（原標題：超預期！單季盈利破百億，“寧王”劇透全年業(yè)績(jì)：歸母凈利或超300億）

1月12日晚，全球動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代發(fā)布業(yè)績(jì)預告，預計2022年歸母凈利潤291億元至315億元，同比增長(cháng)82.66%至97.72%；歸母扣非凈利潤268億元至290億元，同比增長(cháng)99.37%至115.74%。

2022年前三季度，寧德時(shí)代實(shí)現凈利潤176億元。以此計算，寧德時(shí)代去年四季度的凈利潤達到115億元~139億元，單季度盈利首次突破百億。2021年四季度，寧德時(shí)代的凈利潤為81億元。

(資料圖片僅供參考)

對于業(yè)績(jì)增長(cháng)原因，寧德時(shí)代認為，主要是國內外新能源行業(yè)快速發(fā)展，動(dòng)力電池及儲能產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)持續增長(cháng)，“雙碳”目標下向清潔能源轉型呈加速趨勢。公司通過(guò)加大研發(fā)投入和創(chuàng )新力度，不斷推出行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)品解決方案和服務(wù)，同時(shí)加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度及深化客戶(hù)合作關(guān)系。

同時(shí)，寧德時(shí)代前期布局的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷(xiāo)量明顯提升，推動(dòng)其全球市場(chǎng)地位持續領(lǐng)先，也實(shí)現了盈利規?？焖僭鲩L(cháng)。此外，公司持續實(shí)施降本增效措施，加強費用管控，進(jìn)一步提升了公司整體盈利能力。

業(yè)績(jì)超市場(chǎng)預期

寧德時(shí)代預告的年度業(yè)績(jì)超出了市場(chǎng)預期。

據Wind統計，6個(gè)月前有38家機構對寧德時(shí)代的業(yè)績(jì)進(jìn)行了預測，2022年歸母凈利潤一致預測值為251.64億元。3個(gè)月前，機構將公司2022年歸母凈利潤一致預測值提升至268.40億元，1個(gè)月前再次提升至280.55億元。盡管機構預測的數據不斷提升，但仍不及公司預告的歸母凈利潤最低值。

近期，野村東方國際發(fā)布了一篇關(guān)于寧德時(shí)代的研報，該機構維持寧德時(shí)代“增持”評級，同時(shí)上調其2022年至2024年業(yè)績(jì)預測值，但卻下調公司目標價(jià)至576元。

該機構認為，基于國內新能源汽車(chē)市場(chǎng)的快速增長(cháng)和寧德時(shí)代在全球動(dòng)力電池市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，預計寧德時(shí)代在2022年仍將實(shí)現營(yíng)收的高速增長(cháng)。

展望2023年，該機構擔憂(yōu)，由于消費市場(chǎng)恢復的不確定性和新能源汽車(chē)補貼政策的退出，國內新能源汽車(chē)市場(chǎng)可能增長(cháng)放緩。但同時(shí)，產(chǎn)品升級和海外擴張仍有望幫助寧德時(shí)代鞏固其在全球市場(chǎng)的龍頭地位。機構預期，供需平衡改善將有助于削弱鋰價(jià)急劇上升的動(dòng)能，進(jìn)而緩解電池廠(chǎng)商在2022年利潤率端所承受的壓力。

汽車(chē)市場(chǎng)研究機構SNEResearch公布的去年前11個(gè)月動(dòng)力電池出貨量數據顯示，2022年1-11月，全球新能源汽車(chē)動(dòng)力電池裝車(chē)量為446GWh，同比增長(cháng)74.7%。寧德時(shí)代2022年前11個(gè)月全球動(dòng)力電池裝車(chē)量為165.7GWh，持續位居第一名，同比增長(cháng)101.8%，市占率從2021年同期的32.2%提升至37.1%；其中2022年11月寧德時(shí)代單月全球市占率提升至40.9%，創(chuàng )歷史新高。

2023年，隨著(zhù)寧德時(shí)代麒麟電池、鈉離子電池和LFMP電池的商業(yè)化，野村東方國際預計，公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)在2023年、2024年的同比增速分別為22%、20%；儲能業(yè)務(wù)在2023年、2024年的同比增速分別為89%、61%

業(yè)務(wù)毛利有望改善

寧德時(shí)代的業(yè)績(jì)與碳酸鋰等原材料價(jià)格波動(dòng)關(guān)系較大。2022年一季度，寧德時(shí)代出現罕見(jiàn)的業(yè)績(jì)下滑，單季度凈利潤14.93億元，同比下降23.62%。寧德時(shí)代當時(shí)對此解釋稱(chēng)，一季度凈利潤下降，主要原因是碳酸鋰等原材料價(jià)格上漲幅度超過(guò)預期，但客戶(hù)端價(jià)格傳導相對謹慎。

如今，碳酸鋰價(jià)格持續下探，并且已跌破50萬(wàn)元/噸大關(guān)。據上海鋼聯(lián)發(fā)布數據顯示，1月12日，電池級碳酸鋰下跌2000元/噸，均價(jià)報48.05萬(wàn)元/噸，工業(yè)級碳酸鋰下跌2500元/噸，均價(jià)報44.75萬(wàn)元/噸。

近期碳酸鋰價(jià)格從高位60萬(wàn)元/噸跌至50萬(wàn)元/噸下方。華西證券認為，主要系新能源汽車(chē)補貼退坡以及下游有一定的庫存，在2023一季度處于電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)售淡季的情況下，整體采購熱情減弱。目前碳酸鋰價(jià)格還處于尋底過(guò)程中，很有可能會(huì )在2023年2月中下旬企穩，考慮到在上游資源供給釋放較慢的背景下，碳酸鋰高位運行時(shí)間或將維持較長(cháng)周期。

不過(guò)，隨著(zhù)碳酸鋰價(jià)格下降，疊加正極加工費、負極和電解液等核心材料價(jià)格下行趨勢明確，動(dòng)力電池廠(chǎng)商在利潤率端所承受的壓力將有所緩解，盈利能力將提升，價(jià)格上有更大自主空間，而這也有望刺激新能源車(chē)需求恢復，以及儲能需求增長(cháng)。

野村東方國際預計，考慮到鋰價(jià)下行的可能性，寧德時(shí)代動(dòng)力電池和儲能業(yè)務(wù)有望在2023年、2024年實(shí)現整體毛利率21.5%、22.7%。

東吳證券預計，公司金屬價(jià)格聯(lián)動(dòng)已經(jīng)全面執行，成功傳動(dòng)成本壓力。疊加中游材料的降價(jià)，2023年公司單位盈利預計進(jìn)一步提升。同時(shí)由于公司在資源端鋰和鈷的布局，尤其鋰產(chǎn)能的有效釋放，預計公司盈利水平將進(jìn)一步修復。

加碼海外市場(chǎng)

隨著(zhù)新能源汽車(chē)補貼退坡，市場(chǎng)對2023年之后新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展預期存在一些不同意見(jiàn)，國內電池廠(chǎng)走出國門(mén)并參與全球競爭似乎成了必然的選擇。

寧德時(shí)代2022年12月8日發(fā)布公告稱(chēng)，本田預計將于2024年-2030年從寧德時(shí)代采購123GWh純電動(dòng)車(chē)動(dòng)力電池，眾銳公司將從寧德時(shí)代采購鋰離子電池模組，并將采購的產(chǎn)品分別銷(xiāo)售給本田中國關(guān)聯(lián)公司。

2020年本田就與寧德時(shí)代簽署合作協(xié)議，本次寧德時(shí)代123GWh定點(diǎn)進(jìn)一步鎖定本田2024年-2030年需求，對應約200萬(wàn)輛車(chē)，平均每年出貨預計18GWh。

本田預計到2030年將在全球市場(chǎng)推出30款純電動(dòng)汽車(chē)，計劃年產(chǎn)量超過(guò)200萬(wàn)輛，到2027年在中國推出10款電動(dòng)車(chē)，2030年后在中國新推出車(chē)型將100%電動(dòng)化。

據證券時(shí)報記者了解，寧德時(shí)代幾乎與國內新能源車(chē)企均有合作關(guān)系，海外車(chē)企方面，也與福特、特斯拉、寶馬等有合作關(guān)系。

據東吳證券研究，寧德時(shí)代2022年全球市場(chǎng)占有率35%，其中2022年10月全球市占率達38%，海外市占率突破30%，占比快速提升。東吳證券預計，寧德全球龍頭地位穩固，其中歐洲市場(chǎng)方面，德國、匈牙利積極建廠(chǎng)，未來(lái)市場(chǎng)占有率有望提升至40%以上；美國市場(chǎng)預計通過(guò)合資建廠(chǎng)等方式仍有所突破；日韓等其他市場(chǎng)目前雖小但公司均為主供。

校對：王錦程

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