2月1日，ST板塊迎來(lái)了跌停潮。*ST西源、*ST榮華、*ST輔仁等超十個(gè)ST個(gè)股跌停。恰逢年報季的到來(lái)，ST板塊的個(gè)股也是幾家歡喜幾家愁，有的公司忙著(zhù)通過(guò)各種方式進(jìn)行“保殼”，有些公司已經(jīng)“躺平”坐等退市......

隨著(zhù)注冊制改革漸行漸近，ST板塊“小妖”轉正機會(huì )還有多少？本文將詳細解析。

(資料圖片)

有摘帽希望的小妖越來(lái)越少

截至1月底 ST股票統計一共136只。有其他風(fēng)險警示的上市公司，共有81只ST股票。有退市風(fēng)險警示的上市公司，共有53只*ST股票。其中包括那只A股唯一帶雙S的珍藏版的S*ST佳通。有退市風(fēng)險警示的B股上市公司，共有2只*ST股票，那就是*ST山航B和*ST華電B。

可以發(fā)現，如今ST個(gè)股的總體量維持穩定的狀態(tài)。但是值得關(guān)注的摘帽標的卻越來(lái)越少。2022年12月至2023年1月底的摘帽股僅有ST聯(lián)建一只，12月9日，ST聯(lián)建正是更名為聯(lián)建光電。

回顧聯(lián)建光電摘帽歷程，其經(jīng)營(yíng)策略的轉變起著(zhù)關(guān)鍵作用。據了解，2019年之前，聯(lián)建光電主要分為 LED顯示屏制造、數字營(yíng)銷(xiāo)、戶(hù)外廣告三大業(yè)務(wù)板塊；自2019年起，公司提出“適當戰略收縮，聚焦主業(yè)，強化核心能力”，逐步剝離部分盈利能力較差、整合難度較大的廣告業(yè)務(wù)。

該戰略對其2021年的業(yè)績(jì)增長(cháng)起到重要作用。聯(lián)建光電子在2021年年報中指出，業(yè)績(jì)變動(dòng)主要是因為公司剝離了所有虧損的廣告營(yíng)銷(xiāo)子公司，只保留了相對穩定盈利的數字營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)和具有市場(chǎng)競爭力的 LED顯示業(yè)務(wù)，并將重點(diǎn)放在 LED顯示業(yè)務(wù)上。

效果非常明顯。2021年，聯(lián)建光電 LED顯示屏業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收8.71億元，同比增長(cháng)19.48%，同比增長(cháng)8.71億元。

瀕臨退市的小妖仍在苦苦掙扎

與之相反，瀕臨退市的ST上市公司卻數量不少并岌岌可危。這些企業(yè)一共分為兩大類(lèi)：重大違法退市以及財務(wù)類(lèi)退市。

*ST星海就是典型的重大違法案例。公司因專(zhuān)網(wǎng)隋田力案而受到證監會(huì )《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》的影響。

公司在2016-2019年度連續四年財務(wù)指標有可能觸及《深圳證券交易所上市公司重大違法強制退市實(shí)施辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《重大違法強制退市實(shí)施辦法》)第四條(3)項規定的重大違法強制退市情形。

如果公司收到證監會(huì )的《行政處罰決定書(shū)》，顯示該公司已被強制退市。公司股票自收到行政處罰決定書(shū)后開(kāi)始停牌，深交所將在收到處罰決定書(shū)后15個(gè)交易日內決定是否終止公司股票上市。

展望到2023年，預計財務(wù)類(lèi)退市仍是主流，財務(wù)類(lèi)退市指標主要有兩類(lèi)：“凈利潤+營(yíng)業(yè)收入”指標，即最近一年度虧損且營(yíng)業(yè)收入低于1億元；“凈資產(chǎn)負值”是指最近一會(huì )計年度末凈資產(chǎn)為負值的指標。任何一類(lèi)上市公司一旦觸及，股票交易將會(huì )受到退市風(fēng)險警示，第二年再觸及時(shí)，交易所將決定其股票終止上市。

表中排名靠前的企業(yè)風(fēng)險明顯更高。就拿* ST西源來(lái)說(shuō)，去年前三個(gè)季度的營(yíng)業(yè)收入只有七萬(wàn)塊，凈利潤卻是一億八百萬(wàn)，如果四季度業(yè)績(jì)還不能逆轉的話(huà)，那就有很大的風(fēng)險退出市場(chǎng)。

上述63家企業(yè)中的26家已經(jīng)公布了2022年的財報。*ST吉艾、 ST天山、盟科藥業(yè)分別預測凈利潤下限0.45億，凈利潤下限0.47億， ST天山凈利潤下限分別為11.5億、3億和0.42億，觸及“凈利潤+營(yíng)業(yè)收入”組合指標機會(huì )較大。

也有很多公司的業(yè)績(jì)都出現了“大幅逆轉”。比如 ST新城， ST中昌，前三個(gè)季度的營(yíng)收分別是0.22億和0.08億，凈利潤分別是0.96億和0.86億，按照當時(shí)的情況來(lái)看，很有可能會(huì )退市。

在“凈資產(chǎn)負值”方面，截止到2022年第三季度末，有39家企業(yè)觸及了這一領(lǐng)域，其中23家公司的凈資產(chǎn)在2021年末已經(jīng)是負值。

總之，在這些瀕臨退市的股票中進(jìn)行套利投資無(wú)疑是火中取栗，普通投資者由于在缺乏真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況數據以及不了解法律法規的背景下，產(chǎn)生難以挽回的損失。

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