公募四季報已經(jīng)基本披露結束，基金在調倉換股上有哪些新動(dòng)向？

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近日，國盛證券在一份研報中指出，自2021年以來(lái)，基金個(gè)股“抱團”趨勢持續淡化，持股集中度這一指標在2022年四季度創(chuàng )下2019年以來(lái)新低。

與此同時(shí)，隨著(zhù)公募基金“抱團”程度的下降，基金經(jīng)理們也不得不通過(guò)“挖掘新個(gè)股”的方式尋找更多結構性機會(huì )。公募基金四季報顯示，不少明星基金經(jīng)理都有了自己的獨門(mén)重倉股，部分個(gè)股在去年四季度的漲幅幾近翻倍，為基金貢獻了豐厚的收益。

基金持股集中度創(chuàng )2019年來(lái)新低

2019年以來(lái)，公募基金的抱團催生了連續三年的結構性牛市，但國盛證券在近期的一份研報中指出，自2021年以來(lái)，基金個(gè)股配置趨勢下沉，2022年四季度持股集中度繼續回落，個(gè)股“抱團”繼續淡化。

據國盛證券統計，截至2022年四季度末，公募前20、前50和前100重倉股持股占比較上季環(huán)比回落，分別達到30.3%(前值31.4%)、45.6%(前值47.0%)和59.3%(前值61.6%)，創(chuàng )2019年以來(lái)的新低，個(gè)股層面的持股“抱團”持續趨弱。

多位基金經(jīng)理也在2022年四季報中談到了對抱團高景氣方向、熱門(mén)賽道股的看法。

華夏創(chuàng )新未來(lái)基金經(jīng)理周克平在四季報中指出，四季度，我們認為熱門(mén)抱團高景氣方向將瓦解，三個(gè)宏觀(guān)變量，疫情、地產(chǎn)、通脹均看到拐點(diǎn)，變盤(pán)開(kāi)始發(fā)生：

1.我們看到國內疫情政策開(kāi)始轉向，經(jīng)濟復蘇大門(mén)將開(kāi)啟；

2.我們看到地產(chǎn)的政策已經(jīng)轉向，經(jīng)濟下行失速風(fēng)險消除；

3.我們看到美國通脹高位逐步見(jiàn)頂，美債收益率下行。

因此，周克平在四季報中避開(kāi)了一切“高景氣”行業(yè)，所謂需求端有強制買(mǎi)單的行業(yè)，比如俄烏沖突導致的光伏儲能還有半導體設備材料，轉而擁抱經(jīng)濟復蘇方向，核心集中在汽車(chē)尤其是新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，半導體中的半導體設計，計算機中的軟件和生物醫藥，以及通用制造業(yè)和軍工中明年能業(yè)績(jì)加速的方向。

國泰醫藥健康基金經(jīng)理徐治彪指出，“我們醫藥基金發(fā)行在2020年三季度，至今整體醫藥疲弱，這兩年我們反復強調醫藥抱團賽道股的巨大風(fēng)險，我們策略是規避熱門(mén)賽道?！?他指出，這兩年資本市場(chǎng)波動(dòng)大，尤其投資者很多在賽道投資層面虧損嚴重，要么是追漲殺跌、要么是沉迷賽道不管估值，但投資要相信常識、相信均值回歸，好公司、估值低、業(yè)績(jì)好，這是長(cháng)期收益最大的來(lái)源，是組合風(fēng)險控制最佳的辦法，也是收益能不斷創(chuàng )新高的保障。

明星基金經(jīng)理們有哪些獨門(mén)重倉股？

隨著(zhù)公募基金“抱團”程度的下降，基金經(jīng)理們也不得不通過(guò)“挖掘新個(gè)股”的方式尋找更多結構性機會(huì )。

數據統計，截至2022年四季度末，有578只個(gè)股僅進(jìn)入一只基金的前十大重倉股列表，相比三季度末的546只有所增多，這些獨門(mén)重倉股的表現或將成為基金經(jīng)理的“勝負手”。

例如，四季報顯示，美利云新進(jìn)成為蔡嵩松管理的諾安創(chuàng )新驅動(dòng)的第十大重倉股，且僅被這一只基金重倉。美利云主要經(jīng)營(yíng)數據中心、光伏、造紙三大業(yè)務(wù)，其中數據中心業(yè)務(wù)主要為機柜出租、網(wǎng)絡(luò )接入及機柜運行維護等服務(wù)，面向大型互聯(lián)網(wǎng)公司、政企客戶(hù)和電信運營(yíng)商提供的定制化機柜出租，該個(gè)股在2022年四季度大漲了91.27%，為諾安創(chuàng )新驅動(dòng)貢獻了豐厚的收益。

劉暢暢管理的華安品質(zhì)甄選在去年四季度獨門(mén)重倉了天富能源，且將其大幅加倉至第四大重倉股。天富能源主要從事電力與熱力生產(chǎn)、供應，天然氣供應，城鎮供水及建筑施工等業(yè)務(wù)，主要為新疆石河子地區提供電、熱、水、天然氣綜合能源服務(wù)，是西北地區唯一一家以熱電聯(lián)產(chǎn)模式為主，多種能源供應方式并舉，發(fā)、供、調一體化的綜合性能源上市公司，該個(gè)股在2022年四季度上漲了10.21%。

于洋管理的財通資管消費升級一年持有則獨門(mén)重倉了新乳業(yè)。新乳業(yè)是一家專(zhuān)門(mén)從事乳制品及含乳飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的企業(yè)，突出“鮮價(jià)值”為核心的產(chǎn)品策略以低溫鮮奶、低溫酸奶產(chǎn)品為主導，在四川、云南、寧夏等區域市場(chǎng)具有領(lǐng)先地位，該個(gè)股在2022年四季度上漲了21.26%。

此外，陸彬管理的匯豐晉信智造先鋒獨家重倉了航亞科技，胡宜斌管理的華安滬港深外延增長(cháng)獨家重倉了火星人，祁禾管理的易方達環(huán)保主題獨家重倉了平高電氣，繆瑋彬管理的金元順安元啟獨家重倉了開(kāi)創(chuàng )國際等等。

頭部重倉結構仍相對穩固

雖然個(gè)股“抱團”繼續淡化，但國盛證券的研報也表示，公募基金的頭部重倉結構仍然相對穩固。

從重倉股層面看，前四大重倉位次穩固，依次為貴州茅臺、寧德時(shí)代、瀘州老窖和五糧液，藥明康德、陽(yáng)光電源與愛(ài)爾眼科重返前十大重倉，而隆基股份、保利地產(chǎn)和紫光國微退出前十大重倉。

調倉方向層面，藥明康德獲加倉居多，貴州茅臺遭減倉居多。從個(gè)股倉位調整來(lái)看，藥明康德、順豐控股、五糧液、紫金礦業(yè)和匯川技術(shù)倉位提升居多，倉位分別增加0.32%、0.28%、0.28%、0.26%、0.23%；同時(shí)貴州茅臺、隆基股份、天齊鋰業(yè)、北方華創(chuàng )、寧德時(shí)代倉位回落居多，倉位分別回落0.63%、0.54%、0.41%、0.38%和0.33%。

此外，結合基金加減倉名單，順豐控股加倉共識較強，隆基股份與天齊鋰業(yè)減倉共識較強。

（文章來(lái)源：券商中國）

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