1月12日，國家統計局公布數據顯示，12月份全國CPI(居民消費價(jià)格指數)略有回升，PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數)繼續下降。從全年看，2022年CPI比上年上漲2.0%，PPI上漲4.1%。

2022年國內通脹呈現CPI低位震蕩，PPI高位回落的特點(diǎn)。對于2023年的國內通脹水平表現，多家市場(chǎng)機構認為CPI升幅有望超過(guò)2022年，但機構對于PPI走勢存在分歧。

去年12月份部分消費品表現回暖

(資料圖)

數據顯示，2022年12月份CPI同比上漲1.8%，漲幅擴大，環(huán)比則由上月的下降變?yōu)槌制?。同時(shí)，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI略有回升，同比上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

民生銀行研報表示，12月食品價(jià)格明顯分化，體現為肉類(lèi)價(jià)格的全面下跌和蔬菜水果的季節性上漲。

12月份鮮菜價(jià)格環(huán)比上漲7.0%，影響CPI上漲約0.14個(gè)百分點(diǎn)，一定程度上抵消了豬肉價(jià)格環(huán)比下降8.7%帶來(lái)的影響，與鮮果一起，成為12月食品價(jià)格反彈的重要因素。

研報認為，主要原因是冬季供給偏弱，以及2023年春節移至1月引發(fā)的節日性上漲效應提前。

同樣表現回暖的還有耐用消費品。數據顯示，三大耐消品呈現“兩升一降”，結束此前數月的偏弱格局。其中，家庭器具環(huán)比上漲0.5%，通信工具環(huán)比上漲1.7%，僅交通工具環(huán)比小跌0.2%。

研報指出，家庭“大件”消費的好轉表明居民消費信心有一定程度的回暖。

2023年CPI同比漲幅有望略高于2022年

從全年看，2022年CPI比上年上漲2.0%。展望2023年，機構較為一致地認為，CPI漲幅會(huì )高于2022年。

東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，2023年消費修復有可能帶動(dòng)CPI漲幅階段性擴大，特別是與服務(wù)消費相關(guān)的文娛旅游、酒店機票等價(jià)格可能出現較快上漲。預計2023年CPI漲幅中樞會(huì )有所抬高，全年累計漲幅有望達到2.5%左右。

民生銀行研報分析，2023年外部通脹壓力減輕，食品價(jià)格保持溫和與相對較低的翹尾因素，將限制CPI的漲幅，但隨著(zhù)疫情防控措施優(yōu)化，我國內需開(kāi)啟復蘇進(jìn)程，將推升核心CPI的修復，并主導CPI中樞的回升。預計2023年全年CPI同比上漲2.1%，略高于2022年的水平。

紅塔證券研報認為，從海外經(jīng)驗來(lái)看，疫情防控優(yōu)化后，核心通脹水平均會(huì )提高，尤其是餐飲、旅游、酒店等接觸性服務(wù)業(yè)價(jià)格會(huì )大幅上漲。同時(shí)，我國居民有大筆超額儲蓄，若后續消費意愿回暖，這筆資金也會(huì )推動(dòng)CPI上行。此外，若地產(chǎn)鏈能順利修復，家電、建筑建材等地產(chǎn)后周期商品價(jià)格也會(huì )回升。

英大證券研究所所長(cháng)鄭后成認為，2023年CPI當月同比總體不會(huì )太高，且呈現兩頭高、中間低的“寬底U”形特征。

仲量聯(lián)行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家龐溟也認為，在需求端帶動(dòng)下，未來(lái)通脹水平回升的可能性較大，CPI增長(cháng)中樞相比2022年將有所抬升。但他強調，通脹并不構成今年中國宏觀(guān)經(jīng)濟的重要主線(xiàn)和調控政策的主要限制因素，通脹的增長(cháng)趨勢和整體形勢預計仍較為溫和。

機構對2023年P(guān)PI表現的預期存分歧

2022年，PPI比上年上漲4.1%。12月份，PPI結束了持續2個(gè)月超1%的降幅，為下降0.7%。國家統計局城市司首席統計師董莉娟分析，PPI的環(huán)比表現主要是受12月份石油及相關(guān)行業(yè)價(jià)格下降影響，而同比降幅收窄則是受上年同期對比基數走低影響。

對于2023年P(guān)PI走勢，市場(chǎng)機構的預期并不一致。英大證券研究所所長(cháng)鄭后成認為，2023年P(guān)PI當月同比大概率呈“V”形走勢，PPI當月同比大概率全年處于負值區間。民生銀行預計，2023年P(guān)PI將緩步走出2022年末的通縮狀態(tài)，全年同比漲幅約為0.5%左右。

王青表示，一方面，2023年美歐經(jīng)濟衰退有可能從預期轉為現實(shí)，俄烏沖突擴散至現有范圍之外的風(fēng)險可控，國際大宗商品價(jià)格易下難上。另一方面，從國內來(lái)看，經(jīng)濟增速反彈本身確實(shí)具有推升工業(yè)品價(jià)格的潛力，但在2023年房地產(chǎn)投資可能延續同比負增長(cháng)、基建投資增速回落，以及保供穩價(jià)政策不會(huì )轉向的前景下，PPI缺乏快速上行基礎，預計2023年全年P(guān)PI同比漲幅有可能進(jìn)一步下滑至1.0%左右。

PPI的表現將對政策發(fā)力產(chǎn)生不同的信號。民生銀行研究院高級研究員應習文對記者表示，如果2023年P(guān)PI同比漲幅難以走出通縮區間，一種情況可能是發(fā)達國家衰退超預期導致的全球商品價(jià)格繼續下行，那么我國的外需會(huì )持續疲弱，政策將加大穩外貿的力度，另一種情況可能是我國的經(jīng)濟復蘇以消費為主導，但房地產(chǎn)和基建投資需求仍然偏低，此時(shí)政策將有望加大穩投資的力度。如果2023年P(guān)PI同比漲幅由年初的下降，逐漸企穩并回到溫和增長(cháng)，則表明我國內需恢復更加有力，政策重心則可更多放在長(cháng)效改革方面。

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