（原標題：馮柳2023年首只重倉股曝光！超八成重倉標的跑贏(yíng)市場(chǎng)獲益不菲，多家年報業(yè)績(jì)大增）

紅周刊 編輯部 | 劉增祿

【資料圖】

隨著(zhù)馮柳的迅速買(mǎi)賣(mài)，除公募基金外各大機構2022年四季度重倉股尚未出臺的當下，其2023年的首只重倉股已提前現身，可惜是的，馮柳的持倉規模大幅降低，而此番出其不意的操作，用意大概率是想借公司股價(jià)大幅反彈與定增折扣，順勢降低持倉成本。

結合歷史數據，馮柳對其重倉股多數持長(cháng)線(xiàn)持倉態(tài)度，隨著(zhù)去年10月底以來(lái)的反彈行情，馮柳重倉標的多數跑贏(yíng)了同期市場(chǎng)平均漲幅，惠泰醫療、恒立液壓、東誠藥業(yè)等公司均累計錄得超40%的漲幅。

增持砍倉一氣呵成

馮柳借勢攤薄持倉成本

前腳剛剛增持，后腳即迅速砍倉，2022年歲末、2023年年初，馮柳一波左手買(mǎi)、右手賣(mài)的快進(jìn)快出操作，驚掉一眾投資者的下巴。隨之，馮柳2023年首只重倉股已曝光，盡管其剛剛遭遇了減持。

2022年12月29日，恒立液壓持續長(cháng)達一年之久的定增方案落地，獲配名單中，國泰君安資管公司、中歐基金、高盛國際、阿布扎比投資局等國內外明星機構云集，而早已與公司淵源頗深的高毅鄰山1號遠望基金，此次定增也同樣參與其中并成功獲配，獲配股數762.41萬(wàn)股，獲配金額4.30億元。

翻看歷史數據，馮柳首次現身恒立液壓大股東名單的時(shí)間在2021年二季度末，當時(shí)憑借630萬(wàn)股的持倉以新進(jìn)姿態(tài)成為了公司的第八大股東。此后，在2021年三季度至2022年一季度，隨著(zhù)公司股價(jià)一路走低，馮柳開(kāi)始持續加倉，2022年一季度末持倉一度高達5380萬(wàn)股，位列公司的第五大股東。但在2022年二季度和三季度，隨著(zhù)恒立液壓股價(jià)整體處于相對高位，馮柳又接連對公司進(jìn)行了砍倉操作，2022年三季度末，持倉已驟降至2150萬(wàn)股。

不過(guò)，隨著(zhù)2022年底恒立液壓定向增發(fā)的完成，公司披露的《非公開(kāi)發(fā)行A股股票發(fā)行情況報告書(shū)》顯示，高毅鄰山1號遠望基金的合計持股數為2912.41萬(wàn)股，繼續位居公司第五大股東的同時(shí)，持股比例由三季度末的1.65%提升至了2.17%（見(jiàn)圖1）。

2023年年初，馮柳再次態(tài)度反轉。1月10日，恒立液壓發(fā)布的《非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行結果暨股份變動(dòng)公告》顯示，截至1月6日股權登記日，高毅鄰山1號遠望基金最新持股數量?jì)H為762.41萬(wàn)股（見(jiàn)圖2）。也就是說(shuō)，馮柳在成功參與定增后即迅速賣(mài)出了此前在二級市場(chǎng)買(mǎi)入的所有股份，僅保留了最新參與定增獲配的尚處在限售期的762.41萬(wàn)股股份，其持股排名也從2022年三季度末的第五位降至當前的第七位。

如此迅速卻南轅北轍的操作，馮柳究竟意欲何為？

結合二級市場(chǎng)表現來(lái)看，2022年四季度以來(lái)，恒立液壓股價(jià)大幅反彈（見(jiàn)圖3），馮柳此舉很可能是在公司股價(jià)上漲中賣(mài)出，并通過(guò)參與定增獲取定增折扣收益，從而降低持倉成本。

其實(shí)，這也并非馮柳第一次實(shí)施類(lèi)似操作。2022年7月，馮柳也曾參與了復星醫藥的定增，獲配4761.9萬(wàn)股，2022年7月27日，高毅鄰山1號遠望基金共持有復星醫藥5261.9萬(wàn)股，但到2022年三季度末，馮柳的持股數量又變?yōu)?761.9萬(wàn)股，同樣只留下了參與定增獲配的股份。

偏愛(ài)長(cháng)期持股

重倉股鉑力特年報預計超兩倍增長(cháng)

目前上市公司2022年正式年報尚未開(kāi)啟披露，除公募基金外的其余機構新一季持倉還要等正式財報發(fā)布后才會(huì )逐漸顯現。

結合2022年三季度末的持倉情況來(lái)看，馮柳共現身于16家公司的前十大流通股股東陣營(yíng)，雖然公開(kāi)重倉標的數量少于同門(mén)基金經(jīng)理鄧曉峰，但在全部陽(yáng)光私募基金產(chǎn)品中，自2018年四季度以來(lái)，高毅鄰山1號遠望基金已連續16個(gè)報告期蟬聯(lián)持倉市值最高的產(chǎn)品（見(jiàn)表1），貫徹了馮柳一直以來(lái)高倉位運作的操作理念。

統計馮柳對重倉股的持有期，在目前的16只重倉標的中，多達12只已被持續重倉超過(guò)1年，尤其是自2018年三季度末便重倉的羚銳制藥，馮柳對其持續重倉已超過(guò)4年。由此推測，2022年三季度末的多數重倉標的，2022年四季度末甚至2023年一季度末，或仍會(huì )繼續得到馮柳的青睞。

而觀(guān)察馮柳公開(kāi)重倉標的的市場(chǎng)表現，自2022年四季度以來(lái)，多數都跑贏(yíng)了同期市場(chǎng)均值。在上證指數累計上漲7.9%的同時(shí)，13只馮柳重倉股跑贏(yíng)市場(chǎng)。其中，惠泰醫療累計大漲70.47%，恒立液壓、東誠藥業(yè)、順鑫農業(yè)的累計漲幅也均超過(guò)了40%(見(jiàn)表2)。

雖然上市公司2022年正式年報披露尚需時(shí)日，但16家被馮柳重倉持有的公司中，已有5家提前發(fā)布了年報業(yè)績(jì)預告，除了順鑫農業(yè)預告全年預虧5.2億元~6.8億元外，另外4家公司均預期全年凈利潤盈利且增長(cháng)，從盈利額看，派林生物的賺錢(qián)能力最強，年度盈利額預計為5.87億元~6.65億元；從增長(cháng)幅度看，目前鉑力特的成長(cháng)預期則相對最優(yōu)，7600萬(wàn)元的利潤額預計較2021年度增長(cháng)242.57%。

長(cháng)期投資

買(mǎi)進(jìn)不賣(mài)是最好的策略

雖然馮柳2022年三季度末的公開(kāi)重倉標的多達16只，但結合持股市值來(lái)看，僅?？低曇患夜镜某謧}規模即高達131.41億元，占報告期馮柳全部持倉比重61.05%，配置集中度明顯。

2020年?？低暪蓛r(jià)一路攀升，當年三季度，馮柳斥資重倉殺入，即使此后因國外市場(chǎng)拓展難、國內市場(chǎng)增長(cháng)放緩等多種不利因素出現，?？低暪蓛r(jià)走勢急轉直下，馮柳對其仍然不離不棄，且從最初2.31億股的持倉，到2022年三季度末已增至4.32億股。

除了持倉，馮柳還時(shí)刻對?？低暯o予關(guān)注。身為中國境內規模最大的私募機構之一，高毅資產(chǎn)的調研活動(dòng)一直非常頻繁，2022年度共對513家公司累計調研了1028次，2023年以來(lái)，也已先后對37家公司進(jìn)行了調研。但身為高毅資產(chǎn)最受關(guān)注的明星基金經(jīng)理之一，馮柳親自現身調研的頻次并不多，2022年第四季度期間僅出現在了?？低?家公司的調研名單中。

對?？低暤哪鎰菁觽}，其實(shí)很符合馮柳一貫的“弱者體系”下的投資風(fēng)格，也符合其長(cháng)線(xiàn)持有的操作態(tài)度。

馮柳曾表示，操作策略中，長(cháng)線(xiàn)持股的要求最高。需要對企業(yè)有極為深刻的認識，對自己有更為堅強的控制，需要了解積累和成長(cháng)的非凡威力，也要清楚把握企業(yè)未來(lái)數年的發(fā)展趨勢，以投資的心態(tài)分享企業(yè)的成長(cháng)。他的長(cháng)期投資標的物是千里挑一，對利潤的要求是數以10倍計，而在這樣的機會(huì )面前即不會(huì )懼怕任何虧損，不會(huì )設置除基本面外的任何止損指標，因為在十倍速股票的面前，哪怕50%以上的虧損都是微不足道的。對長(cháng)期投資而言，買(mǎi)進(jìn)不賣(mài)是最好的策略，自信、尊重客觀(guān)價(jià)值、不理會(huì )乃至勇于對抗市場(chǎng)是必備的投資品質(zhì)，日常20%~30%的波動(dòng)在這樣的前景面前是不應去考慮的。

而經(jīng)歷了此前逾一年的回調，2022年10月底，?？低曇步K于跟隨市場(chǎng)走出了一波上行行情，累計漲幅一度超過(guò)了30%。

另外，雖然從目前的重倉標的來(lái)看，馮柳多為長(cháng)期持倉，但對于中、短線(xiàn)投資，也有其獨特的投資認知。他認為，短、中、長(cháng)線(xiàn)的投資不應以時(shí)間長(cháng)短劃分，做幾個(gè)月也可以叫短線(xiàn)，只做幾天在某種程度上也可以叫中線(xiàn)。短線(xiàn)就是尊重市場(chǎng)、依勢而為，沒(méi)有多少標的物的選擇限制，只講究高買(mǎi)，更高地賣(mài)，對利潤不設要求，但對虧損嚴格禁止。短線(xiàn)投資需要良好的市場(chǎng)嗅覺(jué)和嚴格的紀律，最關(guān)鍵的就是要順勢而為。當個(gè)股趨勢未發(fā)生改變時(shí)，可以一直持股，像過(guò)去的科技股牛市，往往一漲就是幾個(gè)月，這種時(shí)候即使報著(zhù)短線(xiàn)的想法入場(chǎng)，也不可因利潤超過(guò)了想象或時(shí)間超過(guò)了預期而過(guò)早退場(chǎng)。敢于勝利、怯于失敗是短線(xiàn)操作的精髓！

馮柳曾表示，中線(xiàn)不同于短線(xiàn)，需要對基本面有充分掌握，對價(jià)格估值系統有良好的認識，標的物應該是經(jīng)營(yíng)相對穩定、無(wú)大起大落的企業(yè)，當市場(chǎng)低估時(shí)買(mǎi)進(jìn)，高估時(shí)賣(mài)出，講究的是低買(mǎi)高賣(mài)，預期利潤目標在20%以上方可入場(chǎng)，同時(shí)設8%的止損位。投資者要去做價(jià)格的發(fā)現者，勇于做大多數人所不敢做的事，理解市場(chǎng)但卻不完全跟從市場(chǎng)。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)推薦。）

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