去年私募業(yè)績(jì)滲淡，普遍負收益，比如，股票策略2022年平均收益為-11.77%。

【資料圖】

不過(guò)，在最近3個(gè)月(2022年11月初-2023年1月底，下同)的反彈行情當中，不少百億私募取得了不錯的成績(jì)，明星基金經(jīng)理旗下基金最高反彈已近50%，部分基金開(kāi)始“扭虧為盈”。

是什么讓他們在反彈中取得了好業(yè)績(jì)？他們是如何布局的？

同期，2022年因為業(yè)績(jì)不佳跌落“神壇”的部分私募大佬也啟動(dòng)“大反攻”，一批不同投資風(fēng)格的私募大佬的基金出現15%以上的大幅反彈，包括林園、王亞偉、趙軍、江暉、裘國根等，憑借近3個(gè)月業(yè)績(jì)紛紛進(jìn)入百億私募“反彈榜”前20名。

百億私募平均反彈10%

本輪市場(chǎng)反彈行情始于2022年11月初，達到反彈高點(diǎn)，歷經(jīng)差不多3個(gè)月。

2022年11月初-2023年1月底的近3個(gè)月，海外中概股表現最好，其中，納斯達克中國金龍指數(注：主要成分為中概股)反彈70.22%；此外，港股的恒生科技指數大漲59.25%，恒生指數漲幅也達48.72%。

而A股表現也很出色，主要指數漲幅均超10%。

其中，上證指數上漲12.52%，深證成指上漲15.43%，創(chuàng )業(yè)板指上漲13.94%，滬深300上漲18.47%。

不過(guò)，來(lái)自私募排排網(wǎng)的數據顯示，最近3個(gè)月(注：2022年11月初-2023年1月底，下同)，百億私募基金經(jīng)理整體雖取得10%以上收益，但仍跑輸指數。

旗下有2只及以上股票策略基金產(chǎn)品、且已披露近3個(gè)月的股票策略收益的2179位私募基金經(jīng)理，反彈3個(gè)月的平均收益為11.07%，其中百億私募為10.04%。

與之相對，2022年私募則普遍負收益，其中股票策略平均收益為-11.77%。

反彈“急先鋒”

最近3個(gè)月，一批百億私募取得了不錯的成績(jì)。

其中，高云程(景林資產(chǎn))、梁宏(海南希瓦)、蔣彤(景林資產(chǎn))、林園(林園投資)、唐澤龍(泰潤海吉)等5位基金經(jīng)理在近3個(gè)月中取得了30%以上的收益。

(數據來(lái)源：私募排排網(wǎng))

冠軍基金經(jīng)理是來(lái)自千億規模景林資產(chǎn)的高云程，其近3個(gè)月的收益高達48.51%。

高云程有12年證券從業(yè)經(jīng)驗，投資風(fēng)格追求有安全邊際的逆向投資策略，尋找被市場(chǎng)錯誤定價(jià)的優(yōu)質(zhì)公司和能超市場(chǎng)預期的優(yōu)秀成長(cháng)型公司。

總結高云程的經(jīng)驗，要拿到“反彈”好成績(jì)，最重要的是在去年10月市場(chǎng)大跌時(shí)堅定持有并敢于抄底。

去年9月中旬至10月末的一個(gè)半月，很多公司表現不佳，尤其是中概股股價(jià)下跌了30%-40%，私募基金業(yè)績(jì)也隨之大變臉。

回顧2022年11月，當時(shí)高云程說(shuō)：“今年以來(lái)景林的組合表現應該是歷史上最糟糕的時(shí)期之一，和2018年的情況有接近的地方。組合中的重要持倉公司幾乎都遭遇了嚴重的下跌?！?/p>

但他說(shuō)，“我們除了不斷檢視組合里面這些公司的基本面，能做的是利用市場(chǎng)極端情緒和流動(dòng)性危機帶來(lái)的極端價(jià)格，把組合調整得更集中一些，等待后面的估值修復?！?/p>

“雖然短期的股價(jià)變化嚴重打擊了情緒，但在我們的組合里，依然用持倉結構表達了對科技進(jìn)步、效率提升、美好生活的長(cháng)期向往與堅定信仰?！备咴瞥虖娬{。

這種堅持在最近三個(gè)月的反彈中得到了很好的回報，高云程的基金近三個(gè)月反彈近50%。

除了高云程，千億私募景林投資的另一位明星基金經(jīng)理蔣彤近3個(gè)月的股票策略收益為33.49%。

蔣彤是景林資產(chǎn)的合伙人，中國最早一批證券從業(yè)人員之一，她歷任潤暉投資合伙人、建信基金研究總監、南方基金研究總監、公司監事、嘉實(shí)基金投資管理部副總經(jīng)理。

作為女將的蔣彤，配置較為均衡，既保持了對泛消費(含消費互聯(lián)網(wǎng))的投資，也布局了央國企穩定分紅類(lèi)、光伏電動(dòng)車(chē)以及專(zhuān)精特新小巨人類(lèi)型的企業(yè)。

她看好安全主題下，自主可控與信創(chuàng )主題、光伏電動(dòng)車(chē)以及儲能，制造業(yè)專(zhuān)精特新小巨人，具有核心技術(shù)的科技類(lèi)公司。

大佬們的“反彈”高度

2022年市場(chǎng)大跌，林鵬、但斌等不少于10家私募基金經(jīng)理曾因業(yè)績(jì)不佳道歉，當年道歉的包括淡水泉、正心谷、希瓦資產(chǎn)、盤(pán)京投資、敦和資管、景林資產(chǎn)、正圓投資、淡水泉、和諧匯—資產(chǎn)、慎知資產(chǎn)、永樂(lè )國富等知名私募機構。

但近3個(gè)月，有多位百億私募大佬進(jìn)入收益反彈前20名，比如、林園、王亞偉、趙軍、裘國根、江暉等。

比如，林園近3個(gè)月基金收益反彈31.49%。

林園的投資理念是確定性理論，比如無(wú)風(fēng)險套利。經(jīng)典案例是招商銀行的可轉債和上海機場(chǎng)的認沽權證。

他的投資邏輯是：行業(yè)(上升期的行業(yè))+壟斷(壟斷的好公司)+成癮(消費的連續性，如藥品、白酒等)。

另一位備受關(guān)注的大佬是王亞偉，他近3個(gè)月取得了近20%的收益。

王亞偉是原“公募一哥”，從2005年12月末至2012年5月，他管理的華夏大盤(pán)基金創(chuàng )造了近1200%的累計回報，且連續多年業(yè)績(jì)進(jìn)入全行業(yè)前三。2012年王亞偉“公奔私”，創(chuàng )立了千合資本。

值得一提的是，王亞偉的基金不但近三個(gè)月反彈近20%，而且在去年百億基金經(jīng)理普遍負收益時(shí)，他卻逆市取得8.13%的收益。是近三月反彈前20強基金經(jīng)理中，在2022年取得最高收益的基金經(jīng)理。

市場(chǎng)大漲時(shí)能跟上大漲，市場(chǎng)大跌時(shí)也能保持上漲，王亞偉當年的傳奇似乎又再重書(shū)。

不過(guò)對王亞偉的投資風(fēng)格和邏輯，外界往往難以揣度，其投資不拘泥于一種類(lèi)型，該穩健的時(shí)候穩健，該激進(jìn)的時(shí)候激進(jìn)，對價(jià)值和成長(cháng)的投資也是一樣，不拘一格。

另一位百億私募趙軍，管理的基金近3個(gè)月反彈24.87%。

趙軍是“少年班”出身的天才青年，和王亞偉同期的嘉實(shí)基金研究總監，他在2007年從嘉實(shí)基金離職，創(chuàng )辦了淡水泉投資，管理規模過(guò)千億，是行業(yè)的龍頭機構之一。

淡水泉以基本面驅動(dòng)的逆向投資策略著(zhù)稱(chēng)。趙軍是“長(cháng)線(xiàn)作派”，某種程度上投資風(fēng)格最為貼近價(jià)值“正宗”，也最終成就了淡水泉在業(yè)內數一數二的資管規模。

另一位投資界大佬江暉近3個(gè)月管理基金反彈16.21%。

江暉是中國第一代公募明星基金經(jīng)理和第一批“公奔私”的基金經(jīng)理。

1998年，華夏正式發(fā)行旗下第一只產(chǎn)品—基金興華時(shí)，江暉已是基金經(jīng)理小組中一員。

江暉以期貨和債券投資出身。但在2001年，他從債券轉做股票投資，當年江暉管理的基金興和就拿到了行業(yè)第二名，2002年江暉管理的基金興華又在54只基金中名列第一。

江暉擔任過(guò)工銀瑞信基金公司和湘財荷銀基金公司(現泰達宏利)投資總監，在公募界練出了“宏觀(guān)擇時(shí)”與“行業(yè)方向”的“大宏觀(guān)派”。

2007年轉戰私募，江暉創(chuàng )立星石投資。當年江暉在A(yíng)股最癲狂的6000點(diǎn)時(shí)砍到空倉，星石的產(chǎn)品也成為當年6只獲得正收益的私募產(chǎn)品之一。

江暉投資模式以“多層面驅動(dòng)因素投資法”聞名，即通過(guò)深度的基本面研究，尋找公司、行業(yè)、宏觀(guān)等多個(gè)層面的強勁驅動(dòng)因素，根據公司與行業(yè)層面驅動(dòng)因素進(jìn)行價(jià)值選股，在此基礎上根據行業(yè)與宏觀(guān)層面驅動(dòng)因素進(jìn)行行業(yè)優(yōu)化與類(lèi)別優(yōu)化，據此構建與調整投資組合，努力實(shí)現中長(cháng)期絕對回報的投資目標。

另一位大佬裘國根，其在近3月的市場(chǎng)反彈中，管理基金實(shí)現收益19.54%。

裘國根是重陽(yáng)投資創(chuàng )始人，重陽(yáng)投資是業(yè)內最早的百億規模的股票型私募之一。裘國根早期在君安證券工作，1996年開(kāi)始職業(yè)投資，被視作業(yè)內價(jià)值投資風(fēng)格的代表人物。

（文章來(lái)源：21世紀經(jīng)濟報道）

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