只看一年，還要看其持續性。

數據寶統計，過(guò)去三年股息率均超過(guò)3%的煤炭股共有11只，其中9股過(guò)去三年股息率平均值超過(guò)5%。

兗礦能源的股息率平均值超11%，高居第一位，2019年、2020年及2021年股息率分別為14.96%、9.93%和8.5%。中國神華、陜西煤業(yè)、平煤股份等多只個(gè)股過(guò)去三年股息率平均值超過(guò)5%。

公開(kāi)信息顯示，兗礦能源優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能逐漸釋放，公司下屬營(yíng)盤(pán)壕煤礦于今年9月結束試生產(chǎn)階段；金雞灘煤礦獲得200萬(wàn)噸/年產(chǎn)能核增；轉龍灣煤礦中厚煤層超長(cháng)智能化綜采工作面建成投產(chǎn)，具備今后10年年產(chǎn)千萬(wàn)噸水平。公司持續聚焦未來(lái)5~10年煤炭產(chǎn)量規模達到3億噸/年的長(cháng)期目標，推進(jìn)高端化工新材料產(chǎn)業(yè)向高端精細低碳方向發(fā)展，以陸上風(fēng)光發(fā)電及光伏上下游產(chǎn)業(yè)為重點(diǎn)，力爭2025年實(shí)現風(fēng)光電裝機規模300萬(wàn)千瓦。

這些高股息率煤炭股的股價(jià)表現強勢。11股年內股價(jià)平均上漲24.49%，大幅跑贏(yíng)上證指數。兗礦能源、陜西煤業(yè)年內漲幅均超過(guò)60%。

中金公司認為，展望2023年，市場(chǎng)對外需衰退的擔憂(yōu)、以及對內需復蘇的預期或并行，考慮到全球能源供給重塑仍存挑戰，煤價(jià)中樞仍有望維持相對高位，煤炭板塊盈利仍具韌性。在預期博弈背景下，煤炭板塊低估值、高股息特點(diǎn)尤為值得關(guān)注。

聲明：數據寶所有資訊內容不構成投資建議，股市有風(fēng)險，投資需謹慎。

關(guān)鍵詞： 創(chuàng )歷史新高