虎年最后一個(gè)交易日，北向資金繼續大手筆掃貨！尾盤(pán)競價(jià)凈買(mǎi)入近15億元，全天凈買(mǎi)入92.56億元，為連續13個(gè)交易日凈買(mǎi)入。其中滬股通凈買(mǎi)入42.11億元，深股通凈買(mǎi)入50.46億元。

本周以來(lái)，北向資金累計加倉485.15億元，單周凈買(mǎi)入額創(chuàng )歷史次高，僅略低于2021年12月創(chuàng )下的488億元歷史紀錄。1月以來(lái)，北向資金則已累計凈買(mǎi)入1125.31億元，刷新了滬深股通單月凈買(mǎi)入的新高。并且，這一數字已超過(guò)2022年全年凈買(mǎi)入總額(900.20億元)，同時(shí)也超過(guò)2014年、2015年、2016年的全年凈買(mǎi)入總額。

(資料圖)

為何大舉回流？

北向資金在2023年開(kāi)年以來(lái)的大舉買(mǎi)入超出了眾多機構的預期。截至1月20日收盤(pán)，北向資金本月合計買(mǎi)入1125.31億元，超過(guò)2022年全年凈買(mǎi)入總額(900.20億元)，同時(shí)這一數字也創(chuàng )下了滬深股通開(kāi)通以來(lái)的單月凈流入額新高。

“本次外資流入的級別確實(shí)超出了我們之前的預期?！鄙耆f(wàn)宏源證券在研報中直言。申萬(wàn)宏源認為，本次外資的大幅回流與人民幣大幅升值同時(shí)出現，反映出典型的經(jīng)濟基本面“中強美弱”的預期。人民幣升值速度也大超預期，年初以來(lái)人民幣中間價(jià)升值幅度排名為2014年11月以來(lái)的歷史第二，說(shuō)明外資對中國疫后復蘇認同度非常高。

中金公司認為，近期外資流入背后可能包含多方面因素：首先是美聯(lián)儲加息節奏緩和，全球流動(dòng)性環(huán)境邊際好轉；其次是國內政策變化下，壓制經(jīng)濟的因素有望逐步緩解，近期經(jīng)濟基本面修復預期較快；再次是部分產(chǎn)業(yè)政策的邊際變化影響市場(chǎng)風(fēng)險偏好，海外投資者較為關(guān)注2022年底中央經(jīng)濟工作會(huì )議對平臺經(jīng)濟等產(chǎn)業(yè)的表態(tài)，以及近期部分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的邊際變化，如海外游戲版號恢復發(fā)放等等。

興業(yè)證券提到，外資近期的大幅流入絕不是“一時(shí)沖動(dòng)”。從全球資產(chǎn)配置的角度看，2022年海外資金配置中國資產(chǎn)動(dòng)力減弱，甚至一度大幅流出，但當前不管是對經(jīng)濟、對地產(chǎn)風(fēng)險，還是對美聯(lián)儲加息的擔憂(yōu)，都在明顯緩解和改善。中國資產(chǎn)性?xún)r(jià)比提升，正吸引外資加速回流。

雖然主流機構的表述有所不同，但其核心觀(guān)點(diǎn)一致的是，外資對于中國和海外經(jīng)濟基本面的預期、對于國內政策的預期、疊加海外加息放緩后的匯率變化，共同造就了外資大幅回流的結果。

爆買(mǎi)權重藍籌股

從流入結構來(lái)看，2023年開(kāi)年以來(lái)北向資金正重新布局其重倉行業(yè)，呈現整體等比例加倉的特征，流入板塊以金融、消費為主。

從買(mǎi)入金額看，北向資金等比例加倉的特征體現在其持續爆買(mǎi)大消費、大金融、新能源三大方向的龍頭個(gè)股上。Choice數據顯示，貴州茅臺、寧德時(shí)代、五糧液、中國平安等標桿性個(gè)股的北向資金凈買(mǎi)入額年初至今均已超50億元，其中寧德時(shí)代以超80億元的金額高居榜首。

美的集團、隆基綠能、招商銀行、比亞迪、東方財富、格力電器、愛(ài)爾眼科等一眾“寧組合”“茅指數”成分股的凈買(mǎi)入額同樣名列前茅首。

從北向資金持股比例變動(dòng)來(lái)看，埃斯頓以2.82個(gè)百分點(diǎn)的增持幅度位居滬深兩市首位。此外，云鋁股份、東方日升、安科生物的持股比例增幅同樣超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)。

中金公司分析認為，近期市場(chǎng)修復過(guò)程中，外資重倉的消費、醫藥等行業(yè)表現較為強勁。外資重倉的股票風(fēng)格經(jīng)過(guò)一年多的回調后，近期修復明顯，而且仍有向上空間。中金公司表示，其擬合的A股外資重倉持股指數當前的前向市盈率為10.0倍，位于2018年以來(lái)的歷史均值向下0.57倍標準差，和2021年2月的估值高點(diǎn)(17.2倍)相比仍差42%。

不過(guò)，興業(yè)證券從交易盤(pán)和配置盤(pán)的角度對北向資金進(jìn)行了拆分，認為北向資金配置盤(pán)和交易盤(pán)在加倉食品飲料、家用電器、銀行、非銀金融和醫藥生物等行業(yè)上有明顯的共識，但兩類(lèi)資金對于電力設備、交通運輸、公用事業(yè)、農林牧漁、機械設備、通信和基礎化工等行業(yè)有較大的分歧。

2023年還有多少加倉空間？

值得注意的是，在早前券商發(fā)布的2023年度策略中，“外資回流”是機構的一致預期。中信證券表示，外資是2023年A股的主要增量資金來(lái)源之一，隨著(zhù)2023年人民幣緩慢升值，外資凈流入規模有望恢復至千億級別以上。

中金公司預計2023年海外資金(QFII/RQFII加北向資金)全年凈流入A股規?？赡茉?000億元至4000億元。

興業(yè)證券表示，回顧2017年至2022年，北向資金流入具有明顯的“開(kāi)門(mén)紅”效應，歷年外資都會(huì )在1月至2月大幅加倉A股，占全年凈流入規模比重的中位數為20.9%。外資年初大幅加倉的行業(yè)有望持續領(lǐng)漲市場(chǎng)。

從歷史行情來(lái)看，除2022年短暫承壓外，北向資金自開(kāi)通以來(lái)年度凈買(mǎi)入額也基本呈現逐年增長(cháng)狀態(tài)。與此同時(shí)，通過(guò)歷史經(jīng)驗復盤(pán)，北向資金大幅流入后一個(gè)月A股市場(chǎng)往往能夠獲得較為明顯的漲幅。

廣發(fā)證券選取了10個(gè)交易日內北向資金凈流入規模超過(guò)500億元的代表性時(shí)點(diǎn)作為研究對象。從全A指數、創(chuàng )業(yè)板指、中證1000指數的表現來(lái)看，在類(lèi)似的北向資金快速大幅流入之后一個(gè)月，前述三大指數上漲的概率均超過(guò)70%，但3個(gè)月以后A股上漲的概率以及累計漲幅均有所回落，北向資金凈流入的動(dòng)能也進(jìn)一步衰減。

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（文章來(lái)源：上海證券報）

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