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昨天，證監會(huì )就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制主要制度規則向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，包括《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊管理辦法》、《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》等11項核心規則。同日，滬深交易所、北交所、全國股轉系統等就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制配套業(yè)務(wù)規則公開(kāi)征求意見(jiàn)。相關(guān)制度的發(fā)布標志著(zhù)A股市場(chǎng)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動(dòng)。

毫無(wú)疑問(wèn)，這則消息對于A(yíng)股市場(chǎng)是重磅利好，尤其對于證券板塊來(lái)說(shuō)，實(shí)行全面注冊制有助于進(jìn)一步提升直接融資的效率和規模，券商的投行業(yè)務(wù)將深為受益，但從今天市場(chǎng)表現來(lái)看，證券板塊指數今天高開(kāi)低走，盤(pán)中有過(guò)掙扎，但還是被摁在水下一路走低，直到收盤(pán)，全天收出一根光頭光腳陰線(xiàn)。

如果從短線(xiàn)博弈角度來(lái)看，今天證券板塊的走勢是妥妥的利好兌現出貨，但是如果我們理解全面注冊制對于券商的長(cháng)期影響，這波短期利好兌現帶來(lái)的下跌可能就是逢低布局的好機會(huì )了。

影響一：全面注冊制實(shí)行后上市門(mén)檻的降低一定程度上代表潛在業(yè)務(wù)的增加，承銷(xiāo)規模的進(jìn)一步擴大有助于投行業(yè)務(wù)體現其成長(cháng)性，同時(shí)投資難度的提高勢必進(jìn)一步降低個(gè)人投資者比例，資產(chǎn)托管和投顧服務(wù)業(yè)務(wù)也將受益。簡(jiǎn)單的來(lái)說(shuō)上市融資比之前容易了，更多企業(yè)愿意上市融資，券商投行業(yè)務(wù)對象更加多元化。打個(gè)比方，核準制下A股上市條件苛刻，導致像阿里、京東、騰訊這樣的互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)秀企業(yè)都到海外上市。實(shí)施全面注冊制后，未來(lái)很多像當年的阿里、京東那樣的優(yōu)秀初創(chuàng )公司可以選擇在A(yíng)股融資上市，券商投行業(yè)務(wù)這塊蛋糕將會(huì )變的更大，至少不會(huì )流失到海外市場(chǎng)。同時(shí)上市容易了，良莠難分，投資難度更高，專(zhuān)業(yè)投資機構比重會(huì )進(jìn)一步加大，相關(guān)的資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)和投顧服務(wù)業(yè)務(wù)也會(huì )水漲船高。

影響二：上市容易退市也將變得容易。倒逼投行發(fā)揮“守門(mén)人”作用，促進(jìn)承銷(xiāo)商加強核心業(yè)務(wù)能力和主體責任意識，從而推動(dòng)資本市場(chǎng)長(cháng)期、健康、平穩發(fā)展。在此背景下，專(zhuān)業(yè)能力強以及具備綜合實(shí)力優(yōu)勢以及項目?jì)鋬?yōu)勢的頭部公司有望率先受益。未來(lái)證券公司投行業(yè)務(wù)也將面臨一波洗牌，強者恒強。2022年，共有65家券商參與了A股IPO項目承銷(xiāo)保薦，其中Top3合計份額為45.1%，全面注冊制后這個(gè)比例還將繼續提升。

短期來(lái)看，注冊制的利好已經(jīng)在券商板塊前面的上漲走勢中得到體現，短線(xiàn)資金借利好兌現受益也在情理之中，但是從長(cháng)期來(lái)看，注冊制的全面實(shí)行將推動(dòng)投行業(yè)務(wù)從傳統的以資源為核心向以銷(xiāo)售定價(jià)和交易服務(wù)能力為核心轉變，未來(lái)投行業(yè)務(wù)有望打通企業(yè)一二級服務(wù)鏈條，成為以企業(yè)客戶(hù)為中心的綜合服務(wù)平臺。

因此，全面注冊制對于券商投行業(yè)務(wù)正面影響是長(cháng)期的，甚至是戰略性的。證券板塊處于基本面與估值雙低，賠率高，勝率不斷提升，前期的上漲可能只是才剛起步?；乜催^(guò)往每輪行情中證券板塊的表現，隨著(zhù)行情的上漲和成交量的抬升，作為牛市“旗手”的券商板塊怎么可能只是現在的這種“曇花一現”走勢？如果真如我們預期那樣證券板塊繼續出現回調，該如何操作不用再多說(shuō)了吧！

(風(fēng)險提示：股市有風(fēng)險，投資需謹慎，以上內容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據。)

（文章來(lái)源：廣州萬(wàn)?。?/p>

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